Переизбрание Трампа оказало значительное влияние на китайскую валюту. Угроза Трампа ввести пошлины и слабая экономика Китая заставили Уолл-стрит увеличить ставки против юаня. Однако этому способствует крупнейшая в Китае продажа офшорных векселей.
Сегодня Народный банк Китая объявил о том, что в январе продаст в Гонконге векселя на сумму 60 млрд юаней (8,2 млрд долларов США). Это станет крупнейшей разовой продажей с момента введения аукционов на территории Гонконга в 2018 году.
Очевидно, что продажа векселей приведет к поглощению ликвидности в юанях, что увеличит стоимость для трейдеров, делающих ставки против этой валюты на рынках за пределами Китая.
В первые дни торгов 2025 года курс юаня упал до более чем 7,33 юаня за доллар, достигнув самого низкого уровня с сентября 2023 года. Это создает проблемы для китайского правительства, которое пообещало сохранить стабильность валюты.
Следует отметить, что юань не подпадает под действие торгового диапазона и свободно обращается за пределами материкового Китая. Центральный банк Китая вводит неофициальные указания и деликатные меры для регулирования девальвации на офшорных рынках.
Каковы шансы Китая на победу над ставками Уолл-стрит?
Инвесторы считают, что центральный банк допустит постепенное ослабление валюты. Ожидается, что к концу года курс юаня достигнет 7,5 юаней за доллар или выше. Последний раз такой уровень наблюдался в 2007 году.
Однако Цзю Ван, руководитель отдела стратегии по китайским ставкам и валютным рынкам в BNP Paribas, заявил, что объявление о продаже векселей «посылает сигнал о том, что даже в условиях тарифной ситуации они делают все возможное для защиты валюты»
По всей видимости, Китай располагает неофициальной поддержкой со стороны государственных учреждений и экспортеров на сумму около 1 триллиона долларов. Эта поддержка, в дополнение к 3,2 триллионам долларов в официальных резервах, может защитить валюту, если она достигнет этого порога.
Тем не менее, Народный банк Китая сохранил фиксированный курс валюты. Это официальный ежедневный обменный курс, который позволяет юаню колебаться на 2% в материковом Китае. Однако за последний месяц юань обесценился и остается на уровне примерно 7,19 юаней за доллар.
Управляющий хедж-фондом заявил, что недавние колебания валюты «свидетельствуют о перспективности сделки и направлении политики, в рамках которого власти вполне удовлетворены медленным, управляемым ослаблением по отношению к доллару и некоторой стабильностью по отношению к более широкой корзине валют»
Ставка по однодневным кредитам в офшорных юанях в Гонконге во вторник взлетела выше 8%, достигнув самого высокого уровня за три года. Это делает кредитование более дорогим для инвесторов, делающих ставки против валюты.
Краткосрочные прогнозы для китайского юаня
JPMorgan, Barclays и BNP Paribas прогнозируют, что к концу 2025 года курс юаня снизится до 7,5 юаней за доллар. Nomura прогнозирует, что к маю он достигнет 7,6 юаней, а Bank of America — 7,4 юаней к концу года.
Некоторые прогнозируют, что курс может упасть ниже 7,5 юаней. Роберт Гилхули, старший экономист по развивающимся рынкам в Abrdn, заявил: «Мы исходим из предположения, что к середине [2025 года] курс валюты упадет до 8-8,1 юаней, при условии относительно сильного тарифного шока»
Он добавил, что во время предыдущего цикла введения Трампом пошлин в 2017 году риски были смещены в сторону более сильного обесценивания валюты на этот раз.
Кроме того, девальвация юаня позволит китайским экспортерам сохранить конкурентоспособность в условиях повышения тарифов в Соединенных Штатах. Однако это также может подвергнуть Китай обвинениям в валютных манипуляциях, которые выдвигались предыдущей администрацией Трампа.
Кроме того, большинство инвесторов ожидают, что наиболее значительное ослабление рынка произойдет после того, как станут более широко известны намерения новой администрации Трампа в отношении тарифов. Инаугурация Трампа запланирована на 20 января.
