- Die Aktien von Circle stiegen nach dem Börsengang im Juni um 500 % und erreichten eine Marktkapitalisierung von 42 Milliarden US-Dollar.
- Der GENIUS Act hat die Nachfrage der Anleger durch die Schaffung von Stablecoin-Regulierungen weiter angeheizt.
- Wagniskapitalfirmen bereiten nun nach Jahren der Verzögerung weitere Unternehmen auf einen Börsengang vor.
Die Krypto-Firma Circle stürmte am 5. Juni an die New York Stock Exchange und startete das lautstärkste Comeback für Tech-IPOs seit dem Höhepunkt im Jahr 2021.
Unterstützt von Accel, Breyer Capital und General Catalyst, eröffnete Circles Aktie stark, explodierte dann. Jetzt ist sie sechsmal so hoch wie ihr IPO-Preis und hat eine Marktkapitalisierung von 42 Milliarden Dollar. Diese Rallye warf drei Jahre eingefrorener IPO-Träume wieder auf den Tisch.
Dieser Anstieg geschah nicht isoliert. Mitte Juni verabschiedete der US-Senat dem GENIUS Act, mit dem ein bundesweiter Regelkatalog für an den Dollar gebundene Stablecoins ausgearbeitet wurde. Diese Gesetzgebung ließ Circles Preis in die Höhe schießen. Accel, Breyer und General Catalyst kontrollieren nun, selbst nach einer leichten Reduzierung ihrer Beteiligungen, 8 Milliarden Dollar an Circle-Aktien.
Wagniskapitalgeber erhalten endlich Ausstiege nach brutaler Dürrephase
Tech-IPOs kamen Anfang 2022 zum Erliegen. Die Inflation stieg, die Zinsen erhöhten sich, und Deals verschwanden, als die USA und Europa die Unternehmensübernahmen härter einschränkten. Große Käufer zogen sich zurück. In dieser Zeit steckten Wagniskapitalfirmen fest, die Unternehmen hielten, ohne saubere Ausstiege zu ermöglichen. Sie haben seitdem gewartet.
Aber jetzt, in der ersten Hälfte von 2025, beginnt diese Starre endlich zu bröckeln. Allein im Juni gab es fünf Tech-IPOs, mehr als doppelt so viele wie der monatliche Durchschnitt seit Januar. Der Schub kam nicht nur von einem Namen. CoreWeave, ein KI-Infrastrukturunternehmen, ging im März an die Börse, tat zunächst nichts, sprang dann im Mai um 170 % und im Juni um weitere 47 %.
Eric Hippeau, Managing Partner bei Lerer Hippeau, sagte die Änderung ist überfällig. „Es ist erfrischend und etwas, auf das wir schon lange warten“, sagte Eric. „Ich bin mir nicht sicher, ob wir zuversichtlich sind, dass dies ein anhaltender Trend sein kann, aber es war sehr ermutigend.“
Das letzte gute Jahr für IPOs war 2021. Damals zogen 155 wagniskapitalgestützte Unternehmen in den USA über 60 Milliarden Dollar ein. Das folgende Jahr? Nur 13 IPOs. Dann kamen 18 im Jahr 2023 und 30 im vergangenen Jahr.
Zusammen erreichten sie nicht einmal 14 Milliarden Dollar, basierend auf Daten von Jay Ritter, einem Finanzprofessor an der University of Florida. Die Verlangsamung kam direkt nach der aggressiven Zinserhöhungskampagne der Federal Reserve, um die Inflation zu bekämpfen. Sie funktionierte, zerstörte aber den IPO-Markt.
Große Firmen bereiten sich auf Börsengänge vor, während andere privat bleiben
Einige kleinere IPOs schafften es dennoch, durchzukommen. Hinge Health wird auf 3,5 Milliarden Dollar bewertet, Omada Health auf rund 1 Milliarde Dollar, Etoro überschritt 5 Milliarden Dollar, und Chime Financial liegt knapp unter 11,5 Milliarden Dollar. Aber keines davon entsprach Circles Maßstab oder Geschwindigkeit. Omadas Aktie fiel sogar unter den Angebotspreis.
Einige der größten Namen in der Tech-Branche haben sich nicht bewegt. SpaceX, Stripe und Databricks sind immer noch privat. OpenAI und Anthropic sammeln weiterhin große Schecks ein, zeigen aber keine Anzeichen, an die Börse zu gehen. Dennoch sagen Wagniskapitalfirmen, dass viele andere in der Warteschlange stehen.
Rick Heitzmann, Partner bei FirstMark, sagte: „Der IPO-Markt beginnt sich zu öffnen, und die VC-Welt ist vorsichtig optimistisch. Wir bereiten Unternehmen auf die nächste Welle von Börsengängen vor.“
Während VCs warten, kassieren einige durch Sekundärverkäufe, eine Möglichkeit, Aktien vor dem IPO an neue Investoren zu verkaufen. Andere setzen auf strategische Züge – wie den von Mark Zuckerberg im vergangenen Monat.
Im Juni gab Meta 14 Milliarden Dollar für einen 49-%-Anteil an Scale AI aus. Es war kein regulärer Deal. Meta übernahm das Unternehmen, seinen Gründer Alexandr Wang und einige Schlüsselingenieure. Dieser Deal räumte die Hälfte der Anteile aus, die von frühen Investoren gehalten wurden, und gab ihnen die Chance, jetzt und vielleicht später erneut auszusteigen.
Accel, das 2017 die Series A von Scale AI führte, könnte mit über 2,5 Milliarden Dollar davonkommen. Index Ventures stieg 2018 in die Series B ein, und der von Peter Thiel geführte Founders Fund leitete die Series C im Jahr 2019, als das Unternehmen bereits über 1 Milliarde Dollar wert war.
Es gibt Hoffnung, dass Zinssenkungen als Nächstes folgen könnten. Die Fed hat sich jedoch nicht verpflichtet. Es gibt auch Gespräche zwischen US-Börsen und der SEC über die Lockerung der IPO-Regeln, aber nichts Offizielles wurde angekündigt. Letzte Woche berichtete Reuters, dass diese Diskussionen darauf abzielen, Börsengänge wieder attraktiver zu machen.
Trotzdem sind einige IPOs pausiert. Klarna und StubHub verschoben ihre Notierungen im April wegen Zollbedenken und geopolitischer Risiken. Kein Unternehmen hat einen neuen Zeitplan genannt.
Aber im Moment ist klar, dass die trockenen Jahre verblassen. „Es fängt an, ein Licht am Ende des Tunnels zu geben“, sagte Eric von Lerer Hippeau.
Dieses Licht begann mit Circles Krypto.
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Jai Hamid
Jai Hamid berichtet seit sechs Jahren über Kryptowährungen, Aktienmärkte, Technologie, die globale Wirtschaft und geopolitische Ereignisse, die die Märkte beeinflussen. Sie hat für auf Blockchain spezialisierte Publikationen wie AMB Crypto, Coin Edition und CryptoTale Marktanalysen, Berichte über große Unternehmen, Regulierung und makroökonomische Trends verfasst. Sie hat die London School of Journalism besucht und dreimal Krypto-Marktanalysen in einem der führenden Fernsehsender Afrikas vorgestellt.
