Circle的500%反弹为休眠的IPO市场注入了活力

加密货币公司Circle于6月5日在纽约证券交易所强势亮相，开启了自2021年峰值以来科技股IPO最引人注目的回归。

在Accel、Breyer Capital和General Catalyst的支持下，Circle的股票开盘强劲，随后爆发。现在其股价已上涨至IPO价格的六倍，市值达到420亿美元。这一反弹将冻结了三年的IPO梦想重新推到了桌面上。

这一激增并非孤立发生。6月中旬，美国参议院通过了 GENIUS法案，为与美元挂钩的稳定币制定了联邦规则。这项立法使Circle的价格飙升。Accel、Breyer和General Catalyst在减持部分持股后，目前仍持有价值80亿美元的Circle股票。

风投公司在经历了残酷的干旱期后终于获得退出机会

科技股IPO在2022年初陷入停滞。通胀攀升，利率上升，随着美国和欧洲对企业并购施加更严格的限制，交易消失。大型买家退后。那时，风险投资公司被迫持有无法干净退出的公司。他们一直等待至今。

但现在，在2025年上半年，这种冻结状态终于开始破裂。仅6月份就有五家科技公司上市，比1月以来的月均速度翻了一番。这种提振并非来自单一公司。AI基础设施公司CoreWeave于3月上市，起初毫无动静，随后在5月飙升170%，6月又上涨47%。

Lerer Hippeau的董事合伙人Eric Hippeau， 表示 表示这种变化是迟来的。“令人耳目一新，也是我们等待已久的事情，”Eric说。“我不确定我们是否有信心认为这能成为一个持续的趋势，但这非常令人鼓舞。”

上一次IPO表现良好的年份是2021年。当时，美国有155家风投支持的公司筹集了超过600亿美元。次年呢？只有13家IPO。然后是2023年的18家，以及去年的30家。

根据佛罗里达大学金融学教授Jay Ritter的数据，它们合计甚至未达到140亿美元。放缓直接发生在美联储启动激进的加息运动以抑制通胀之后。这确实奏效了，但也摧毁了IPO市场。

大型公司准备公开亮相，而其他公司保持私有

一些较小的IPO确实设法通过了。Hinge Health估值为35亿美元，Omada Health约为10亿美元，Etoro超过50亿美元，Chime Financial略低于115亿美元。但没有任何一家能匹敌Circle的规模或速度。Omada的股价甚至跌至发行价以下。

一些科技界巨头仍未动摇。SpaceX、Stripe和Databricks仍保持私有。OpenAI和Anthropic不断获得巨额注资，但没有任何上市的迹象。尽管如此，风投公司表示仍有大量其他公司在排队等候。

FirstMark的合伙人Rick Heitzmann表示：“IPO市场开始开放，风投界持谨慎乐观态度。我们正在为公司下一波公开上市做准备。”

在风投等待的同时，一些人通过二级市场销售套现，这是一种在IPO之前将股份抛售给新投资者的方式。另一些人则押注战略举措——就像马克·扎克伯格上个月所做的那样。

6月，Meta花费140亿美元收购了Scale AI 49%的股份。这不是一笔常规交易。Meta挖走了该公司创始人Alexandr Wang和几位关键工程师。这笔交易清除了早期投资者持有的一半股份，使他们有机会现在套现，也许以后还能再次套现。

Accel在2017年领投了Scale AI的A轮融资，可能获得超过25亿美元的收益。Index Ventures于2018年加入B轮融资，由彼得·蒂尔领导的Founders Fund在2019年领投C轮融资，当时该公司估值已超过10亿美元。

人们希望接下来可能会有降息。但美联储尚未承诺。美国交易所和SEC之间也在讨论放宽IPO规则，但尚未有官方宣布。上周，路透社报道称，这些讨论旨在使公开上市再次具有吸引力。

尽管如此，一些IPO仍处于暂停状态。Klarna和StubHub因关税担忧和地缘政治风险在4月推迟了上市。两家公司均未给出新的时间表。

但就目前而言，很明显干旱的岁月正在消退。“隧道尽头开始有光了，”来自Lerer Hippeau的Eric说。

那束光始于加密货币的Circle。