La empresa de criptomonedas Circle arrasó en la Bolsa de Valores de Nueva York el 5 de junio, iniciando lo que se ha convertido en el regreso más ruidoso de las IPO tecnológicas desde el pico de 2021.
Con el respaldo de Accel, Breyer Capital y General Catalyst, las acciones de Circle abrieron controny luego se dispararon. Ahora han subido seis veces su precio de salida a bolsa, con una capitalización de mercado de 42 mil millones de dólares. Ese repunte puso sobre la mesa tres años de sueños de salida a bolsa congelados.
Este aumento no fue aislado. A mediados de junio, el Senado estadounidense aprobó la Ley GENIUS , que establece un reglamento federal para las monedas estables vinculadas al dólar. Esta legislación disparó el precio de Circle. Accel, Breyer y General Catalyst, incluso después de reducir parcialmente sus participaciones, controlan ahora 8.000 millones de dólares en acciones de Circle.
Los VC finalmente logran salir después de un período de sequía brutal
Las OPV tecnológicas se paralizaron a principios de 2022. La inflación se disparó, los tipos subieron y las operaciones se esfumaron a medida que Estados Unidos y Europa endurecían las restricciones a las adquisiciones corporativas. Los grandes compradores se retiraron. Fue entonces cuando las firmas de capital riesgo se vieron atrapadas en empresas sin salidas limpias. Desde entonces, han esperado.
Pero ahora, en la primera mitad de 2025, esa congelación finalmente comienza a resquebrajarse. Solo en junio se produjeron cinco OPV tecnológicas, más del doble del ritmo mensual desde enero. El impulso no provino de una sola empresa. CoreWeave, una empresa de infraestructura de IA, salió a bolsa en marzo, inicialmente no hizo nada, y luego subió un 170 % en mayo y otro 47 % en junio.
Eric Hippeau, socio director de Lerer Hippeau, afirmó que el cambio era necesario. "Es una novedad y algo que llevábamos esperando mucho tiempo", afirmó Eric. "No estoy seguro de que confíemos dent que esta tendencia se mantenga todavía, pero ha sido muy alentador".
El último buen año para las OPI fue 2021. En aquel entonces, 155 empresas con capital de riesgo en EE. UU. recaudaron más de 60 000 millones de dólares. ¿Al año siguiente? Solo 13 OPI. Luego vinieron 18 en 2023 y 30 el año pasado.
En conjunto, ni siquiera alcanzaron los 14 000 millones de dólares, según datos de Jay Ritter, profesor de finanzas de la Universidad de Florida. La desaceleración se produjo justo después de que la Reserva Federal lanzara una agresiva campaña de subidas de tipos para frenar la inflación. Funcionó, pero aplastó el mercado de las OPI.
Las grandes empresas se preparan para su debut público mientras otras permanecen privadas
Algunas IPOs más pequeñas lograron colarse. Hinge Health está valorada en 3.500 millones de dólares, Omada Health en torno a los 1.000 millones, Etoro superó los 5.000 millones y Chime Financial está por debajo de los 11.500 millones. Pero ninguna igualó la escala ni la velocidad de Circle. Las acciones de Omada incluso cayeron por debajo de su precio de salida.
Algunas de las empresas tecnológicas más importantes no han cedido. SpaceX, Stripe y Databricks siguen siendo privadas. OpenAI y Anthropic siguen recibiendo grandes cantidades, pero no muestran indicios de salir a bolsa. Aun así, las empresas de capital riesgo afirman que muchas otras están esperando.
Rick Heitzmann, socio de FirstMark, afirmó: «El mercado de las OPI está comenzando a abrirse y el mundo del capital riesgo se muestra cautelosamente optimista. Estamos preparando a las empresas para la próxima ola de ofertas públicas»
Mientras los inversores de capital riesgo esperan, algunos están cashmediante ventas secundarias, una forma de vender acciones a nuevos inversores antes de la salida a bolsa. Otros apuestan por movimientos estratégicos, como el de Mark Zuckerberg el mes pasado.
En junio, Meta invirtió 14 000 millones de dólares en una participación del 49 % en Scale AI. No fue una operación cualquiera. Meta se hizo con el fundador de la empresa, Alexandr Wang, y algunos ingenieros clave. Esta operación liquidó la mitad de las acciones de los primeros inversores, lo que les dio la oportunidad de cash ahora y quizás más adelante.
Accel, quien lideró la Serie A de Scale AI en 2017, podría obtener más de 2500 millones de dólares. Index Ventures se unió a la Serie B en 2018, y Founders Fund, liderado por Peter Thiel, gestionó la Serie C en 2019, cuando la compañía ya valía más de 1000 millones de dólares.
Existe la esperanza de que se produzcan recortes de tipos próximamente. Pero la Reserva Federal no se ha comprometido. También se habla entre las bolsas estadounidenses y la SEC sobre la flexibilización de las normas para las OPI, pero no se ha anunciado nada oficial. La semana pasada, Reuters informó que estas conversaciones buscan volver a hacer más atractivas las ofertas públicas de venta.
Aun así, algunas OPI están en pausa. Klarna y StubHub pospusieron sus salidas a bolsa en abril debido a preocupaciones arancelarias y riesgos geopolíticos. Ninguna de las dos compañías ha anunciado un nuevo cronograma.
Pero por ahora, está claro que los años de sequía están llegando a su fin. "Se empieza a ver una luz al final del túnel", dijo Eric de Lerer Hippeau.
Esa luz empezó con Circle de Crypto.
