트럼프의 재선은 중국 위안화에 상당한 영향을 미쳤습니다. 트럼프의 관세 위협과 중국 경제의 취약성으로 인해 월가는 위안화에 대한 매도세를 강화했습니다. 하지만 이는 중국의 사상 최대 규모 역외 채권 발행에 의해 뒷받침될 것으로 예상됩니다.
오늘 중국 인민은행은 1월 홍콩에서 600억 위안(82억 달러) 규모의 국채를 매각할 계획이라고 발표했습니다. 이는 2018년 홍콩에서 국채 경매 방식이 도입된 이후 단일 최대 규모입니다.
명백히, 이번 채권 매각은 위안화 유동성을 흡수하여 중국 이외 시장에서 위안화에 대한 투기적 투자를 하는 거래자들의 비용을 증가시킬 것입니다.
2025년 초 거래일 동안 위안화는 달러당 7.33위안 이상으로 하락하여 2023년 9월 이후 최저치를 기록했습니다. 이러한 움직임은 위안화 안정 유지를 공언해 온 중국 정부에 어려움을 야기하고 있습니다.
특히 위안화는 거래대금제 적용을 받지 않으며 중국 본토 이외 지역에서 자유롭게 거래됩니다. 중국 중앙은행은 역외 시장에서의 평가절하를 규제하기 위해 비공식적인 지침과 은밀한 개입을 시행해 왔습니다.
월가의 예상을 상대로 승리할 확률은 얼마나 될까요
투자자들은 중앙은행이 위안화의 점진적인 약세를 용인할 것으로 보고 있습니다. 위안화는 연말까지 달러당 7.5위안 또는 그 이상에 도달할 것으로 예상됩니다. 이는 2007년 이후 최고 수준입니다.
하지만 BNP 파리바의 중국 금리 및 외환 전략 책임자인 주 왕은 이번 채권 발행 발표에 대해 "관세 상황에도 불구하고 통화 가치를 보호하기 위해 최선을 다하고 있다는 신호"라고 평가했다
중국은 국가 기관과 수출업체로부터 약 1조 달러에 달하는 비공식적인 지원을 받고 있는 것으로 추정됩니다. 이러한 지원은 3조 2천억 달러에 달하는 공식 외환보유고와 더불어 위안화 가치가 특정 임계점에 도달할 경우 위안화를 보호하는 역할을 할 수 있습니다.
하지만 중국 인민은행은 고정환율제를 유지하고 있습니다. 이는 중국 본토에서 위안화 가치가 2% 범위 내에서 변동할 수 있도록 하는 공식 일일 환율입니다. 그러나 위안화는 지난 한 달 동안 평가절하되어 현재 달러당 약 7.19위안 수준을 유지하고 있습니다.
한 헤지펀드 매니저는 최근 환율 변동이 "장기적인 추세와 당국이 달러 대비 느리고 관리된 약세와 주요 통화 대비 안정세를 유지하는 데 상당히 만족하고 있다는 정책 방향을 시사한다"고 말했다
화요일 홍콩에서 역외 위안화를 빌리는 익일 금리가 8%를 넘어 3년 만에 최고치를 기록했습니다. 이는 위안화 약세에 베팅하는 투자자들에게 더 큰 부담을 안겨줍니다.
중국 위안화 단기 전망
JP모건, 바클레이즈, BNP파리바는 모두 위안화 가치가 2025년 말까지 달러당 7.5위안으로 하락할 것으로 예상하고 있습니다. 노무라는 5월까지 7.6위안에 도달할 것으로, 뱅크오브아메리카는 연말까지 7.4위안에 도달할 것으로 전망하고 있습니다.
일부에서는 위안화 가치가 7.5위안 아래로 떨어질 수 있다고 예측합니다. Abrdn의 신흥시장 수석 이코노미스트인 로버트 길훌리는 "상대적으로 큰 관세 충격이 발생할 경우, 2025년 중반까지 위안화 가치가 8~8.1위안 사이로 하락할 것이라는 것이 우리의 예상입니다."라고 밝혔습니다
그는 2017년 트럼프 관세 부과 당시에는 이번에는 환율 하락폭이 더 클 가능성이 높았다고 덧붙였습니다.
또한, 위안화 평가절하는 중국 수출업체들이 미국의 관세 인상에 맞서 경쟁력을 유지하는 데 도움이 될 수 있습니다. 그러나 이는 과거 트럼프 행정부 시절 제기되었던 환율 조작 의혹에 중국이 다시 노출될 위험도 내포하고 있습니다.
또한 대부분의 투자자들은 트럼프 신임 행정부의 관세 정책 의도가 더 널리 알려진 후에 가장 큰 약세가 나타날 것으로 예상합니다. 트럼프 대통령은 1월 20일에 취임할 예정입니다.
