El rendimiento de DeFi cambia a una estrategia de bajas tasas de interés en medio de la desaceleración del mercado

Los préstamos DeFi continúan siendo uno de los tipos de aplicaciones más activas en múltiples cadenas. El sector se está adaptando a la desaceleración del mercado reduciendo sus tasas de interés. 

DeFi está reduciendo las tasas de interés en general, con todos los protocolos cambiando al rango inferior de rendimiento. Los protocolos de préstamos DeFi suelen ajustar el rendimiento para reflejar las condiciones del mercado, empujando incluso a Aave a bajar hasta el 4,63 %. Sky Protocol, anteriormente Maker, ha bajado al 6,09 %, desde el 12,5 % cerca del pico del ciclo del mercado. 

El rendimiento y los ingresos pasivos son clave en esta etapa del ciclo cripto, impulsados por un suministro récord de stablecoins. Estos activos recién acuñados a menudo se utilizan para préstamos, logrando un rendimiento potencialmente significativo. Además de usar USDT y USDC en protocolos DeFi, algunas stablecoins creadas específicamente ofrecen sus propias formas de ingresos pasivos o incentivos. 

El espacio DeFi aún mantiene más de $96B en valor total bloqueado, principalmente en el ecosistema de Ethereum. En los últimos dos meses, el valor bloqueado aumentó, aunque los protocolos son más conservadores, con el objetivo de evitar el contagio. 

El comportamiento de DeFi también se considera una señal proxy para la salud general del mercado cripto. La desaceleración actividad DeFi refleja mejor el sentimiento que los rallys de tokens individuales. 

El rendimiento de las stablecoins plantea riesgos

Las ofertas de rendimiento de stablecoins son vulnerables, especialmente si están vinculadas a activos nativos nuevos y dependen de un mercado alcista. Algunos de esos activos sintéticos siguen siendo riesgosos y se desvinculan, como en el caso de sUSD. 

Por esa razón, algunos inversores cambian a USDC como la stablecoin más conservadora, a pesar de las bajas rentabilidades en Aave. En los próximos años, las stablecoins con rendimiento podrían recibir un escrutinio adicional por parte de los reguladores, ya que un nuevo proyecto de ley estadounidense ha propuesto una moratoria sobre este tipo de activos. A pesar de esto, las stablecoins con rendimiento aún intentan sobrevivir y mitigar el riesgo, mientras que los protocolos más pequeños continúan copiando el mismo modelo con niveles de rendimiento y riesgo más altos. 

Las cinco stablecoins principales que ofrecen rendimiento como una función nativa incluyen sfrxUSD y sFRAX de Frax, sUSDe de Ethena, sUSDS de Sky, y la restante es sDAI de Maker. En el último mes, todas las stablecoins con rendimiento disminuyeron su tasa de interés ofrecida para reflejar la caída de los precios de Bitcoin (BTC) y Ethereum (ETH). 

La stablecoin de Ethena aún ofrece el rendimiento más alto al 10,77 %, ya que el protocolo continúa teniendo flujos regulares de sus posiciones de tarifas de trading. En su mayor parte, las tarifas de financiación de trading siguen siendo positivas, lo que permite a Ethena atender su rendimiento. 

A pesar de esto, las condiciones del mercado en el último mes llevaron a una disminución del suministro de USDe, de más de 6.000 millones de tokens a 5.200 millones. Ethena se mantiene sostenible ajustando el suministro de USDe, reflejando el estado de ánimo general del mercado cripto. 

DeFi refleja un crecimiento más lento para todos los tipos de altcoins

DeFi está desacelerándose en el ecosistema de Ethereum y Solana. En Ethereum, el menor precio de mercado de ETH amenazó múltiples liquidaciones en protocolos principales. Para Solana, Kamino Finance disminuyó su valor, ya que menos prestatarios apostaban por memecoins u otros activos basados en Solana. 

El índice de la temporada de altcoins está en un mínimo histórico, disminuyendo el interés en el trading especulativo de activos más pequeños. Las altcoins siguen el rendimiento de BTC, aunque con una caída mucho menor. 

La reciente desaceleración afecta principalmente a las aplicaciones DeFi heredadas, que ya han pasado por múltiples ciclos de disminución de rendimiento. Actualmente, el mercado de préstamos DeFi tiene más de 41.000 millones de dólares en valor, por debajo de un pico de casi 50.000 millones a finales de 2024. 

Las nuevas cadenas arriesgadas aún ofrecen alto rendimiento

La disminución del rendimiento para los grandes protocolos DeFi y las stablecoins con rendimiento crea demanda de inversiones mucho más arriesgadas. Berachain (BERA) sigue siendo una de las excepciones, ofreciendo hasta un 60 % de rendimiento para su token nativo. La plataforma de préstamos Dolomite ofrece rendimientos de hasta el 94 % para activos arriesgados. 

El Protocolo Ring de Sonic ofrece hasta un 48 % en rendimientos de stablecoins y hasta un 150 % para pares específicos. 

Los protocolos de alto rendimiento tienen un riesgo mucho mayor de desvinculación y liquidaciones. Sin embargo, las nuevas cadenas y protocolos están intentando ganar usuarios, citando su ventaja frente al rendimiento relativamente bajo de las principales aplicaciones DeFi.