CEO Ermotti sagt, Aktien seien den Hype nicht wert

Sergio Ermotti, der Vorstandsvorsitzende der Schweizer Bank UBS, sagte in einer Podiumsdiskussion von CNBC beim Weltwirtschaftsforum in Davos, dass der massive Ausverkauf im Dezember die Folge politischer Ängste und der Erkenntnis gewesen sei, dass die US-Notenbank Fed die Geldzufuhr einschränkt.

Die Verluste im Dezember beim S&P 500, Dow Jones und NASDAQ machten 2018 zum schlechtesten Jahr für Aktien seit der verheerenden Finanzkrise von 2008, zum schlechtesten Dezember an der US-Börse seit 2008 und zum schlechtesten Dezember seit der Großen Depression.

Die Anzeichen für eine Überbewertung der US-Aktien im Dezember 2018 waren bereits vorhanden, bevor die Kurse einbrachen. Vor einem Jahr lag das Kurs-Gewinn-Verhältnis (KGV) des S&P 500 über 25,5, der historische Durchschnitt des KGV des S&P 500 der letzten 146 Jahre betrug jedoch nur 15,6.

Im Oktober letzten Jahres wies ein Analyst von MarketWatch darauf hin: „Es gab in der Geschichte nur zwei weitere Zeitpunkte, an denen die Aktien teurer waren als heute: kurz vor dem Ausbruch der Großen Depression und im Vorfeld des Platzens der Dotcom-Blase im Jahr 1999.“

UBS-Chef Sergio Ermotti sagte letzte Woche auf dem Weltwirtschaftsforum in Davos: „Die Annahme, dass ausreichend Liquidität vorhanden ist, um Spannungen abzubauen, ist falsch. Die Liquidität könnte sehr leicht einfrieren, wie das Wasser in Davos.“

CNBC berichtete: „Der Schweizer Banker sagte, viele der weltweit größten Investoren, die derzeit Gelder für andere verwalten, seien möglicherweise nicht bereit und in der Lage, mit Vermögenswerten zu handeln, nur um einen reibungslosen Marktablauf zu gewährleisten. Dies bedeutet, dass die Märkte Verluste nicht widerspiegeln, nachdem Aktien auf Basis ihres objektiven Wertes bewertet wurden, sondern nur den Gewinn, der sich aus der Fähigkeit des Händlers ergibt, sie mit dem billigen Geld der Fed zu einem höheren Preis an einen noch größeren Anleger zu verkaufen.“

Der CNBC-Bericht schloss mit einem Zitat von Mary Callahan Erdoes, CEO Asset & Wealth Management von JP Morgan und Teilnehmerin einer Podiumsdiskussion mit Ermotti in Davos: „Sie verfügen über viel Kapital, das eingesetzt werden könnte, aber es wird nicht mehr auf die gleiche Weise wie früher bei Banken an die Märkte gelangen. Sie agieren als Treuhänder und werden für ihre Anleger Gewinne erzielen, und genau mit dieser Dynamik haben alle zu kämpfen.“