Le rendement DeFi bascule vers une stratégie à faible taux d'intérêt dans un contexte de ralentissement du marché
- Les principaux protocoles de prêt DeFi et les stablecoins générant des rendements ont réduit leur TAIE pour refléter un marché crypto plus faible.
- Les stablecoins générant des rendements ont encore réduit leur taux d'intérêt au cours du dernier mois.
- Des chaînes comme Berachain et Sonic proposent toujours des protocoles à haut rendement mais risqués.
Le prêt DeFi reste l'un des types d'applications les plus actifs sur plusieurs chaînes. Le secteur s'adapte au ralentissement du marché en abaissant ses taux d'intérêt.
Le DeFi réduit les taux d'intérêt globalement, tous les protocoles passant vers le bas de la fourchette de rendement. Les protocoles de prêt DeFi ajustent généralement le rendement pour refléter les conditions du marché, poussant même Aave à descendre jusqu'à 4,63 %. Sky Protocol, anciennement Maker, est passé à 6,09 %, contre 12,5 % près du pic du cycle de marché.
Le rendement et les revenus passifs sont essentiels à ce stade du cycle crypto, portés par une offre de stablecoins record. Ces nouveaux actifs sont souvent utilisés pour le prêt, générant des rendements potentiellement significatifs. Outre l'utilisation de USDT et USDC dans les protocoles DeFi, certains stablecoins spécialement créés offrent leurs propres formes de revenus passifs ou d'incitations.
L'espace DeFi détient encore plus de $96Mds en valeur totale verrouillée (TVL), principalement sur l'écosystème Ethereum. Au cours des deux derniers mois, la TVL a augmenté, bien que les protocoles soient plus prudents, visant à éviter la contagion.
Le comportement de la DeFi est également considéré comme un signal indicateur de la santé globale du marché crypto. Le ralentissement de l'activité DeFi reflète mieux le sentiment que les rallyes individuels de tokens.
Les rendements des stablecoins comportent des risques
Les offres de rendements sur stablecoins sont vulnérables, surtout si elles sont liées à de nouveaux actifs natifs et dépendent d'un marché haussier. Certains de ces actifs synthétiques restent risqués et peuvent se dépegger, comme c'est le cas avec sUSD.
Pour cette raison, certains investisseurs se tournent vers USDC en tant que stablecoin le plus conservateur, malgré les faibles rendements sur Aave. Au cours des prochaines années, les stablecoins générant un rendement pourraient faire l'objet d'un examen plus rigoureux de la part des régulateurs, car un nouveau projet de loi américain a proposé un moratoire sur ce type d'actifs. Malgré cela, les stablecoins générant un rendement continuent de tenter de survivre et d'atténuer les risques, tandis que des protocoles plus petits continuent de copier le même modèle avec des niveaux de rendement et de risque plus élevés.
Les cinq principaux stablecoins offrant un rendement comme fonctionnalité native incluent sfrxUSD et sFRAX de Frax, sUSDe d'Ethena, sUSDS de Sky, et le dernier est sDAI de Maker. Au cours du mois écoulé, tous les stablecoins générant un rendement ont réduit leur taux d'intérêt offert pour refléter la baisse des prix du Bitcoin (BTC) et de l'Ethereum (ETH).
Le stablecoin d'Ethena offre toujours le rendement le plus élevé à 10,77 %, car le protocole continue de bénéficier d'afflux réguliers provenant de ses positions de frais de trading. Dans l'ensemble, les frais de financement du trading restent positifs, permettant à Ethena de servir son rendement.
Malgré cela, les conditions du marché au cours du mois dernier ont entraîné une diminution de l'offre de USDe, passant de plus de 6 milliards de tokens à 5,2 milliards. Ethena reste durable en ajustant l'offre de USDe, reflétant ainsi l'humeur générale du marché des cryptomonnaies.
La DeFi affiche une croissance plus lente pour tous les types d'altcoins
La DeFi ralentit dans les écosystèmes Ethereum et Solana. Sur Ethereum, la baisse du prix du ETH a menacé plusieurs liquidations sur les principaux protocoles. Pour Solana, Kamino Finance a vu sa valeur diminuer, car moins d'emprunteurs parient sur des memecoins ou d'autres actifs basés sur Solana.
L'indice de la saison des altcoins est à un niveau record bas, réduisant l'intérêt pour le trading spéculatif des actifs plus petits. Les altcoins suivent les performances du BTC, bien qu'avec une baisse potentielle beaucoup plus faible.
Le récent ralentissement affecte principalement les applications DeFi héritées, qui ont déjà traversé plusieurs cycles de rendements en baisse. Actuellement, le marché du prêt DeFi détient plus de 41 milliards de dollars de valeur, en baisse par rapport à un pic de près de 50 milliards à la fin de 2024.
Les nouvelles chaînes risquées offrent toujours des rendements élevés
La baisse des rendements pour les grands protocoles DeFi et les stablecoins générant des rendements crée une demande pour des investissements beaucoup plus risqués. Berachain (BERA) reste l'un des cas atypiques, offrant jusqu'à 60 % de rendement pour son jeton natif. La plateforme de prêt Dolomite propose des rendements allant jusqu'à 94 % pour les actifs risqués.
Le protocole Ring de Sonic offre jusqu'à 48 % de rendement en stablecoins et jusqu'à 150 % pour certaines paires spécifiques.
Les protocoles à haut rendement présentent un risque beaucoup plus élevé de dépegging et de liquidations. Cependant, les nouvelles chaînes et protocoles tentent d'attirer des utilisateurs en mettant en avant leur avantage par rapport aux rendements relativement faibles des principales applications DeFi.
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Hristina Vasileva
Hristina Vasileva se spécialise dans les actualités liées à la DeFi, aux entreprises et à l'économie. Elle est diplômée de l'Université de Sofia avec un master en philosophie, après avoir obtenu une licence de quatre ans en administration des affaires, journalisme et communication de masse. Elle a travaillé pour l'un des principaux journaux du pays, couvrant les matières premières et les résultats d'entreprises. Actuellement, Hristina est auteure contributrice chez Cryptopolitan.
