A empresa de criptomoedas Circle teve uma estreia arrasadora na Bolsa de Valores de Nova York em 5 de junho, protagonizando o que se tornou o retorno mais estrondoso para IPOs de tecnologia desde o pico de 2021.
Apoiada pela Accel, Breyer Capital e General Catalyst, as ações da Circle estrearamtrone depois dispararam. Agora, valem seis vezes o preço do IPO, com uma capitalização de mercado de US$ 42 bilhões. Essa alta trouxe de volta à tona sonhos de IPO congelados há três anos.
Essa alta não aconteceu isoladamente. Em meados de junho, o Senado dos EUA aprovou o GENIUS Act , que estabeleceu um conjunto de regras federais para stablecoins atreladas ao dólar. Essa legislação impulsionou o preço da Circle a níveis estratosféricos. A Accel, a Breyer e a General Catalyst, mesmo após reduzirem um pouco suas participações, agora controlam US$ 8 bilhões em ações da Circle.
Os fundos de capital de risco finalmente conseguem sair do negócio após um período brutal de seca
As ofertas públicas iniciais (IPOs) de empresas de tecnologia sofreram uma paralisação abrupta no início de 2022. A inflação subiu, as taxas de juros aumentaram e os negócios desapareceram à medida que os EUA e a Europa intensificaram o controle sobre as aquisições corporativas. Os grandes compradores recuaram. Foi nesse momento que as empresas de capital de risco ficaram presas, segurando empresas sem perspectivas claras de saída. E desde então, aguardam.
Mas agora, no primeiro semestre de 2025, esse congelamento finalmente começa a ruir. Só em junho, foram registrados cinco IPOs de empresas de tecnologia, mais que o dobro do ritmo mensal desde janeiro. O impulso não veio de apenas um nome. A CoreWeave, uma empresa de infraestrutura de IA, abriu seu capital em março, inicialmente não apresentou resultados expressivos, mas suas ações subiram 170% em maio e mais 47% em junho.
Eric Hippeau, sócio-gerente da Lerer Hippeau, afirmou que dent e algo que esperávamos há tempos", disse Eric. "Não tenho certeza se essa tendência se manterá, mas tem sido muito animador."
O último bom ano para IPOs foi 2021. Naquele ano, 155 empresas apoiadas por capital de risco nos EUA captaram mais de US$ 60 bilhões. No ano seguinte? Apenas 13 IPOs. Depois vieram 18 em 2023 e 30 no ano passado.
Em conjunto, não chegaram nem a 14 bilhões de dólares, segundo dados de Jay Ritter, professor de finanças da Universidade da Flórida. A desaceleração ocorreu logo após o Federal Reserve lançar uma agressiva campanha de aumento das taxas de juros para conter a inflação. Funcionou, mas devastou o mercado de IPOs.
Grandes empresas se preparam para estreias públicas, enquanto outras permanecem privadas
Algumas ofertas públicas iniciais (IPOs) menores conseguiram passar. A Hinge Health está avaliada em US$ 3,5 bilhões, a Omada Health em cerca de US$ 1 bilhão, a eToro ultrapassou os US$ 5 bilhões e a Chime Financial está pouco abaixo de US$ 11,5 bilhões. Mas nenhuma delas alcançou a escala ou a velocidade da Circle. As ações da Omada chegaram a cair abaixo do preço da oferta.
Algumas das maiores empresas de tecnologia não mudaram de ideia. SpaceX, Stripe e Databricks continuam privadas. OpenAI e Anthropic seguem recebendo grandes investimentos, mas não demonstram qualquer intenção de abrir capital. Mesmo assim, empresas de capital de risco afirmam que muitas outras estão na fila.
Rick Heitzmann, sócio da FirstMark, disse: “O mercado de IPOs está começando a se abrir e o mundo do capital de risco está cautelosamente otimista. Estamos preparando as empresas para a próxima onda de ofertas públicas.”
Enquanto os fundos de capital de risco aguardam, alguns estão realizando cashpor meio de vendas secundárias, uma forma de se desfazer de ações para novos investidores antes do IPO. Outros apostam em movimentos estratégicos — como o realizado por Mark Zuckerberg no mês passado.
Em junho, a Meta gastou US$ 14 bilhões para adquirir uma participação de 49% na Scale AI. Não foi um negócio comum. A Meta contratou o fundador da empresa, Alexandr Wang, e alguns engenheiros-chave. Esse negócio eliminou metade das ações detidas pelos investidores iniciais, dando-lhes a oportunidade de cash agora e talvez novamente no futuro.
A Accel, que liderou a Série A da Scale AI em 2017, pode receber mais de US$ 2,5 bilhões. A Index Ventures participou da Série B em 2018, e o Founders Fund, liderado por Peter Thiel, conduziu a Série C em 2019, quando a empresa já valia mais de US$ 1 bilhão.
Há esperança de que cortes nas taxas de juros possam vir em seguida. Mas o Fed ainda não se comprometeu. Também há conversas entre as bolsas de valores americanas e a SEC sobre a flexibilização das regras para IPOs, mas nada oficial foi anunciado. Na semana passada, a Reuters noticiou que essas discussões visam tornar as ofertas públicas iniciais (IPOs) mais atraentes novamente.
Ainda assim, algumas ofertas públicas iniciais (IPOs) estão em pausa. A Klarna e a StubHub adiaram suas listagens em abril devido a preocupações com tarifas e riscos geopolíticos. Nenhuma das empresas divulgou um novo cronograma.
Mas, por agora, está claro que os anos de seca estão chegando ao fim. "Começa a haver uma luz no fim do túnel", disse Eric, da Lerer Hippeau.
Essa luz começou com o Circle da criptomoeda.
