Криптовалютная компания Circle 5 июня произвела фурор на Нью-Йоркской фондовой бирже, положив начало самому громкому возвращению технологических IPO с момента пика 2021 года.
Акции Circle, получившие поддержку от Accel, Breyer Capital и General Catalyst, сначалаtronвыросли на открытии, а затем взлетели еще выше. Сейчас их стоимость в шесть раз превышает цену IPO, а рыночная капитализация составляет 42 миллиарда долларов. Этот рост вновь поставил на карту мечты о IPO, которые три года оставались нереализованными.
Этот скачок произошел не изолированно. В середине июня Сенат США принял закон GENIUS , устанавливающий федеральные правила для стейблкоинов, привязанных к доллару. Этот закон взвинтил цену Circle до заоблачных высот. Accel, Breyer и General Catalyst, даже после небольшого сокращения своих активов, теперь контролируют акции Circle на сумму 8 миллиардов долларов.
Венчурные капиталисты наконец-то получили возможность выйти из бизнеса после крайне затяжного затишья
Первичные публичные размещения акций технологических компаний резко остановились в начале 2022 года. Инфляция выросла, процентные ставки повысились, а сделки сорвались, поскольку США и Европа ужесточили контроль за корпоративными поглощениями. Крупные покупатели отступили. Именно тогда венчурные фирмы оказались в затруднительном положении, удерживая компании без перспективных вариантов выхода. С тех пор они ждут.
Но теперь, в первой половине 2025 года, этот застой наконец-то начинает спадать. Только в июне состоялось пять IPO технологических компаний, что более чем вдвое превышает месячный темп с января. Рост произошел не только благодаря одной компании. CoreWeave, компания, занимающаяся инфраструктурой для искусственного интеллекта, вышла на биржу в марте, сначала ничего не показала, а затем подскочила на 170% в мае и еще на 47% в июне.
Эрик Иппо, управляющий партнер Lerer Hippeau, заявил, что эти изменения давно назрели. «Это приятно и то, чего мы ждали очень долго», — сказал Эрик. «Я не уверен, что мы dent на устойчивую тенденцию, но это очень обнадеживает».
Последним успешным годом для IPO был 2021 год. Тогда 155 компаний в США, получивших венчурное финансирование, привлекли более 60 миллиардов долларов. А в следующем году? Всего 13 IPO. Затем последовало 18 в 2023 году и 30 в прошлом году.
В совокупности они даже не достигли 14 миллиардов долларов, согласно данным Джея Риттера, профессора финансов из Университета Флориды. Замедление произошло сразу после того, как Федеральная резервная система начала агрессивную кампанию по повышению процентных ставок для борьбы с инфляцией. Это сработало, но обрушило рынок IPO.
Крупные компании готовятся к выходу на биржу, в то время как другие остаются частными
Некоторым небольшим IPO все же удалось пробиться на рынок. Оценка Hinge Health составляет 3,5 миллиарда долларов, Omada Health — около 1 миллиарда долларов, Etoro превысила 5 миллиардов долларов, а Chime Financial — чуть менее 11,5 миллиардов долларов. Но ни одна из них не сравнится по масштабу и скорости с Circle. Акции Omada даже упали ниже цены размещения.
Некоторые из крупнейших технологических компаний не сдвинулись с места. SpaceX, Stripe и Databricks по-прежнему остаются частными компаниями. OpenAI и Anthropic продолжают получать огромные инвестиции, но не проявляют никаких признаков готовности к выходу на биржу. Тем не менее, венчурные фирмы говорят, что многие другие компании ждут своей очереди.
Рик Хайтцманн, партнер FirstMark, сказал: «Рынок IPO начинает открываться, и мир венчурного капитала с осторожным оптимизмом смотрит в будущее. Мы готовим компании к следующей волне публичных размещений акций»
Пока венчурные капиталисты ждут, некоторые из них cashакции через вторичные продажи, чтобы избавиться от них перед IPO и привлечь новых инвесторов. Другие же делают ставку на стратегические шаги — как, например, шаг Марка Цукерберга в прошлом месяце.
В июне компания Meta потратила 14 миллиардов долларов на приобретение 49% акций Scale AI. Это была не обычная сделка. Meta выкупила основателя компании Александра Вана и нескольких ключевых инженеров. Эта сделка позволила избавиться от половины акций, принадлежавших ранним инвесторам, дав им возможность cash сейчас, а возможно, и позже.
Компания Accel, возглавившая раунд финансирования серии A для Scale AI в 2017 году, может получить более 2,5 миллиардов долларов. Index Ventures присоединилась к раунду серии B в 2018 году, а Founders Fund, возглавляемая Питером Тилем, провела раунд серии C в 2019 году, когда стоимость компании уже превышала 1 миллиард долларов.
Есть надежда, что следующим шагом может стать снижение процентных ставок. Но ФРС пока не дала никаких конкретных обещаний. Также ведутся переговоры между американскими биржами и Комиссией по ценным бумагам и биржам о смягчении правил проведения IPO, но ничего официального объявлено не было. На прошлой неделе агентство Reuters сообщило, что эти обсуждения призваны снова сделать публичные размещения акций более привлекательными.
Тем не менее, некоторые IPO приостановлены. Klarna и StubHub отложили свои размещения в апреле из-за опасений по поводу тарифов и геополитических рисков. Ни одна из компаний не назвала новых сроков.
Но пока ясно, что засушливые годы подходят к концу. «Начинает появляться свет в конце тоннеля», — сказал Эрик из компании Lerer Hippeau.
Этот свет зажёгся с появлением крипто-платформы Circle.
