CEO 에르모티, '주식은 과대평가되었다'

스위스 은행 UBS의 최고경영자(CEO)인 세르지오 에르모티(Sergio Ermotti)는 다보스 세계경제포럼에서 CNBC 패널 토론 중 거대한 12월 매도 물량은 정치적 공포의 결과이며, 연준(Fed)이 자금 공급을 긴축하고 있다는 현실이 자리 잡았다고 말했습니다.

S&P 500, 다우존스, 나스닥의 12월 손실로 인해 2018년은 2008년의 파괴적인 금융 위기 이후 주식 시장에게 가장 나쁜 해가 되었으며, 이는 2008년 이후 미국 주식 시장에서 가장 나쁜 12월 거래 기록이자 대공황 이후 가장 나쁜 12월이었습니다.

2018년 12월로 접어들기 전 미국 주식이 과대평가되었음을 시사하는 징후들은 거리에서 피가 흐르기 전부터 존재했습니다. 1년 전, S&P 500의 주가수익비율(P/E)은 25.5을 상회했지만, 지난 146년 동안 S&P 500의 평균 역사적 P/E 비율은 고작 15.6에 불과했습니다.

작년 10월, 마켓 워치(Market Watch)의 한 애널리스트는 指出– “역사적으로 주식이 오늘보다 더 비쌌던 경우는 단 두 번뿐입니다: 대공황 직전과 1999년 닷컴 버블 붕괴 전 상승장 시기였습니다.“

지난 주 다보스 세계 경제 포럼에서 UBS의 수석인 Sergio Ermotti는 “유동성이 존재하고 개입하여 긴장을 완화할 수 있다는 암묵적인 가정은 잘못된 가정입니다. 유동성은 다보스의 물처럼 매우 쉽게 동결될 수 있습니다.”라고 말했습니다.

CNBC 보도에 따르면- “T스위스 은행가는 현재 타인을 위해 자금을 관리하고 있는 세계의 대형 투자자 중 다수가 시장이 원활하게 운영되도록 보장하기 위해 자산을 거래하려는 의지나 능력이 없을 수 있다고 말했다. 이는 시장이 객관적 가치에 기반하여 주식을 평가한 후 손실을 반영하지 않고, 단지 더 큰 바보에게 더 높은 가격에 팔 수 있는 능력, 즉 연준의 쉬운 자금으로 부유한 투자자에게만 수익을 보여주는 것을 의미한다.“

CNBC 보도는 다보스 경제포럼에서 에르모티와 함께 패널 토론에 참여한 JP모건의 자산 및 웰스매니지먼트 CEO인 메리 콜라헌 어두즈의 인용문으로 마무리되었다- “그들은 투입할 수 있는 막대한 자본을 보유하고 있지만, 은행들이 과거에 그랬던 방식으로는 시장에 유입되지 않을 것이다. 그들은 수탁자로서 투자자를 위해 수익을 창출할 것이며, 이것이 모두가 고민하고 있는 역학 관계이다.“