BCE anuncia que continuará cortando taxas até novo aviso

O Banco Central Europeu (BCE) não está recuando. Os custos de empréstimo estão caindo na Zona do Euro, e não há um limite definido para o quão baixo eles vão. Então Christine Lagarde, a Presidente do BCE, deixou isso cristalino durante um recente mostrou uma mudança na forma como Waller avalia o mercado de trabalho. Nos últimos meses, ele havia destacado o perigo do fraco crescimento no emprego. de que a inflação finalmente foi posta de joelhos – ou perto o suficiente para tornar os cortes a nova realidade.

“Embora ainda não estejamos lá, estamos perto de alcançar nosso objetivo”, disse ela. Para o BCE, o objetivo é simples: inflação de 2%. Após anos de picos selvagens de preços, a inflação finalmente mostra sinais de domar. No início deste ano, ela caiu brevemente abaixo da meta, mas desde então subiu novamente.

A Zona do Euro não é estranha a políticas de aperto, mas o BCE mudou de marcha. A inflação no setor de serviços – um impulsionador chave das pressões de preços domésticas – esfriou drasticamente, e isso é apenas o começo. 

O crescimento salarial, frequentemente culpado por manter a inflação viva, deve desacelerar para 3% no próximo ano. “Esse é o nível que geralmente consideramos consistente com nosso objetivo”, disse Lagarde.

Empréstimos vencem, mas a Zona do Euro luta

Após quatro cortes, o BCE ainda não está pronto para declarar suas políticas frouxas. As taxas permanecem altas o suficiente para apertar a atividade econômica, e a Zona do Euro está sentindo o aperto. As famílias estão esperando, e as empresas não estão exatamente gastando.

Lagarde espera que a economia da Zona do Euro cresça apenas 1,1% no próximo ano – um número frágil em um ambiente cada vez mais imprevisível.

Há dores de cabeça globais também. Conflitos, drama político e a reeleição de Donald Trump nos EUA lançaram o mundo em um estado de inquietação. Para as famílias europeias, essa incerteza é um assassino.

Lagarde reconheceu o impacto, dizendo que o sentimento do consumidor é fortemente influenciado tanto pela inflação quanto pela geopolítica. “O pessimismo sobre as rendas reais deve dissipar-se à medida que o episódio de alta inflação se afasta no retrovisor”, disse ela.

O BCE não é o único a notar a mudança. Os investidores estão apostando em cortes consistentes de taxas, empurrando a taxa de depósito para tão baixo quanto 2% no próximo ano. E, embora ninguém esteja descartando a possibilidade de um corte maior ao longo do caminho, o BCE está jogando com estabilidade.

Os funcionários sugeriram que a política pode atingir um nível “neutro” até meados de 2025 – um ponto em que nem estimula nem restringe o crescimento econômico.

O debate sobre a taxa neutra esquenta

O que exatamente é a “taxa neutra” de qualquer maneira? Essa é a pergunta de um bilhão de dólares. O BCE tem trabalhado em sua taxa de depósito principal, trazendo-a para 3% esta semana. Mas isso pode ser apenas a metade do caminho. Os mercados estão fervilhando com especulações sobre onde as taxas finalmente se estabelecerão.

Lagarde lançou uma faixa (em algum lugar entre 1,75% e 2,5%) mas ninguém está apostando no extremo inferior ainda.

Robert Holzmann do banco central austríaco, conhecido por ser hawkish, deu sua opinião. Ele disse aos repórteres que não há “perigo” em cortes adicionais no próximo ano, desde que a economia permaneça no caminho. Dito isso, alguns funcionários do BCE estão argumentando por ir abaixo do neutro se o crescimento tropeçar e a inflação esfriar mais rápido do que o esperado.

O governador do banco central francês, Francois Villeroy de Galhau, disse que taxas sub-neutras podem estar na mesa se os dados apontarem nessa direção. É um equilíbrio delicado: inflação e crescimento econômico ainda são cuidadosamente observados, e qualquer passo em falso pode desviar os esforços de recuperação.

As últimas projeções do pessoal do BCE não gritam exatamente confiança. A inflação deve atingir em média apenas acima da meta de 2% em 2,1% em 2025, com aumentos de preços mais altos nos primeiros meses.

Cortes de taxas, mas por quanto tempo?

“Esses dados sugerem que há espaço para um ajuste descendente na inflação de serviços e, portanto, na inflação doméstica, nos próximos meses”, disse Lagarde. Os formuladores de políticas também estão deixando dicas saber o quão rápido os cortes podem acontecer.

Em uma reunião em Frankfurt, o Conselho de Governo do BCE debateu um corte maior de meio ponto, mas acabou concordando com uma redução de um quarto de ponto.

Os economistas do Deutsche Bank já estão apostando em taxas sub-neutras até 2025. Sua previsão básica? Uma marcha constante para 1,5% por meio de cortes menores. Mas eles não estão descartando movimentos maiores também.

Nem todos estão convencidos. A Moody’s Analytics espera que o BCE desacelere seu ritmo após março do próximo ano. “Achamos que, após março, a batalha sobre o quão baixo baixar as taxas começará em serio”, disseram, prevendo o último corte em junho e as taxas se nivelando em 2,25%.