تحول عائدات التمويل DeFi إلى استراتيجية أسعار الفائدة المنخفضة وسط تباطؤ السوق

لا يزال الإقراض عبر التمويل DeFi من أكثر أنواع التطبيقات نشاطًا على سلاسل الكتل المتعددة. ويتكيف هذا القطاع مع تباطؤ السوق عن طريق خفض أسعار الفائدة. 

يشهد قطاع التمويل DeFi انخفاضًا في أسعار الفائدة بشكل عام، حيث تتجه جميع البروتوكولات نحو نطاق العائد الأدنى. وعادةً ما تُعدّل بروتوكولات الإقراض في التمويل DeFi العائد بما يتناسب مع ظروف السوق، ما دفع حتى بروتوكول Aave إلى الانخفاض إلى 4.63%. أما بروتوكول Sky، المعروف سابقًا باسم Maker، فقد انخفض إلى 6.09%، بعد أن كان 12.5% ​​قرب ذروة دورة السوق. 

يُعدّ العائد والدخل السلبي عنصرين أساسيين في هذه المرحلة من دورة العملات الرقمية، مدفوعين بإصدار قياسي للعملات المستقرة. تُستخدم هذه الأصول المُنشأة حديثًا غالبًا في الإقراض، مما يُحقق عائدًا كبيرًا محتملًا. بالإضافة إلى استخدام USDT وUSDC في بروتوكولات DeFi ، تُقدّم بعض العملات المستقرة المُصممة خصيصًا أشكالًا خاصة بها من الدخل السلبي أو الحوافز. 

يحتفظ DeFi بأكثر من 96 مليار دولار من القيمة الإجمالية المحجوزة، معظمها على Ethereum البيئي. وقد شهدت القيمة المحجوزة ارتفاعاً خلال الشهرين الماضيين، على الرغم من أن البروتوكولات أصبحت أكثر تحفظاً، بهدف تجنب العدوى. 

إلى سلوك DeFi أيضاً كمؤشر غير مباشر على صحة سوق العملات الرقمية بشكل عام. ويعكس تباطؤ DeFi نشاط توجهات السوق بشكل أفضل من ارتفاعات العملات الرقمية الفردية. 

يشكل عائد العملات المستقرة مخاطر

تُعدّ عروض عوائد العملات المستقرة عرضةً للمخاطر، لا سيما إذا كانت مرتبطة بأصول أصلية جديدة وتعتمد على سوق صاعدة. بعض هذه الأصول الاصطناعية لا تزال محفوفة بالمخاطر وتفقد ارتباطها بالقيمة الحقيقية، كما هو الحال مع عملة sUSD. 

لهذا السبب، يتجه بعض المستثمرين إلى عملة USDC باعتبارها العملة المستقرة الأكثر تحفظًا، على الرغم من انخفاض عوائدها على Aave. في السنوات القادمة، قد تخضع العملات المستقرة ذات العوائد لمزيد من التدقيق من قبل الجهات التنظيمية، حيث اقترح مشروع قانون أمريكي جديد تجميد هذا النوع من الأصول. مع ذلك، لا تزال العملات المستقرة ذات العوائد تسعى جاهدة للبقاء والحد من المخاطر، بينما تستمر البروتوكولات الأصغر في محاكاة النموذج نفسه بعوائد ومستويات مخاطر أعلى. 

تتضمن العملات المستقرة الخمس الرئيسية التي توفر عائدًا كميزة أساسية: sfrxUSD وsFRAX من Frax، وsUSDe من Ethena، وsUSDS من Sky، وsDAI من Maker. وخلال الشهر الماضي، خفضت جميع العملات المستقرة التي توفر عائدًا معدل الفائدة المعروض عليها، وذلك لمراعاة انخفاض أسعار Bitcoin (BTC) Ethereum (ETH). 

لا تزال عملة إيثينا المستقرة تقدم أعلى عائد بنسبة 10.77%، حيث يستمر البروتوكول في تلقي تدفقات منتظمة من رسوم التداول. وبشكل عام، تبقى رسوم تمويل التداول إيجابية، مما يسمح لإيثينا بتغطية عائدها. 

على الرغم من ذلك، أدت ظروف السوق في الشهر الماضي إلى انخفاض المعروض من عملة USDe، من أكثر من 6 مليارات رمز إلى 5.2 مليار. وتحافظ إيثينا على استدامتها من خلال تعديل المعروض من عملة USDe، بما يعكس الحالة العامة لسوق العملات الرقمية. 

يعكس DeFi تباطؤ نمو جميع أنواع العملات البديلة

يشهد DeFi تباطؤًا في بيئة Ethereum Solana . ففي Ethereum، هدد انخفاض سعر الإيثيريوم السوقي بتصفية العديد من العملات في البروتوكولات الرئيسية. أما في Solana، فقد انخفضت قيمة كامينو فاينانس، نتيجةً لانخفاض عدد المقترضين الذين يراهنون على العملات الرقمية أو غيرها من الأصول القائمة على Solana. 

وصل مؤشر موسم العملات البديلة إلى أدنى مستوى له على الإطلاق، مما أدى إلى انخفاض الاهتمام بالمضاربة على الأصول الصغيرة. tracالعملات البديلة أداء البيتكوين، مع انخفاض احتمالية هبوطها بشكل أقل بكثير. 

يؤثر التباطؤ الأخير بشكل رئيسي على تطبيقات DeFi التقليدية، التي شهدت بالفعل عدة دورات من انخفاض العائد. ويبلغ حجم سوق إقراض التمويل DeFi حاليًا أكثر من 41 مليار دولار، بانخفاض عن ذروته التي بلغت حوالي 50 مليار دولار في أواخر عام 2024. 

لا تزال السلاسل الجديدة المحفوفة بالمخاطر تقدم عوائد عالية

انخفاض العائد على DeFi والعملات المستقرة ذات العائد المرتفع إلى زيادة الطلب على استثمارات أكثر خطورة. منصة Bereachain (BERA) استثناءً بارزًا، إذ تُقدّم عائدًا يصل إلى 60% على عملتها الرقمية الأصلية. في المقابل، تُقدّم منصة الإقراض Dolomite عوائد تصل إلى 94% على الأصول عالية المخاطر. 

يقدم بروتوكول Ring الخاص بشركة Sonic عوائد تصل إلى 48% في العملات المستقرة، وتصل إلى 150% لأزواج محددة. 

تُعدّ البروتوكولات ذات العائد المرتفع أكثر عرضةً لخطر فك الارتباط والتصفية. ومع ذلك، تسعى السلاسل والبروتوكولات الجديدة إلى جذب المستخدمين، مُشيرةً إلى ميزتها المتمثلة في انخفاض العائد النسبي لتطبيقات DeFi الرائدة.