유가가 급등하고 도널드 트럼프dent 이 이란과의 전쟁 가능성을 높이면서 미국 연방준비제도와 유럽중앙은행 모두 통화정책에 대한 통제력을 잃어가고 있다.
과거 중앙은행들의 명확한 결정들은 이제 정치, 인플레이션, 그리고 붕괴하는 경제 규칙 체계에 가려져 불분명해졌습니다. 은행들 스스로도 갈피를 잡지 못하고 있기 때문에 시장 역시 무엇에 반응해야 할지 모르는 상황입니다.
이러한 상황은 목요일 노르웨이가 예고 없이 금리를 인하하면서 절정에 달했습니다. 이 결정은 투자자들을 놀라게 했고, 노르웨이 크로네는 달러와 유로 대비 약 1% 하락했습니다.
동시에 스위스는 금리를 0%로 인하하며, 지속적인 디플레이션에도 불구하고 마이너스 금리로 복귀하겠다는 논의를 철회했다.
스위스 중앙은행은 세계 경제 전망이 너무 불안정해서 정상적인 계획을 따르기 어렵다고 밝혔습니다. 불과 24시간 전, 제롬 파월 연준 의장은 미국의 금리를 동결하며 기자들에게 "아무도 금리가 어디로 가야 할지 확신하지 못한다"고 말했습니다.
시장은 정책이 아니라 공황에 반응한다
투자자들은 즉시 주식에서 자금을 빼냈다. V2TX로 trac되는 유럽 증시 변동성은 두 달 만에 최고치를 기록했다. 하지만 안전자산으로 여겨지던 국채를 매수하는 대신, 투자자들은 국채마저 매도했다. 투자자들은 명확한 방향성을 찾지 못했다. 늘 안전자산으로 여겨지던 자산마저 무너지고 있다.
"현재 정책 및 거시경제적 불확실성이 상당한 시점에 있다" 고 말했다 . 그는 자사 포트폴리오 전반에 걸쳐 큰 규모의 투자를 보류하고 있다고 덧붙였다.
달러는 이제 변수가 되었습니다. 올해 들어 주요 통화 대비 가치가 거의 9% 하락했지만, 이스라엘과 이란 간의 군사적 충돌이 발발하면서 다시 상승했습니다. 현재 달러 환율 변동은 중앙은행의 정책 방향보다는 전쟁 관련 뉴스나 에너지 시장 충격에 좌우되고 있습니다.
TS 롬바드의 거시경제 담당 이사인 다비데 오넬리아는 "더 이상 중앙은행의 발표에만 의존할 수는 없다"고 말했다. 그는 중앙은행들이 데이터 해석조차 제대로 하지 못하고 있으며, 방향을 제시하는 것은 더욱 어렵다고 지적했다.
잘못된 모델로 인해 유럽은 트럼프의 인플레이션 정책에 뒤처지고 있습니다
유럽 중앙은행들의 금리 인하는 트럼프의 관세로 인한 물가 상승 문제와 여전히 씨름하고 있는 연준과는 다른 행보일 뿐만 아니라, 한때 세계 무역과 원자재 가격의 중심축 역할을 했던 변동성이 큰 달러화 문제에도 직면하고 있습니다. 이제 달러화는 더 이상 그 역할을 제대로 수행하지 못하고 있습니다.
모넥스 유럽의 거시경제 연구 책임자인 닉 리스는 "이는 전 세계 시장에서 엄청나게 근본적인 변화이며, 모두가 그 변화를 평가하려고 노력하고 있다"며 "우리가 예측에 사용하는 모든 표준적인 경제 법칙이 지금은 완전히 무너졌다"고 말했다
유럽중앙은행(ECB)에서는 예정된 금리 인하마저 재검토되고 있습니다. ECB의 핵심 정책위원인 프랑수아 빌루아 드 갈로는 목요일에 유가 변동성이 지속될 경우 정책 방향을 바꿔야 할 수도 있다고 밝혔습니다. 이는 전체 통화 정책 계획에 대한 불확실성을 야기하고 있습니다.
핵심은 간단합니다. 상황이 끊임없이 변하는 가운데 중앙은행이 주도권을 잡을 수는 없습니다. 분석가들은 새로운 시장 환경은 정책보다는 예상치 못한 사건들에 의해 좌우된다고 말했습니다. 이란과 관련된 긴장이 고조될 때마다 갑작스러운 가격 변동 가능성이 커지고 있습니다. 투자자들은 이에 대비해야 합니다.
오넬리아는 "우리는 변수들이 훨씬 더 변동성이 커지는 다음 주기에 접어들고 있습니다. 통화 정책을 쉽게 예측할 수 있는 것이 아니라, 사건들이 개입하고 정책과 인적 요인, 그리고 우리가 도널드 트럼프의 사례에서 보았듯이, 중요한 역할을 하기 때문입니다."라고 말했습니다.
이 모든 요소가 중요합니다. 통화 가치는 불과 몇 달 만에matic으로 변동했습니다. 기존 모델은 더 이상 통하지 않습니다. 중앙은행은 아무것도 약속할 수 없습니다. 트럼프 대통령은 백악관에서 가장 중요한 결정을 내리고 있으며, 이란은 누구도 예측할 수 없는 변수입니다.
