加密货币公司 Circle 于 6 月 5 日在纽约证券交易所强势上市，开启了自 2021 年 IPO 高峰以来最轰动的科技股 IPO 回归。.
在Accel、Breyer Capital和General Catalyst的支持下，Circle的股票开盘tron，随后一路飙升。如今，其股价已是IPO发行价的六倍，市值高达420亿美元。这波上涨行情让搁置了三年的IPO梦想重回正轨。.
这波涨势并非孤立发生。6月中旬，美国参议院通过了《GENIUS法案》 ，为与美元挂钩的稳定币制定了联邦规则。该法案令Circle的价格飙升。Accel、Breyer和General Catalyst即便减持了一些股份，目前仍持有价值80亿美元的Circle股票。
风险投资公司在经历了漫长的低迷期后终于找到了退出机会。
2022年初，科技公司IPO几乎停滞。通胀攀升，利率上涨，随着美国和欧洲加强对企业并购的限制，交易也随之消失。大型买家纷纷撤退。正是在这种情况下，风险投资公司被迫持有那些没有明确退出渠道的公司，并一直等待着机会。.
但现在，到了2025年上半年，这种冻结局面终于开始打破。仅6月份就有5家科技公司上市，是1月份以来月度平均水平的两倍多。这波上涨并非来自一家公司。人工智能基础设施公司CoreWeave于3月份上市，起初表现平平，但在5月份股价飙升170%，6月份又上涨了47%。.
Lerer Hippeau 的管理合伙人 Eric Hippeau表示这一变化早就应该发生了。“这令人耳目一新，也是我们期待已久的，”Eric 说。“我不确定我们是否确信dent能成为一种持续的趋势，但这确实非常令人鼓舞。”
2021年是IPO市场上一次繁荣的一年。当时，美国有155家风投支持的公司融资超过600亿美元。第二年呢？只有13家公司上市。2023年有18家，去年有30家。.
根据佛罗里达大学金融学教授杰伊·里特的统计，两者的总规模甚至不到140亿美元。此次经济放缓紧随美联储为抑制通胀而发起的激进加息行动之后。加息行动虽然奏效，但也重创了IPO市场。.
大型公司准备上市，而其他公司则继续保持私有状态。
一些规模较小的IPO也成功上市。Hinge Health估值35亿美元，Omada Health约10亿美元，eToro超过50亿美元，Chime Financial接近115亿美元。但它们都无法与Circle的规模和速度相提并论。Omada的股价甚至跌破了发行价。.
一些科技巨头依然按兵不动。SpaceX、Stripe 和 Databricks 至今仍是私有公司。OpenAI 和 Anthropic 不断获得巨额融资，但丝毫没有上市的迹象。不过，风险投资公司表示，还有很多其他公司正在排队等待上市。.
FirstMark合伙人里克·海茨曼表示：“IPO市场开始开放，风险投资界持谨慎乐观态度。我们正在帮助企业为下一波上市浪潮做好准备。”
在风险投资机构等待之际，一些机构正通过二级市场交易 cash，也就是在IPO之前将股份抛售给新投资者。另一些机构则寄希望于战略举措——例如马克·扎克伯格上个月采取的举措。.
今年6月，Meta斥资140亿美元收购了Scale AI 49%的股份。这并非一笔普通的交易。Meta同时挖走了Scale AI的创始人王亚历克斯（Alexandr Wang）以及几位核心工程师。这笔交易清空了早期投资者持有的半数股份，让他们有机会 cash 。.
Accel 曾于 2017 年领投 Scale AI 的 A 轮融资，此次可能获得超过 25 亿美元的投资。Index Ventures 于 2018 年参与了 B 轮融资，而由 Peter Thiel 领导的 Founders Fund 则在 2019 年主导了 C 轮融资，当时该公司估值已超过 10 亿美元。.
人们寄希望于美联储接下来会降息，但美联储尚未做出承诺。美国各交易所和美国证券交易委员会（SEC）也在讨论放宽首次公开募股（IPO）规则，但尚未有任何官方消息公布。路透社上周报道称，这些讨论旨在重新提升IPO的吸引力。.
即便如此，一些IPO项目仍处于暂停状态。Klarna和StubHub由于关税担忧和地缘政治风险，在4月份推迟了上市计划。两家公司均未给出新的上市时间表。.
但就目前来看，干旱的岁月显然正在消退。“隧道尽头开始出现一丝曙光了，”来自勒雷尔·伊波牧场的埃里克说道。.
那束光始于加密货币领域的Circle。.
