La Fed et la BCE perdent le contrôle de la politique monétaire alors que les prix du pétrole augmentent et que Trump se prépare à la guerre avec l’Iran

La Réserve fédérale et la Banque centrale européenne perdent toutes deux le contrôle de la politique monétaire alors que les prix du pétrole flambent et que le président Donald Trump rapproche les États-Unis de la guerre avec l’Iran.

Ce qui était autrefois des décisions claires des banques centrales est désormais éclipsé par la politique, l’inflation et un cadre effondré de règles économiques. Les marchés ne savent plus à quoi réagir, car les banques elles-mêmes sont perdues.

Cela a atteint son paroxysme jeudi après que la Norvège a baissé les taux d’intérêt sans préavis. La décision a choqué les traders et fait baisser la couronne norvégienne d’environ 1 % par rapport au dollar et à l’euro.

En même temps, la Suisse a baissé ses taux à 0 %, abandonnant les discussions sur un retour aux taux négatifs malgré une déflation persistante. 

La banque centrale suisse a déclaré que les perspectives mondiales étaient trop instables pour suivre des plans normaux. Juste 24 heures plus tôt, le président de la Fed, Jerome Powell, a maintenu les taux américains inchangés et a déclaré aux journalistes que « personne » n’a confiance dans l’endroit où les taux devraient aller.

Les marchés réagissent à la panique, pas à la politique

Les investisseurs ont immédiatement retiré leurs fonds des actions. La volatilité des actions européennes, suivie par le V2TX, a bondi à un sommet de deux mois. Mais au lieu d’acheter des obligations gouvernementales comme une valeur refuge, ils les ont également vendues. Les traders ne voyaient aucune direction claire. Même les refuges habituels échouent.

« Nous sommes à un moment d’incertitude politique et macroéconomique considérable », a déclaré Mark Dowding, directeur de l’investissement chez RBC Global Asset Management’s BlueBay. « Nous ne voyons pas de tendance claire sur les taux d’intérêt. » Il a admis qu’il s’abstenait de faire des mouvements majeurs dans les portefeuilles de son entreprise.

Le dollar est désormais une carte blanche. Sa valeur a chuté de près de 9 % cette année par rapport aux autres devises majeures. Mais cela a changé après l’éclatement du conflit militaire entre Israël et l’Iran, envoyant le dollar à la hausse. Chaque mouvement est désormais piloté par les titres de guerre et les chocs énergétiques, et non par les directives des banques centrales.

« Vous ne pouvez plus simplement prendre vos indications auprès des banques centrales », a déclaré Davide Oneglia, directeur de la macro chez T.S. Lombard. Il a déclaré que les banques ont du mal à lire les données, sans parler de donner une direction.

Des modèles brisés laissent l’Europe derrière l’inflation de Trump

Les banques centrales européennes qui baissent les taux ne font pas que bouger différemment de la Fed, qui lutte encore contre l’inflation causée par les tarifs de Trump. Elles font également face à un dollar volatil, qui servait autrefois d’ancrage au commerce mondial et aux prix des matières premières. Cela ne fonctionne plus.

« C’est un changement fondamental massif sur les marchés mondiaux que tout le monde essaie d’évaluer », a déclaré Nick Rees, responsable de la recherche macroéconomique chez Monex Europe. « Toutes ces règles empiriques économiques standard que nous utilisons pour les prévisions sont complètement brisées en ce moment. »

À la Banque centrale européenne, même les baisses de taux prévues sont réexaminées. Francois Villeroy de Galhau, un décideur clé de la BCE, a déclaré jeudi que si la volatilité du pétrole persiste, ils pourraient devoir changer de cap. Cela met tout le plan monétaire en doute.

Le tableau général est simple : les banques centrales ne peuvent pas diriger lorsque le sol bouge constamment. Les analystes ont déclaré que le nouvel environnement de marché est façonné par des événements surprises, et non par les politiques. Avec chaque escalade impliquant l’Iran, la chance de changements de prix soudains augmente. Les investisseurs doivent se préparer à cela.

« Nous entrons dans ce prochain cycle où les variables sont beaucoup plus volatiles, car, plutôt que (la politique monétaire) soit facilement prévisible, les événements prennent simplement le dessus et la politique et les facteurs humains, comme nous le savons maintenant avec Donald Trump, jouent un rôle important », a déclaré Oneglia.

Chaque élément de cela compte. Les valeurs des devises ont changé de manière spectaculaire en quelques mois seulement. Les modèles ne fonctionnent pas. Les banques centrales ne peuvent rien promettre. Trump prend les plus grandes décisions depuis la Maison Blanche, et l’Iran est la carte blanche que personne ne peut évaluer.