Ралли 500% Circle вернуло жизнь на спящий IPO-рынок

Крипто-компания Circle ворвалась на Нью-Йоркскую фондовую биржу 5 июня, запустив то, что стало самым громким возвращением технологических IPO с пика 2021 года.

При поддержке Accel, Breyer Capital и General Catalyst, акции Circle открылись сильно, а затем взлетели. Теперь они выросли в шесть раз по сравнению с ценой IPO, достигнув рыночной капитализации в $42 млрд. Это ралли вернуло на стол три года замороженных IPO-мечтаний.

Этот всплеск не произошел изолированно. В середине июня Сенат США принял законом GENIUS Act, outlining federal rulebook for stablecoins tied to the dollar. That legislation sent Circle’s price into orbit. Accel, Breyer, and General Catalyst, even after trimming a bit of their holdings, now control $8 billion in Circle stock.

Венчурные капиталисты, наконец, получают выход после жестокой засухи

Технологические IPO были резко остановлены в начале 2022 года. Инфляция росла, ставки повышались, а сделки исчезали, поскольку США и Европа ужесточили контроль за корпоративными поглощениями. Крупные покупатели отступили. Именно тогда венчурные фонды оказались в ловушке, удерживая компании без возможности чистого выхода. С тех пор они ждали.

Но теперь, в первой половине 2025 года, эта заморозка наконец начинает трескаться. Только в июне состоялось пять технологических IPO, что более чем вдвое превышает ежемесячный темп с января. Рост обеспечили не только одни имена. CoreWeave, компания по инфраструктуре для ИИ, вышла на биржу в марте, сначала не показывала активности, а затем подскочила на 170% в мае и еще на 47% в июне.

Эрик Хиппо, управляющий партнер Lerer Hippeau, заявил отметил, что перемены назрели. «Это освежает и то, чего мы ждали очень долго», — сказал Эрик. «Я не уверен, что мы можем быть уверены в устойчивости этого тренда, но он очень обнадеживает».

Последним хорошим годом для IPO был 2021-й. Тогда 155 компаний с венчурным финансированием в США привлекли более 60 миллиардов долларов. В следующем году? Всего 13 IPO. Затем было 18 в 2023 году и 30 в прошлом году.

В совокупности они не достигли даже 14 миллиардов долларов, согласно данным Джей Риттера, профессора финансов Университета Флориды. Замедление произошло сразу после того, как Федеральная резервная система начала агрессивную кампанию по повышению ставок для борьбы с инфляцией. Это сработало, но убило рынок IPO.

Крупные фирмы готовятся к публичным дебютам, в то время как другие остаются частными

Некоторые небольшие IPO все же удалось провести. Hinge Health оценивается в 3,5 миллиарда долларов, Omada Health — около 1 миллиарда, Etoro преодолел отметку в 5 миллиардов, а Chime Financial находится чуть ниже 11,5 миллиарда долларов. Но ни одна из них не сравнилась с масштабом и скоростью Circle. Акции Omada даже упали ниже цены размещения.

Некоторые из самых крупных имен в технологиях не сдвинулись с места. SpaceX, Stripe и Databricks остаются частными. OpenAI и Anthropic продолжают получать огромные инвестиции, но не показывают признаков выхода на биржу. Тем не менее, венчурные фирмы говорят, что многие другие ждут своей очереди.

Рик Хитцманн, партнер FirstMark, сказал: «Рынок IPO начинает открываться, и венчурный мир настроен с осторожным оптимизмом. Мы готовим компании к следующей волне публичных предложений».

Пока венчурные капиталисты ждут, некоторые выходят из игры через вторичные продажи — способ продать акции новым инвесторам до IPO. Другие рассчитывают на стратегические ходы, такие как тот, что совершил Марк Цукерберг в прошлом месяце.

В июне Meta потратила 14 миллиардов долларов на покупку 49% доли в Scale AI. Это была не обычная сделка. Meta захватила компанию вместе с ее основателем Александром Вангом и несколькими ключевыми инженерами. Эта сделка позволила избавиться от половины акций, принадлежавших ранним инвесторам, дав им возможность выйти в кэш сейчас и, возможно, снова позже.

Accel, который возглавил раунд Series A Scale AI в 2017 году, может получить более 2,5 миллиарда долларов. Index Ventures присоединился к Series B в 2018 году, а Founders Fund под руководством Питера Тиля провел Series C в 2019 году, когда компания уже стоила более 1 миллиарда долларов.

Есть надежда, что в следующем последуют снижения ставок. Но ФРС не дала обязательств. Также ведутся разговоры между биржами США и SEC о смягчении правил IPO, но ничего официального не объявлено. На прошлой неделе Reuters сообщило, что эти обсуждения призваны снова сделать публичные предложения более привлекательными.

Тем не менее, некоторые IPO приостановлены. Klarna и StubHub отложили свои листинги в апреле из-за опасений по поводу тарифов и геополитических рисков. Ни одна из компаний не назвала новых сроков.

Но пока ясно, что сухие годы отступают. «Начинает появляться своего рода свет в конце туннеля», — сказал Эрик из Lerer Hippeau.

Этот свет начался с крипто-компании Circle.