La rielezione di Trump ha avuto un impatto significativo sulla valuta cinese. La minaccia di dazi da parte di Trump e la debole economia cinese hanno spinto Wall Street ad aumentare le sue scommesse contro il renminbi. Tuttavia, questo dovrebbe essere supportato dalla più grande vendita di titoli offshore da parte della Cina.
Oggi, la Banca Popolare Cinese ha annunciato che venderà banconote per un valore di 60 miliardi di renminbi (8,2 miliardi di dollari) a Hong Kong a gennaio. Si tratterà della più grande vendita singola da quando le aste sono state introdotte nel territorio nel 2018.
Ovviamente, la vendita delle cambiali comporterà l'assorbimento della liquidità in renminbi, aumentando così il costo per i trader che scommettono sulla valuta nei mercati al di fuori della Cina.
Nei primi giorni di contrattazione del 2025, il renminbi è sceso a oltre 7,33 RMB per dollaro, il livello più basso da settembre 2023. Questo sviluppo rappresenta una sfida per il governo cinese, che si è impegnato a preservare la stabilità della valuta.
In particolare, il renminbi non è soggetto alla banda di oscillazione e può essere liberamente scambiato al di fuori della Cina continentale. La banca centrale cinese ha adottato misure non ufficiali e interventi discreti per regolamentare il deprezzamento nei mercati offshore.
le probabilità che la Cina vinca le scommesse di Wall Street?
Gli investitori ritengono che la banca centrale consentirà un graduale indebolimento della valuta. Si prevede che il renminbi raggiungerà quota 7,5 renminbi per dollaro o più entro la fine dell'anno. Si tratta di un livello osservato l'ultima volta nel 2007.
Tuttavia, Ju Wang, responsabile della strategia sui tassi di interesse e sui cambi in Cina presso BNP Paribas, ha affermato che con l'annuncio della vendita delle banconote "stanno inviando un segnale che, nonostante la situazione tariffaria, stanno facendo del loro meglio per proteggere la valuta"
A quanto pare, la Cina riceve circa 1.000 miliardi di dollari di sostegno non ufficiale da parte di istituzioni statali ed esportatori. Questo sostegno, in aggiunta ai 3.200 miliardi di dollari di riserve ufficiali, potrebbe salvaguardare la valuta se raggiungesse tale soglia.
Tuttavia, la PBoC ha mantenuto il suo tasso di cambio fisso. Si tratta di un tasso di cambio giornaliero ufficiale che consente al renminbi di fluttuare del 2% nella Cina continentale. Tuttavia, il renminbi si è deprezzato nell'ultimo mese, attestandosi a circa 7,19 renminbi per dollaro.
Un gestore di hedge fund ha affermato che i recenti movimenti della valuta "sono tutti indicativi di un'operazione con solide basi e di una direzione politica in cui le autorità sono piuttosto a loro agio con un indebolimento lento e controllato rispetto al dollaro e con un certo senso di stabilità rispetto a un paniere più ampio di valute"
Il tasso overnight per prendere in prestito renminbi offshore a Hong Kong è salito martedì oltre l'8%, il livello più alto degli ultimi tre anni. Questo rende il prestito più costoso per gli investitori che puntano contro la valuta.
Previsioni a breve termine per il renminbi cinese
JPMorgan, Barclays e BNP Paribas prevedono che il renminbi scenderà a 7,5 RMB per dollaro entro la fine del 2025. Nomura prevede che raggiungerà i 7,6 RMB entro maggio, mentre Bank of America prevede che raggiungerà i 7,4 RMB entro la fine dell'anno.
Alcuni prevedono che potrebbe scendere oltre i 7,5 RMB. Robert Gilhooly, economista senior dei mercati emergenti presso Abrdn, ha affermato: "La nostra ipotesi di lavoro è che la valuta scenda tra gli 8 e gli 8,1 RMB entro la metà del [2025], a causa di questo shock tariffario relativamente ampio"
Ha aggiunto che durante il precedente ciclo di dazi di Trump nel 2017, questa volta i rischi erano orientati verso un deprezzamento maggiore.
Inoltre, la svalutazione del renminbi consentirebbe agli esportatori cinesi di mantenere la propria competitività nonostante l'aumento dei dazi doganali negli Stati Uniti. Tuttavia, potrebbe anche esporre la Cina alle accuse di manipolazione valutaria, già avanzate dalla precedente amministrazione Trump.
Inoltre, la maggior parte degli investitori prevede che la debolezza più significativa si verificherà dopo che saranno più ampiamente note le intenzioni tariffarie della nuova amministrazione Trump. L'insediamento di Trump è previsto per il 20 gennaio.
