A reeleição de Trump impactou significativamente a moeda chinesa. A ameaça de tarifas por parte de Trump e a fragilidade da economia chinesa levaram Wall Street a aumentar suas apostas contra o renminbi. No entanto, essa tendência foi sustentada pela maior venda de títulos offshore já registrada pela China.
Hoje, o Banco Popular da China anunciou que venderá 60 bilhões de yuans (US$ 8,2 bilhões) em títulos em Hong Kong em janeiro. Esta será a maior venda individual desde a introdução dos leilões no território em 2018.
Obviamente, a venda de títulos resultará na absorção da liquidez do renminbi, aumentando assim o custo para os investidores que apostam contra a moeda em mercados fora da China.
Nos primeiros dias de negociação de 2025, o renminbi desvalorizou-se para mais de 7,33 yuans por dólar, o seu nível mais baixo desde setembro de 2023. Este desenvolvimento representa um desafio para o governo chinês, que se comprometeu a preservar a estabilidade da moeda.
Notavelmente, o renminbi não está sujeito à banda de negociação e é livremente transacionado fora da China continental. Orientações não oficiais e intervenções discretas têm sido implementadas pelo banco central da China para regular a depreciação nos mercados offshore.
Quais são as chances vencer as apostas de Wall Street?
Os investidores acreditam que o banco central permitirá a desvalorização gradual da moeda. Espera-se que o renminbi atinja ou mais de 7,5 yuans por dólar até o final do ano. Esse patamar foi observado pela última vez em 2007.
No entanto, Ju Wang, chefe de estratégia de taxas de juros e câmbio da BNP Paribas na China, afirmou que, com o anúncio da venda de títulos, "eles estão enviando um sinal de que, mesmo com a situação tarifária, estão fazendo o possível para proteger a moeda"
Aparentemente, a China possui um apoio não oficial estimado em US$ 1 trilhão proveniente de instituições estatais e exportadores. Esse apoio, somado aos US$ 3,2 trilhões em reservas oficiais, poderia salvaguardar a moeda caso ela atinja esse patamar.
Ainda assim, o Banco Popular da China (PBoC) manteve sua taxa de câmbio fixa. Essa é uma taxa de câmbio diária oficial que permite que o renminbi flutue em 2% na China continental. No entanto, o renminbi se desvalorizou no último mês, permanecendo em aproximadamente 7,19 yuans por dólar.
Um gestor de fundos de hedge afirmou que os movimentos recentes na moeda "são todos indicativos de uma negociação com potencial de crescimento e de uma direção na política monetária em que as autoridades se sentem bastante confortáveis com uma desvalorização lenta e controlada em relação ao dólar e com certa estabilidade em relação a uma cesta mais ampla de moedas"
A taxa overnight para empréstimos offshore em renminbi em Hong Kong disparou para mais de 8% na terça-feira, o nível mais alto em três anos. Isso torna mais caro para os investidores que apostam contra a moeda.
Previsões de curto prazo para o renminbi chinês
O JPMorgan, o Barclays e o BNP Paribas preveem que o renminbi se desvalorizará para 7,5 yuans por dólar até o final de 2025. O Nomura prevê que chegará a 7,6 yuans em maio, enquanto o Bank of America prevê que atingirá 7,4 yuans até o final do ano.
Alguns preveem que poderá diminuir para menos de 7,5 RMB. Robert Gilhooly, economista sénior de mercados emergentes da Abrdn, afirmou: “A nossa hipótese de trabalho é que a moeda caia para entre 8 e 8,1 RMB até meados de [2025], condicionada a este choque tarifário relativamente grande.”
Ele acrescentou que, durante o ciclo anterior de tarifas de Trump em 2017, os riscos estavam inclinados para uma depreciação maior desta vez.
Além disso, a desvalorização do renminbi permitiria que os exportadores chineses mantivessem sua competitividade diante do aumento das tarifas nos Estados Unidos. No entanto, isso também poderia expor a China à acusação de manipulação cambial, feita pelo governo Trump anterior.
Além disso, a maioria dos investidores espera que a maior fraqueza ocorra depois que as intenções tarifárias da nova administração Trump forem mais amplamente divulgadas. A posse de Trump está marcada para 20 de janeiro.
