欧洲央行宣布将继续降息，直至另行通知。

欧洲中央银行（ECB）并未退让。欧元区的借贷成本正在下降，而且下降幅度没有上限。因此，欧洲央行行长克里斯蒂娜·拉加德在最近的一次演讲中明确表示，通胀最终已被抑制到极限——或者说已经接近极限，以至于减产将dent 的 新 现实。

“虽然我们尚未完全实现目标，但已接近目标，”她说道。对欧洲央行而言，目标很简单：2%的通胀率。经过多年的价格狂涨之后，通胀终于出现了趋于平稳的迹象。今年早些时候，通胀率曾短暂跌破目标，但此后又回升至目标之上。.

欧元区对收紧货币政策并不陌生，但欧洲央行这次似乎改变了策略。服务业通胀——国内价格压力的主要驱动因素——已大幅降温，而这仅仅是个开始。. 

工资增长常被认为是推高通胀的罪魁祸首，预计明年将放缓至3%。拉加德表示：“这通常是我们认为符合目标水平的指标。”.

借款人获利，但欧元区举步维艰

在四次降息之后，欧洲央行仍未准备宣布放松货币政策。利率仍然高企，足以抑制经济活动，欧元区正感受到这种压力。家庭支出谨慎，企业也并未大手大脚地消费。

拉加德预计欧元区经济明年仅增长1.1%——在日益难以预测的环境下，这是一个脆弱的数字。.

全球性问题也层出不穷。冲突、政治动荡以及唐纳德·特朗普在美国的连任，都让世界陷入了不安之中。对欧洲家庭而言，这种不确定性简直是致命的。.

拉加德承认了这一影响，并表示消费者信心深受通胀和地缘政治的影响。“随着高通胀时期逐渐成为过去，人们对实际收入的悲观情绪应该会消散，”她说。.

欧洲央行并非唯一注意到这一变化的机构。投资者押注利率将持续下调，明年存款利率甚至可能降至2%。尽管没有人排除未来更大幅度降息的可能性，但欧洲央行目前采取的是稳健的策略。.

官员们暗示，到 2025 年年中，该政策可能会达到“中性”水平——届时它既不会刺激也不会抑制经济增长。.

关于中性利率的争论愈演愈烈

究竟什么是“中性利率”？这才是价值连城的问题。欧洲央行一直在逐步下调其关键存款便利利率，本周已降至3%。但这可能只是中点。市场正热议利率最终将稳定在何处。.

拉加德给出了一个区间（大约在 1.75% 到 2.5% 之间），但目前还没有人押注在较低的区间。.

以鹰派著称的奥地利央行行长罗伯特·霍尔兹曼也发表了自己的看法。 他告诉记者，只要经济保持增长势头，明年进一步降息“没有风险” trac尽管如此，一些欧洲央行官员仍然主张，如果经济增长乏力且通胀降温速度快于预期，则应将利率降至低于中性水平。

法国央行行长弗朗索瓦·维勒鲁瓦·德加洛表示，如果经济数据指向中性利率，那么低于中性利率的政策可能会被提上日程。这是一项微妙的平衡之举：通胀和经济增长仍然备受关注，任何失误都可能阻碍经济复苏。.

欧洲央行工作人员的最新预测并不令人信服。预计2025年通胀率平均将略高于2%的目标，达到2.1%，且前几个月的物价涨幅会更高。.

降息了，但能持续多久？

拉加德表示：“这些数据表明，未来几个月服务业通胀，进而国内通胀，存在下调空间。” 政策制定者们也暗示了 降息 的速度。

在法兰克福举行的一次会议上，欧洲央行管理委员会讨论了降息幅度更大的0.5个百分点，但最终同意降息0.25个百分点。.

德意志银行的经济学家们已经押注到2025年利率将低于中性水平。他们的基本预测是：通过小幅降息稳步降至1.5%。但他们也不排除更大幅度的降息。.

并非所有人都信服。穆迪分析公司预计，欧洲央行将在明年3月后放缓降息步伐。他们表示：“我们认为，3月之后，关于降息幅度的博弈将真正开始。”他们预测，最后一次降息将在6月前完成，利率将稳定在2.25%左右。.