Sergio Ermotti NTB瑞士银行瑞银集团首席执行官塞尔吉奥·埃尔莫蒂在达沃斯世界经济论坛期间参加 CNBC 小组讨论时表示，12 月份的大规模抛售是政治担忧和美联储收紧货币供应这一现实造成的。.
12 月份标普 500 指数、道琼斯指数和纳斯达克指数的下跌，使得 2018 年成为自 2008 年毁灭性金融危机以来股市表现最差的一年，也是自 2008 年以来美国股市交易表现最差的 12 月，以及自大萧条以来表现最差的 12 月。.
早在2018年12月股市暴跌之前，美国股市估值过高的迹象就已经显现。一年前，标普500指数的市盈率（P/E）超过25.5倍，但过去146年来，标普500指数的平均市盈率仅为15.6倍。
去年10月，Market Watch的一位分析师指出： “历史上只有两次股票价格比现在更高：一次是大萧条爆发前夕，另一次是1999年互联网泡沫破裂前夕。 ”
瑞银集团首席执行官塞尔吉奥·埃尔莫蒂上周在达沃斯世界经济论坛上表示：“认为流动性充足，能够介入并缓解紧张局势的假设是错误的。流动性很容易冻结，就像达沃斯的水一样。”
CNBC报道称：“这位瑞士银行家表示，目前世界上许多大型投资者都在为他人管理资金，他们可能不愿意也没有能力为了确保市场平稳运行而进行资产交易。这意味着，当市场在基于股票的客观价值评估后，不会反映出损失，而仅仅根据交易员能否以更高的价格将股票卖给那些手握美联储宽松货币、却依然盲目跟风的‘傻瓜’来显示收益时，市场就会出现问题。 ”
CNBC的报道最后引用了摩根大通资产与财富管理首席执行官玛丽·卡拉汉·埃尔多斯（Mary Callahan Erdoes）的话，她曾与埃尔莫蒂一同在达沃斯论坛上发言：“他们拥有大量可以部署的资本，但他们不会像过去银行那样进入市场。他们以受托人的身份进入市场，为投资者赚钱，而这正是每个人都在努力应对的挑战。 ”
