الرئيس التنفيذي إرموتي يقول إن الأسهم لا تستحق كل هذا الضجيج

صرح سيرجيو إرموتي، الرئيس التنفيذي لبنك UBS السويسري، أثناء حديثه في حلقة نقاشية على قناة CNBC في المنتدى الاقتصادي العالمي في دافوس، أن الانخفاض الهائل في ديسمبر كان نتيجة المخاوف السياسية وواقع التشديد الذي فرضته الاحتياطي الفيدرالي على الصنابير النقدية.

خسائر ديسمبر في مؤشر S&P 500 وداو جونز ونايكد جعلت عام 2018 أسوأ عام للأسهم بعد الأزمة المالية المدمرة لعام 2008، وأسوأ ديسمبر في تداولات سوق الأسهم الأمريكية منذ عام 2008، وأسوأ ديسمبر منذ الكساد الكبير.

كانت علامات أن الأسهم الأمريكية كانت مبالغاً في قيمتها قبل دخول ديسمبر 2018 موجودة قبل أن تمتلئ الشوارع بالدماء. قبل عام، كان مؤشر السعر إلى الربح (P/E) لمؤشر S&P 500 فوق 25.5، لكن متوسط مؤشر السعر إلى الربح التاريخي لمؤشر S&P 500 منذ 146 عاماً الماضية كان فقط 15.6.

في أكتوبر من العام الماضي، محلل في Market Watch أشار– “هناك فقط مرتين أخريين في التاريخ كانت الأسهم أغلى ثمناً مما هي عليه اليوم: قبل الكساد الكبير مباشرةً وفي فترة الارتفاع السابقة لانفجار فقاعة الإنترنت في عام 1999.“

قال سيرجيو إرموتي، رئيس UBS، خلال المنتدى الاقتصادي العالمي في دافوس الأسبوع الماضي: "الافتراض الضمني بأن السيولة موجودة، والقدرة على التدخل وتهدئة التوترات، هو افتراض خاطئ. يمكن أن تتجمد السيولة بسهولة شديدة، مثل الماء في دافوس."

ذكر تقرير CNBC: "Tقال المصرفي السويسري إن العديد من المستثمرين الكبار في العالم، الذين يديرون أموالاً للآخرين حالياً، قد لا يكونون على استعداد أو قدرة على تداول أصل معين فقط لضمان سلاسة عمل الأسواق. هذا يعني أنه عندما لا تعكس الأسواق الخسائر بعد تقييم الأسهم بناءً على قيمتها الموضوعية وتظهر فقط إيراداتها على قدرة التاجر على بيعها إلى 'مجنون أكبر'، مليئاً بذلك المال السهل من الاحتياطي الفيدرالي بسعر أعلى.“

ختم تقرير CNBC ب اقتباس من إحدى المشاركات في الحلقة النقاشية التي تحدثت مع إرموتي في دافوس، ماري كالاهان إردوس، الرئيسة التنفيذية لإدارة الأصول والثروات في J.P. Morgan: "لديهم الكثير من رأس المال الذي يمكن نشره، لكنهم لن يدخلوا الأسواق بالطريقة التي كانت عليها البنوك في الماضي. هم يدخلون كأمناء على المال (fiduciary) وسيربحون لأصحاب استثماراتهم، وهذه هي الديناميكيات التي يكافح الجميع من أجلها.“