La Fed e la BCE perdono il controllo delle politiche mentre i prezzi del petrolio aumentano e Trump si prepara alla guerra con l'Iran

Sia la Federal Reserve che la Banca Centrale Europea stanno perdendo il controllo sulla politica monetaria, mentre i prezzi del petrolio salgono alle stelle e ildent Donald Trump avvicina gli Stati Uniti alla guerra con l'Iran.

Quelle che un tempo erano decisioni chiare delle banche centrali sono ora oscurate dalla politica, dall'inflazione e da un quadro di regole economiche al collasso. I mercati non sanno più a cosa reagire, perché le banche stesse sono perse.

La situazione è giunta al culmine giovedì, dopo che la Norvegia ha tagliato i tassi di interesse senza preavviso. La decisione ha scioccato gli operatori e ha fatto scendere la corona norvegese di circa l'1% sia rispetto al dollaro che all'euro.

Allo stesso tempo, la Svizzera ha ridotto i tassi allo 0%, abbandonando ogni ipotesi di un ritorno a tassi negativi nonostante la persistente deflazione. 

La banca centrale svizzera ha affermato che le prospettive globali erano troppo instabili per seguire i piani normali. Solo 24 ore prima, il presidente della Fed Jerome Powell aveva mantenuto invariati i tassi statunitensi e aveva dichiarato ai giornalisti che "nessuno" aveva fiducia nella direzione che avrebbero dovuto prendere i tassi.

I mercati reagiscono al panico, non alla politica

Gli investitori si sono immediatamente ritirati dalle azioni. La volatilità delle azioni europee, tracdal V2TX, è balzata ai massimi degli ultimi due mesi. Ma invece di acquistare titoli di Stato come una scommessa sicura, hanno venduto anche quelli. I trader non hanno visto una direzione chiara. Persino i soliti porti sicuri stanno fallendo.

"Ci troviamo in un momento di notevole incertezza a livello di politica economica e macroeconomica", ha affermato Mark Dowding, responsabile degli investimenti presso BlueBay, società di gestione patrimoniale di RBC Global Asset Management. "Non riusciamo a individuare una tendenza chiara sui tassi di interesse". Ha ammesso di aver evitato di apportare modifiche sostanziali ai portafogli della sua società.

Il dollaro è ormai un jolly. Il suo valore è sceso di quasi il 9% quest'anno rispetto alle altre principali valute. Ma la situazione è cambiata dopo lo scoppio del conflitto militare tra Israele e Iran, che ha fatto sì che il dollaro tornasse a crescere. Ogni movimento ora è guidato dalle notizie di guerra e dagli shock energetici, non dalle indicazioni delle banche centrali.

"Non si può più semplicemente prendere spunto dalle banche centrali", ha affermato Davide Oneglia, direttore macroeconomico di TS Lombard. Ha aggiunto che le banche hanno difficoltà anche solo a interpretare i dati, figuriamoci a dare indicazioni.

I modelli falliti lasciano l'Europa indietro rispetto all'inflazione di Trump

Le banche centrali europee che tagliano i tassi non solo si stanno muovendo in modo diverso dalla Fed, che sta ancora lottando con l'aumento dei prezzi causato dai dazi di Trump. Devono anche fare i conti con un dollaro volatile, che un tempo fungeva da ancoraggio per il commercio globale e i prezzi delle materie prime. Questo non funziona più.

"Si tratta di un cambiamento radicale, radicale nei mercati globali che tutti stanno cercando di valutare", ha affermato Nick Rees, responsabile della ricerca macroeconomica di Monex Europe. "Tutte le regole economiche standard che utilizziamo per le previsioni sono completamente infrante in questo momento"

Alla Banca Centrale Europea, anche i tagli dei tassi pianificati sono in fase di revisione. Francois Villeroy de Galhau, un importante esponente della BCE, ha dichiarato giovedì che se la volatilità del petrolio dovesse continuare, potrebbe essere necessario cambiare rotta. Ciò mette a repentaglio l'intero piano monetario.

Il quadro generale è semplice: le banche centrali non possono guidare la situazione quando il terreno continua a muoversi. Gli analisti affermano che il nuovo contesto di mercato è plasmato da eventi imprevisti, non da politiche. Con ogni escalation che coinvolge l'Iran, aumenta il rischio di improvvise variazioni dei prezzi. Gli investitori devono prepararsi a questo.

"Stiamo entrando in un nuovo ciclo in cui le variabili sono molto più volatili, perché, anziché essere facilmente prevedibili (la politica monetaria), gli eventi prendono il sopravvento e la politica e i fattori umani, come ora sappiamo con Donald Trump, svolgono un ruolo importante", ha affermato Oneglia.

Ogni aspetto di tutto questo è importante. Il valore delle valute è cambiatomaticin pochi mesi. I modelli non funzionano. Le banche centrali non possono promettere nulla. Trump sta prendendo le decisioni più importanti dalla Casa Bianca, e l'Iran è l'incognita che nessuno può valutare.