خسارة الاحتياطي الفيدرالي والبنك المركزي الأوروبي للسياسة النقدية مع ارتفاع أسعار النفط وتحضير ترامب للحرب مع إيران

كلا من الاحتياطي الفيدرالي والبنك المركزي الأوروبي يفقدان السيطرة على السياسة النقدية مع ارتفاع أسعار النفط وتحرك الرئيس دونالد ترامب الولايات المتحدة نحو الحرب مع إيران.

القرارات التي كانت واضحة سابقاً من البنوك المركزية أصبحت الآن مظللة بالسياسة والتضخم وانهيار إطار القواعد الاقتصادية. لا تعرف الأسواق إلى ماذا يجب أن تستجيب بعد الآن، لأن البنوك نفسها ضائعة.

بلغت هذه الأزمة ذروتها يوم الخميس بعد أن خفضت النرويج أسعار الفائدة دون سابق إنذار. أذهل القرار المتداولين ودفع العملة النرويجية للانخفاض بنسبة 1٪ تقريباً مقابل كل من الدولار واليورو.

في الوقت نفسه، خفضت سويسرا أسعار الفائدة إلى 0٪، متخليةً عن الحديث عن العودة إلى أسعار الفائدة السلبية على الرغم من استمرار الانكماش. 

أشار البنك المركزي السويسري إلى أن الآفاق العالمية غير مستقرة للغاية لمتابعة الخطط المعتادة. قبل 24 ساعة فقط، أبقى رئيس الاحتياطي الفيدرالي جيروم باول على أسعار الفائدة الأمريكية دون تغيير وأبلغ الصحفيين أن "لا أحد" واثق من الاتجاه الذي يجب أن تسير إليه أسعار الفائدة.

تستجيب الأسواق للذعر، وليس للسياسة

سحب المستثمرون أموالهم على الفور من الأسهم. قفزت تقلبات الأسهم الأوروبية، التي يتتبعها مؤشر V2TX، إلى أعلى مستوى لها منذ شهرين. ولكن بدلاً من شراء سندات الحكومة كخيار آمن، باعوا تلك أيضاً. لم ير المتداولون أي اتجاه واضح. حتى الملاذات الآمنة المعتادة تفشل.

"نحن في لحظة من عدم اليقين الكبير بشأن السياسة والاقتصاد الكلي" قالت ميدو دودينغ، كبير مسؤولي الاستثمار في BlueBay التابعة لإدارة الأصول العالمية في RBC. "لا يمكننا رؤية اتجاه واضح لأسعار الفائدة." اعترف بأنه يمتنع عن إجراء تحركات كبيرة عبر محافظ شركته.

الدولار الآن ورقة رابحة. انخفضت قيمته بنسبة 9٪ تقريباً هذا العام مقابل العملات الرئيسية الأخرى. لكن هذا تغير بعد اندلاع الصراع العسكري بين إسرائيل وإيران، مما أدى إلى ارتفاع الدولار مرة أخرى. كل حركة مدفوعة الآن بأخبار الحرب والصدمات في الطاقة، وليس بتوجيهات البنك المركزي.

"لا يمكنك مجرد أخذ إشاراتك من البنوك المركزية بعد الآن"

قال دافيد أونيجليا، مدير الاقتصاد الكلي في T.S. Lombard. وقال إن البنوك تكافح فقط لقراءة البيانات، ناهيك عن إعطاء التوجيهات.

نماذج معطلة تترك أوروبا تتخلف عن تضخم ترامب

البنوك المركزية الأوروبية التي تخفض أسعار الفائدة لا تتحرك بشكل مختلف فقط عن الاحتياطي الفيدرالي، الذي لا يزال يكافح مع ارتفاع الأسعار الناجم عن رسوم ترامب الجمركية. كما أنها تتعامل مع دولار متقلب، كان يستخدم لربط التجارة العالمية وأسعار السلع. لم يعد هذا يعمل.

"هذا تحول جذري هائل في الأسواق العالمية يحاول الجميع تقييمه"

قال نيك ريس، رئيس أبحاث الاقتصاد الكلي في Monex Europe. "جميع قواعد الاقتصاد العامة التي نستخدمها للتنبؤ معطلة تماماً في الوقت الحالي."

حتى خطط خفض أسعار الفائدة قيد المراجعة في البنك المركزي الأوروبي. قال فرانسوا فيلروي دي غالو، صانع السياسات الرئيسي في البنك المركزي الأوروبي، يوم الخميس إنه إذا استمرت تقلبات النفط، فقد يضطرون إلى تغيير المسار. يضع ذلك الخطة النقدية بأكملها موضع شك.

الصورة الكبيرة بسيطة: البنوك المركزية لا تستطيع القيادة عندما يستمر الأرض في التحرك. قال المحللون إن بيئة السوق الجديدة تتشكل من قبل أحداث مفاجئة، وليس السياسات. مع كل تصعيد يتعلق بإيران، تزداد احتمالية حدوث تغييرات مفاجئة في التسعير. يجب على المستثمرين الاستعداد لذلك.