DeFi收益率转向低利率策略，以应对市场放缓

DeFi借贷仍然是多条链上最活跃的应用类型之一。该领域正通过降低利率来适应市场放缓。 

DeFi正在全面降低利率，所有协议都转向收益率较低的范围。DeFi借贷协议通常会调整收益率以反映市场状况，甚至推动Aave的收益率降至4.63%。前身为Maker的Sky Protocol收益率降至6.09%，而此前在市场周期峰值时曾高达12.5%。 

在这个加密周期阶段，收益率和被动收入至关重要，这由创纪录的稳定币供应量驱动。这些新铸造的资产通常用于借贷，从而实现潜在的显著收益。除了在美国DeFi协议中使用USDT和USDC外，一些专门创建的稳定币还提供其形式的被动收入或激励措施。 

DeFi领域仍持有超过 $96B 的总锁定价值，主要位于以太坊生态系统。在过去两个月里，锁定价值有所增加，尽管协议变得更加保守，旨在避免传染风险。 

DeFi的行为也被视为加密市场整体健康状况的代理信号。放缓 Solana上的 比单个代币的上涨更能反映市场情绪。 

稳定币收益率带来风险

稳定币收益率产品存在脆弱性，特别是如果它们与新的原生资产挂钩并依赖牛市。其中一些合成资产仍然具有风险并发生脱钩，例如sUSD的情况。 

因此，一些投资者转向USDC，将其视为最保守的稳定币，尽管在 Aave上的 收益率较低。在未来几年，带息稳定币可能会受到监管机构的更多审查，因为一项新的美国法案提议对此类资产实施暂停。尽管如此，带息稳定币仍在努力生存并降低风险，而较小的协议继续复制具有更高收益率和风险水平的相同模式。 

提供收益率作为原生功能的五大稳定币包括Frax的sfrxUSD和sFRAX、Ethena的sUSDe、Sky的sUSDS，以及Maker的sDAI。在过去一个月中，所有带息稳定币都降低了其提供的利率，以反映比特币（BTC）和以太坊（ETH）价格的下跌。 

Ethena的稳定币仍提供10.77%的最高收益率，因为该协议继续从其交易费用头寸中获得常规流入。总体而言，交易资金费率保持正值，使Ethena能够为其收益率提供资金。 

尽管如此，过去一个月的市场条件导致USDe供应量减少，从超过60亿枚代币降至52亿枚。Ethena通过调整USDe的供应量来保持可持续性，这反映了加密市场的整体情绪。 

DeFi反映出所有类型山寨币的增长放缓

以太坊和Solana生态系统中的DeFi正在放缓。在以太坊上，较低的ETH市场价格威胁到主要协议上的多次清算。对于Solana而言，Kamino Finance的价值下降，因为更少的借款人押注模因币或其他基于Solana的资产。 

山寨币季节指数处于历史最低水平，降低了对较小资产投机交易的兴趣。山寨币追踪BTC的表现，尽管下行风险要低得多。 

最近的放缓主要影响传统DeFi应用，这些应用已经经历了多次收益率降低的周期。目前，DeFi借贷市场持有超过410亿美元的价值，低于2024年底近500亿美元的峰值。 

高风险的新链仍提供高收益率

大型DeFi协议和带息稳定币的收益率降低，创造了对更高风险投资的需求。 Berachain (BERA)仍然是例外之一，为其原生代币提供高达60%的收益率。Dolomite借贷平台为高风险资产提供高达94%的收益率。 

Sonic的Ring Protocol提供高达48%的稳定币收益率，特定交易对高达150%。 

高收益率协议面临更高的脱钩和清算风险。然而，新链和协议正试图吸引用户，声称其相对于顶级DeFi应用较低收益率的优势。