Circle의 500% 랠리가 침체된 IPO 시장에 생기를 불어넣다

암호화폐 기업 Circle은 6월 5일 뉴욕 증권거래소(NYSE)를 강타하며 2021년 정점 이후 기술 기업 IPO 중 가장 큰 부활을 이끌었다.

Accel, Breyer Capital, General Catalyst의 지원을 받은 Circle의 주가는 강하게 시작해 폭발적으로 상승했다. 이제 IPO 가격의 6배로 상승하여 시가총액 420억 달러를 기록하고 있다. 이 랠리는 3년 동안 얼어붙었던 IPO 꿈을 다시 현실로 만들었다.

이 같은 급등은 고립된 현상이 아니다. 6월 중순, 미국 상원은 GENIUS 법안달러에 연동된 스테이블코인에 대한 연방 규칙집을 마련하는 법안을 통과시켰다. 이 입법안은 Circle의 주가를 궤도로 올려놓았다. Accel, Breyer, General Catalyst는 지분을 약간 줄였음에도 불구하고 현재 Circle 주식 80억 달러를 보유하고 있다.

VCs, 혹독한 공백기 끝에 마침내 퇴출(exit) 기회 확보

기술 기업 IPO는 2022년 초에 급감했다. 인플레이션이 상승하고 금리가 오르며, 미국과 유럽이 기업 인수를 더 강력히 규제하면서 거래가 사라졌다. 대형 구매자들이 물러섰다. 이때 벤처캐피탈(VC) 기업들은 깨끗한 퇴출 없이 기업 지분을 계속 보유하게 되었다. 그들은 그 이후로 기다려 왔다.

하지만 이제 2025년 상반기에 그 얼음이 마침내 녹기 시작했다. 6월 한 달 동안 5개의 기술 기업 IPO가 이루어졌으며, 이는 1월 이후 월평균 속도의 두 배 이상이다. 이 부양은 한 두 기업의 이름 때문이 아니다. AI 인프라 기업인 CoreWeave는 3월 공개 상장 후 처음에는 별다른 움직임을 보이지 않았으나, 5월에는 170%, 6월에는 추가로 47% 상승했다.

Lerer Hippeau의 관리 파트너인 Eric Hippeau는, 는 이 변화는 이미 늦었다. "상쾌하고 우리가 오랫동안 기다려온 것이다,"라고 Eric은 말했다. "이것이 지속 가능한 트렌드가 될 것이라고 확신하기는 어렵지만, 매우 고무적이다."라고 덧붙였다.

마지막으로 IPO가 좋았던 해는 2021년이었다. 당시 미국 내 벤처캐피탈 지원 기업 155곳이 600억 달러 이상을 조달했다. 이듬해는? IPO가 단 13개에 불과했다. 그 다음 해인 2023년에는 18개, 작년에는 30개가 있었다.

플로리다 대학교의 금융 교수인 Jay Ritter의 자료에 따르면, 이들 IPO의 총조달액은 140억 달러에도 미치지 못했다. 이 둔화는 인플레이션을 잡기 위해 연방준비제가 공격적인 금리 인상 캠페인을 시작한 직후 직접적으로 발생했다. 그 전략은 효과를 보았지만, IPO 시장을 파괴했다.

주요 기업들은 공개 상장 준비를 진행하는 반면, 일부는 비공개 상태를 유지하다

일부 소규모 IPO는 간신히 통과했다. Hinge Health는 35억 달러, Omada Health는 약 10억 달러, Etoro는 50억 달러를 넘어섰고, Chime Financial은 115억 달러에 미치지 못한다. 하지만 그중 어느 곳도 Circle의 규모나 속도에 미치지 못했다. Omada의 주가는 심지어 공모 가격 아래로 떨어지기도 했다.

기술 업계의 가장 큰 이름들 중 일부는 움직이지 않았다. SpaceX, Stripe, Databricks는 여전히 비공개 상태다. OpenAI와 Anthropic은 거대한 투자를 계속 받고 있지만 공개 상장할 징후는 보이지 않는다. 그럼에도 불구하고 벤처 기업들은 대기 줄에 있는 다른 기업들이 많다고 말한다.

FirstMark의 파트너 Rick Heitzmann은 "IPO 시장이 열리기 시작하고 있으며 VC 세계는 신중하게 낙관하고 있다. 우리는 다음 파도의 공개 상장을 위해 기업들을 준비하고 있다"고 말했다.

VC들이 기다리는 동안, 일부는 IPO 전에 신주 인수자에게 주식을 매도하는 2차 판매를 통해 현금화하고 있다. 다른 이들은 전략적 이동을 기대하고 있다. 예를 들어, 지난달 마크 저커버그의 행보가そうだ.

6월, 메타는 Scale AI의 지분 49%를 확보하기 위해 140억 달러를 지출했다. 이는 일반적인 거래가 아니었다. 메타는 회사 설립자 알렉산드르 왕(Alexandr Wang)과 몇몇 핵심 엔지니어들을 영입했다. 이 거래는 초기 투자자들이 보유한 지분의 절반을 정리하여 그들이 지금 현금을 인출할 수 있게 했고, 아마도 나중에 다시 인출할 기회도 제공했다.

2017년 Scale AI의 시리즈 A를 주도한 Accel은 25억 달러 이상을 회수할 수 있다. 2018년 시리즈 B에는 Index Ventures가 참여했고, Peter Thiel이 이끄는 Founders Fund는 2019년 시리즈 C를 진행했는데, 당시 회사 가치는 이미 10억 달러를 넘어섰다.

다음 단계로 금리 인하가 올 것이라는 희망이 있다. 하지만 연방준비제는 아직 확약하지 않았다. 또한 미국 거래소와 SEC 간에 IPO 규칙 완화에 대한 논의가 있지만, 공식적으로 발표된 것은 없다. 지난주 로이터는 이러한 논의가 공개 상장을 다시 매력적으로 만들기 위한 것이라고 보도했다.

그럼에도 불구하고 일부 IPO는 보류 중이다. Klarna와 StubHub는 관세 우려와 지정학적 리스크로 인해 4월 상장 일정을 연기했다. 두 회사 모두 새로운 일정을 제시하지 않았다.

하지만 현재로선 건조했던 해들이 사라지고 있음이 분명하다. "터널 끝에서 빛이 보이기 시작하는 것 같다,"라고 Lerer Hippeau의 Eric은 말했다.

그 빛은 암호화폐의 Circle과 함께 시작되었다.