- Circleの株価は6月のIPO後に500%上昇し、時価総額は420億ドルに達しました。
- GENIUS法はステーブルコイン規制を創設することで投資家の需要を後押ししました。
- ベンチャーキャピタル企業は長年の遅延を経て、現在さらに多くの企業の公開準備を進めています。
暗号資産企業Circleは6月5日、ニューヨーク証券取引所を席巻し、2021年のピーク以降、テクノロジー系IPOとして最も大きな復活を遂げた。
Accel、Breyer Capital、General Catalystの支援を受けたCircleの株式は、強気な始値で始まり、その後急騰した。現在、IPO価格の6倍に上昇し、時価総額は420億ドルに達している。この急騰により、3年間凍結されていたIPOの夢が再び現実味を帯び始めた。
この急増は孤立して起きたわけではない。6月の半ば、米国上院は GENIUS Actを可決し、ドルに連動するステーブルコインのための連邦ルールブックを策定した。この立法によりCircleの株価は暴騰し、Accel、Breyer、General Catalystは保有株を一部手放したものの、現在もCircle株式で80億ドルを支配している。
VCs、過酷な干ばつの後ようやく出口戦略
テクノロジー系IPOは2022年初頭に急停止した。インフレが上昇し、利上が続き、米国と欧州が企業買収に対してより厳格な規制を敷くにつれて、取引は姿を消した。大手バイヤーは後退し、その結果、ベンチャーキャピタル（VC）企業はクリーンな出口戦略を持たずに企業を抱え込むことになった。以来、彼らは待ち続けてきた。
しかし今、2025年の前半において、この凍結状態はついに解け始めている。6月 alone で5件のテクノロジー系IPOがあり、1月以来の月間ペースの2倍以上となった。この押し上げは、単一の企業によるものではない。AIインフラ企業のCoreWeaveは3月に上場し、当初は目立った動きを見せなかったが、5月に170%、6月にさらに47%上昇した。
Lerer Hippeauのマネージング・パートナーであるEric Hippeauは、 は この変化は待ったなしだ。「新鮮で、私たちは長年これを待っていた」とEricは語った。「これが持続的なトレンドになる確信はまだ持てないが、非常に励みになる。」
IPOにとって最後の良い年は2021年だった。当時、米国では155社のベンチャー支援企業が600億ドル以上を調達した。翌年？ IPOはわずか13社。その後、2023年は18社、昨年（2024年）は30社だった。
フロリダ大学のファイナンス教授であるJay Ritterのデータによると、それらの合計は140億ドルにすら届かなかった。この減速は、インフレ抑制のために積極的な利上げキャンペーンを開始した直後の連邦準備制度（FRB）によるものだった。それは成功したが、IPO市場を壊滅させた。
大手企業が上場準備を進める一方、他社は非公開のまま
一部の小規模なIPOは辛うじて通過した。Hinge Healthの評価額は35億ドル、Omada Healthは約10億ドル、Etoroは50億ドルを超え、Chime Financialは115億ドルに満たない。しかし、どれ一つとしてCircleの規模や速度には及ばなかった。Omadaの株価は発行価格を下回るまで下落した。
テクノロジー業界の最大手の一部は動いていない。SpaceX、Stripe、Databricksは依然として非公開だ。OpenAIとAnthropicは巨額の資金調達を続けているが、上場の兆候は見せていない。それでも、VC企業は他にも多くの企業が待ち望んでいると語っている。
FirstMarkのパートナーであるRick Heitzmannは、「IPO市場が開き始め、VC界は慎重に楽観視している。私たちは次の上場ラウンドに向けて企業を準備している」と語った。
VCsが待つ間、一部はセカンダリー・セールスを通じて現金化している。これはIPO前に新規投資家へ株式を売却する方法だ。他のVCsは、先月のマーク・ザッカーバーグ氏の動きのような戦略的動きに賭けている。
6月、MetaはScale AIの49%の株式を取得するために140億ドルを費やした。これは通常の取引ではなかった。Metaは同社の創業者Alexandr Wang氏と数人の主要エンジニアを引き抜いた。この取引により、初期投資家が保有していた株式の半分が売却され、彼らに今すぐ、そして将来も再び現金化する機会を与えた。
2017年にScale AIのシリーズAをリードしたAccelは、25億ドル以上を手放す可能性がある。2018年にIndex VenturesがシリーズBに参加し、Peter Thiel率いるFounders Fundが2019年にシリーズCを運営した。当時、同社の評価額はすでに10億ドルを超えていた。
次なる利下げへの期待もある。しかし、FRBはそれを約束していない。また、米国取引所とSECの間でIPO規制の緩和について議論があるものの、公式な発表はまだない。先週、ロイター通信は、これらの議論が上場を再び魅力的なものにすることを意図していると報じた。
それでも、一部のIPOは一時停止されている。KlarnaとStubHubは関税の懸念と地政学的リスクを理由に4月に上場を延期した。両社とも新たな時期については言及していない。
しかし今、干ばつのような年が去りつつあることは明らかだ。「トンネルの向こうに光が見え始めている」と、Lerer HippeauのEricは語った。
その光は、暗号資産のCircleから始まった。
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Jai Hamid
ジャイ・ハミドは、過去6年間、暗号通貨、株式市場、テクノロジー、世界経済、そして市場に影響を与える地政学的イベントを報道してきました。彼女は、AMB Crypto、Coin Edition、CryptoTaleなどのブロックチェーン専門出版物で、市場分析、大手企業、規制、マクロ経済動向に関する記事を担当してきました。ロンドン・スクール・オブ・ジャーナリズムを卒業し、アフリカ有数のテレビネットワークで3回にわたり暗号通貨市場の洞察を提供しています。
