- Las acciones de Circle subieron un 500% después de su oferta pública inicial en junio, alcanzando una capitalización bursátil de 42.000 millones de dólares.
- La Ley GENIUS ayudó a alimentar la demanda de inversores al crear regulaciones para las stablecoins.
- Las empresas de capital riesgo ahora están preparando más compañías para salir a bolsa tras años de retrasos.
La empresa de criptomonedas Circle irrumpió en la Bolsa de Nueva York el 5 de junio, lanzando lo que se ha convertido en el regreso más sonado de las OPAs tecnológicas desde el pico de 2021.
Respaldada por Accel, Breyer Capital y General Catalyst, las acciones de Circle abrieron con fuerza y luego explotaron. Ahora han subido seis veces su precio de salida a bolsa, situándose en una capitalización bursátil de 42.000 millones de dólares. Ese rally empujó de nuevo a la mesa los sueños de OPAs congelados durante tres años.
Este aumento no ocurrió de forma aislada. A mitad de junio, el Senado de EE. UU. aprobó la ley GENIUS, estableciendo un manual federal para las stablecoins vinculadas al dólar. Esa legislación envió el precio de Circle a las nubes. Accel, Breyer y General Catalyst, incluso después de reducir ligeramente sus participaciones, ahora controlan 8.000 millones de dólares en acciones de Circle.
Los fondos de capital de riesgo finalmente obtienen salidas tras una brutal sequía
Las OPAs tecnológicas se detuvieron a principios de 2022. La inflación aumentó, los tipos de interés subieron y los negocios desaparecieron a medida que EE. UU. y Europa endurecían las normas sobre las adquisiciones corporativas. Los grandes compradores se retiraron. Fue entonces cuando las firmas de capital de riesgo se quedaron atascadas reteniendo empresas sin salidas limpias. Han esperado desde entonces.
Pero ahora, en la primera mitad de 2025, ese congelamiento finalmente está empezando a agrietarse. Solo en junio se produjeron cinco OPAs tecnológicas, más del doble del ritmo mensual desde enero. El impulso no provino de un solo nombre. CoreWeave, una empresa de infraestructura de IA, salió a bolsa en marzo, no hizo nada al principio, luego saltó un 170% en mayo y otro 47% en junio.
Eric Hippeau, socio gerente de Lerer Hippeau, dijo cree que el cambio era necesario. “Es refrescante y algo por lo que hemos estado esperando mucho tiempo”, dijo Eric. “No estoy seguro de que confiemos en que esto pueda ser una tendencia sostenida todavía, pero ha sido muy alentador.”
El último buen año para las OPAs fue 2021. Por entonces, 155 empresas respaldadas por capital de riesgo en EE. UU. recaudaron más de 60.000 millones de dólares. ¿El año siguiente? Solo 13 OPAs. Luego vinieron 18 en 2023 y 30 el año pasado.
En conjunto, ni siquiera alcanzaron los 14.000 millones de dólares, según datos de Jay Ritter, profesor de finanzas en la Universidad de Florida. La desaceleración llegó justo después de que la Reserva Federal lanzara una agresiva campaña de subida de tipos para combatir la inflación. Funcionó, pero aplastó el mercado de OPAs.
Las grandes empresas se preparan para sus debut público mientras otras permanecen privadas
Algunas OPAs más pequeñas lograron colarse. Hinge Health tiene una valoración de 3.500 millones de dólares, Omada Health alrededor de 1.000 millones, Etoro superó los 5.000 millones y Chime Financial está justo por debajo de los 11.500 millones. Pero ninguna de ellas igualó la escala o la velocidad de Circle. Las acciones de Omada incluso cayeron por debajo de su precio de oferta.
Algunos de los nombres más grandes de la tecnología no han cedido. SpaceX, Stripe y Databricks siguen siendo privadas. OpenAI y Anthropic siguen recibiendo grandes cheques pero no muestran signos de salir a bolsa. Aun así, las firmas de capital de riesgo dicen que hay muchas otras esperando en la fila.
Rick Heitzmann, socio de FirstMark, dijo: “El mercado de OPAs está empezando a abrirse y el mundo del capital de riesgo es cautelosamente optimista. Estamos preparando empresas para la siguiente oleada de ofertas públicas.”
Mientras los VCs esperan, algunos están cobrando mediante ventas secundarias, una forma de deshacerse de acciones ante nuevos inversores antes de la OPA. Otros están apostando por movimientos estratégicos, como el realizado por Mark Zuckerberg el mes pasado.
En junio, Meta gastó 14.000 millones de dólares por una participación del 49% en Scale AI. No fue un acuerdo habitual. Meta se quedó con el fundador de la empresa, Alexandr Wang, y con algunos ingenieros clave. Ese acuerdo eliminó la mitad de las acciones retenidas por los inversores iniciales, dándoles la oportunidad de cobrar ahora y quizás más tarde.
Accel, que lideró la ronda Serie A de Scale AI en 2017, podría retirarse con más de 2.500 millones de dólares. Index Ventures se unió a la Serie B en 2018, y Founders Fund, liderada por Peter Thiel, dirigió la Serie C en 2019, cuando la empresa ya valía más de 1.000 millones de dólares.
Hay esperanza de que los recortes de tipos lleguen a continuación. Pero la Reserva Federal no se ha comprometido. También hay conversaciones entre los intercambios de EE. UU. y la SEC sobre flexibilizar las normas de las OPAs, pero no se ha anunciado nada oficial. La semana pasada, Reuters informó de que estas discusiones tienen como objetivo volver a hacer atractivas las ofertas públicas.
Aun así, algunas OPAs están en pausa. Klarna y StubHub pospusieron sus listados en abril debido a preocupaciones arancelarias y riesgos geopolíticos. Ninguna de las empresas ha dado un nuevo calendario.
Pero por ahora, está claro que los años secos están desvaneciéndose. “Está empezando a haber una especie de luz al final del túnel”, dijo Eric de Lerer Hippeau.
Esa luz comenzó con Circle de las criptomonedas.
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Jai Hamid
Jai Hamid ha estado cubriendo criptomonedas, mercados bursátiles, tecnología, la economía global y los eventos geopolíticos que afectan a los mercados durante los últimos 6 años. Ha trabajado con publicaciones centradas en blockchain, incluidas AMB Crypto, Coin Edition y CryptoTale, en análisis de mercado, grandes empresas, regulación y tendencias macroeconómicas. Se graduó en la London School of Journalism y ha compartido tres veces sus conocimientos sobre el mercado de criptomonedas en una de las principales cadenas de televisión de África.
