- 华尔街正在加大做空人民币的押注。
- 中国将通过发行离岸票据的最大规模销售来支持人民币。
- 在2025年初的交易中，人民币兑美元已跌至7.33以上。
特朗普的连任对中国货币产生了重大影响。特朗普的关税威胁和中国经济疲软导致华尔街增加了对人民币做空的押注。然而，中国离岸票据的最大规模发行将为人民币提供支撑。
今日，中国人民银行宣布将于 1 月在香港发行 600 亿元人民币（82 亿美元）的票据。这将是自 2018 年在该地区引入拍卖以来最大的一笔单次发行。
显然，票据发行将吸收人民币流动性，从而增加交易员在中国境外市场做空该货币的成本。
在 2025 年的初始交易日，人民币兑美元跌至 7.33 元以上，为 2023 年 9 月以来的最低水平。这一发展给中国政府带来了挑战，中国政府承诺保持货币稳定。
值得注意的是，人民币不受交易区间限制，在中国大陆以外自由交易。中国央行已实施非官方指导和低调干预，以监管离岸市场的贬值。
中国 战胜 华尔街预期的几率是多少？
投资者认为，央行将允许货币逐步走弱。预计人民币年底前将跌至 1 美元兑 7.5 元人民币或更高。这是 2007 年以来的最后一个水平。
然而，法国巴黎银行（BNP Paribas）中国利率和外汇策略主管 Ju Wang 表示，随着票据发行的宣布，“他们发出了一个信号，即使有关税局势，他们也在尽力保护货币。”
显然，中国估计有 1 万亿美元的来自国家机构和出口商的非官方支持。除了 3.2 万亿美元的官方储备外，这种支持可以在货币达到该阈值时保护货币。
尽管如此，中国人民银行仍维持其货币中间价。这是一项官方每日汇率，允许人民币在中国大陆波动 2%。然而，人民币在过去一个月中贬值，维持在 1 美元兑约 7.19 元人民币的水平。
一位对冲基金经理表示，最近的货币变动“都表明这是一场有持久力的交易，政策方向明确，当局对相对于美元的缓慢、可控的贬值感到相当舒适，并且对相对于更广泛货币篮子的一定程度的稳定性感到满意。”
周二，在香港借入离岸人民币的隔夜利率飙升至 8% 以上，为三年来最高水平。这使得做空该货币的投资者成本更高。
对中国人民币的短期预测
摩根大通、巴克莱和法国巴黎银行均预计，到 2025 年底，人民币将跌至 1 美元兑 7.5 元人民币。野村证券预测，到 5 月将达到 1 美元兑 7.6 元人民币，而美国银行预测，到年底将达到 1 美元兑 7.4 元人民币。
有预测认为，人民币可能跌破7.5。Abrdn高级新兴市场经济学家罗伯特·吉尔霍利（Robert Gilhooly）表示：“我们的基本假设是，在面临这一相对较大的关税冲击的情况下，人民币将在2025年中期跌至8至8.1之间。”
他补充说，在2017年特朗普关税的前一个周期中，风险倾向于此次出现更大的贬值。
此外，人民币贬值将使中国出口商在面对美国增加的关税时保持竞争力。然而，这也可能使中国面临货币操纵的指控，这是前特朗普政府提出的指控。
此外，大多数投资者预计，在新特朗普政府的关税意图更广泛为人所知后，最显著的疲软将发生。特朗普定于1月20日就职。
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Florence Muchai
Florence 过去 6 年一直报道加密货币、游戏、科技和人工智能新闻。她在梅鲁科技大学修读计算机研究，并在马林加莫伊科学与技术大学学习灾害管理与国际外交，这些经历充分赋予她语言、观察和技术技能。Florence 曾在 VAP Group 工作，并担任多家加密货币媒体的编辑。
