Доходность DeFi переходит к стратегии низких процентных ставок на фоне замедления рынка

Кредитование в DeFi продолжает оставаться одним из самых активных типов приложений на нескольких блокчейнах. Сектор адаптируется к замедлению рынка, снижая процентные ставки. 

DeFi снижает процентные ставки повсеместно, все протоколы переходят в нижний диапазон доходности. Протоколы кредитования в DeFi обычно корректируют доходность в соответствии с рыночными условиями, что привело даже к снижению ставки в Aave до 4,63%. Sky Protocol (ранее Maker) снизил ставку до 6,09% с 12,5% в пике рыночного цикла. 

Доходность и пассивный доход являются ключевыми на этом этапе криптоцикла, чему способствует рекордный объем предложения стейблкоинов. Эти вновь созданные активы часто используются для кредитования, обеспечивая потенциально значительную доходность. Помимо использования USDT и USDC в протоколах DeFi, некоторые специально созданные стейблкоины предлагают свои формы пассивного дохода или стимулов. 

Сфера DeFi все еще удерживает более $96B в общей заблокированной стоимости, в основном в экосистеме Ethereum. За последние два месяца заблокированная стоимость выросла, хотя протоколы стали более консервативными, стремясь избежать заражения. 

Поведение DeFi также рассматривается как прокси-сигнал общего состояния крипторынка. Замедление деятельность в DeFi лучше отражает настроения, чем рост отдельных токенов. 

Доходность стейблкоинов несет риски

Предложения доходности стейблкоинов уязвимы, особенно если они привязаны к новым нативным активам и зависят от бычьего рынка. Некоторые из этих синтетических активов остаются рискованными и теряют привязку к доллару, как в случае с sUSD. 

По этой причине некоторые инвесторы переключаются на USDC как на самый консервативный стейблкоин, несмотря на низкие доходности в Aave. В ближайшие годы стейблкоины с доходностью могут подвергнуться более строгому регулированию, так как новый законопроект США предложил мораторий на этот тип активов. Несмотря на это, стейблкоины с доходностью продолжают пытаться выжить и снизить риски, в то время как более мелкие протоколы продолжают копировать ту же модель с более высокой доходностью и уровнем риска. 

Пять основных стейблкоинов, предлагающих доходность как нативную функцию, включают sfrxUSD и sFRAX от Frax, sUSDe от Ethena, sUSDS от Sky, а также sDAI от Maker. За последний месяц все стейблкоины с доходностью снизили предлагаемую процентную ставку, чтобы отразить снижение цен на Биткоин (BTC) и Эфириум (ETH). 

Стейблкоин Ethena по-прежнему предлагает самую высокую доходность на уровне 10,77%, так как протокол продолжает получать регулярные притоки от позиций по торговым комиссиям. В основном торговые сборы остаются положительными, что позволяет Ethena обслуживать свою доходность. 

Несмотря на это, рыночные условия за последний месяц привели к сокращению предложения USDe с более чем 6 млрд токенов до 5,2 млрд. Ethena остается устойчивой за счет корректировки предложения USDe, что отражает общее настроение крипторынка. 

DeFi отражает более медленный рост для всех типов альткоинов

DeFi замедляется в экосистемах Ethereum и Solana. В Ethereum более низкая рыночная цена ETH угрожала множественным ликвидациям в крупных протоколах. В Solana Kamino Finance снизила свою стоимость, так как меньше заемщиков делают ставки на мемкоины или другие активы на базе Solana. 

Индекс сезона альткоинов находится на историческом минимуме, снижая интерес к спекулятивной торговле мелкими активами. Альткоины следуют за производительностью BTC, хотя и имеют гораздо меньший потенциал падения. 

Недавнее замедление в основном затрагивает устоявшиеся приложения DeFi, которые уже прошли через несколько циклов снижения доходности. В настоящее время рынок кредитования DeFi удерживает более 41 млрд долларов, что ниже пика почти в 50 млрд в конце 2024 года. 

Новые рискованные блокчейны по-прежнему предлагают высокую доходность

Снижение доходности крупных протоколов DeFi и стейблкоинов с доходностью создает спрос на гораздо более рискованные инвестиции. Berachain (BERA) остается одним из исключений, предлагая доходность до 60% для своего нативного токена. Платформа кредитования Dolomite предлагает доходность до 94% для рискованных активов. 

Протокол Ring от Sonic предлагает доходность по стейблкоинам до 48% и до 150% для конкретных пар. 

Протоколы с высокой доходностью находятся в гораздо более высоком риске потери привязки и ликвидаций. Однако новые блокчейны и протоколы пытаются привлечь пользователей, ссылаясь на свое преимущество перед относительно низкой доходностью топовых приложений DeFi.