El renminbi chino sube frente a las apuestas de Wall Street

La reelección de Trump ha impactado significativamente la moneda china. La amenaza de Trump con aranceles y la debilidad de la economía china han llevado a Wall Street a aumentar sus apuestas contra el renminbi. Sin embargo, esto se verá respaldado por la mayor emisión de letras en el extranjero de China.

Hoy, el Banco Popular de China anunció que venderá bonos por valor de 60.000 millones de yuanes (8.200 millones de dólares) en Hong Kong durante el mes de enero. Esta será la mayor venta individual desde que se introdujeron las subastas en el territorio en 2018.

Obviamente, la venta de letras provocará que se absorba la liquidez del renminbi, aumentando así el coste para los operadores de apostar contra la moneda en mercados fuera de China.

En los primeros días de negociación de 2025, el renminbi ha caído a más de 7,33 yuanes por dólar, su nivel más bajo desde septiembre de 2023. Esta evolución supone un desafío para el gobierno chino, que se ha comprometido a preservar la estabilidad de la moneda.

Cabe destacar que el renminbi no está sujeto a la banda cambiaria y se negocia libremente fuera de China continental. El banco central chino ha implementado directrices no oficiales e intervenciones discretas para regular la depreciación en los mercados extraterritoriales.

¿Qué probabilidades tiene China de ganar frente a las apuestas de Wall Street?

Los inversores opinan que el banco central permitirá un debilitamiento gradual de la moneda. Se espera que el renminbi alcance o supere los 7,5 yuanes por dólar para finales de año. Este nivel se observó por última vez en 2007.

Sin embargo, Ju Wang, jefe de tasas de China y estrategia cambiaria en BNP Paribas, dijo que con el anuncio de la venta de letras, "están enviando una señal de que incluso con la situación arancelaria, están haciendo todo lo posible para proteger la moneda" 

Al parecer, China cuenta con un estimado de un billón de dólares en apoyo no oficial de instituciones estatales y exportadores. Este apoyo, sumado a los 3,2 billones de dólares en reservas oficiales, podría salvaguardar la moneda si alcanza ese umbral.

Aun así, el Banco Popular de China (BPoC) ha mantenido su tipo de cambio fijo. Este es un tipo de cambio diario oficial que permite que el renminbi fluctúe un 2% en China continental. Sin embargo, el renminbi se ha depreciado durante el último mes, manteniéndose en aproximadamente 7,19 yuanes por dólar.

Un gestor de fondos de cobertura dijo que los recientes movimientos de la moneda "son todos indicativos de una operación con potencial y una dirección en la política en la que las autoridades se sienten bastante cómodas con un debilitamiento lento y controlado frente al dólar y una cierta sensación de estabilidad frente a una canasta más amplia de monedas"

El tipo de interés a un día para préstamos en renminbi offshore en Hong Kong se disparó por encima del 8% el martes, su nivel más alto en tres años. Esto encarece la situación para los inversores que apuestan contra la moneda.

Predicciones a corto plazo para el renminbi chino  

JPMorgan, Barclays y BNP Paribas anticipan que el renminbi caerá a 7,5 Rmb por dólar para fines de 2025. Nomura predice que llegará a 7,6 Rmb para mayo, mientras que Bank of America predice que llegará a 7,4 Rmb para fin de año.

Algunos predicen que podría disminuir más allá de 7,5 yuanes. Robert Gilhooly, economista senior de mercados emergentes de Abrdn, declaró: «Nuestra hipótesis de trabajo es que la moneda caerá a entre 8 y 8,1 yuanes para mediados de [2025], condicionado a este shock arancelario relativamente grande»

Agregó que durante el ciclo anterior de aranceles de Trump en 2017, los riesgos se inclinaron hacia una mayor depreciación esta vez.

Además, la devaluación del renminbi permitiría a los exportadores chinos mantener su competitividad ante el aumento de aranceles en Estados Unidos. Sin embargo, también podría exponer a China a la acusación de manipulación cambiaria, lanzada por la anterior administración Trump.

Además, la mayoría de los inversores prevén que la mayor debilidad se producirá después de que se conozcan mejor las intenciones arancelarias de la nueva administración Trump. La investidura de Trump está prevista para el 20 de enero.