Le PDG Ermotti dit que les actions ne valent pas la hype

Sergio Ermotti, directeur général de la banque suisse UBS, s'exprimant lors d'un panel de CNBC au Forum économique mondial de Davos, a déclaré que la vente massive de décembre était la conséquence de peurs politiques et que la réalité s'est imposée : la Fed resserre le robinet de la liquidité.

Les pertes de décembre sur le S&P 500, le Dow Jones et le NASDAQ ont fait de 2018 la pire année pour les actions après la crise financière dévastatrice de 2008, le pire mois de décembre pour le marché boursier américain depuis 2008 et le pire décembre depuis la Grande Dépression.

Les signes indiquant que les actions américaines étaient surévaluées avant décembre 2018 étaient présents avant que les rues ne soient inondées de sang. Il y a un an, le ratio cours/bénéfice (P/E) du S&P 500 était supérieur à 25.5, mais le ratio P/E historique moyen du S&P 500 au cours des 146 dernières années n'a été que de 15,6.

En octobre dernier, un analyste de Market Watch a souligné– “Il n'y a eu que deux autres moments dans l'histoire où les actions étaient plus chères qu'aujourd'hui : juste avant l'arrivée de la Grande Dépression et dans la montée vers l'éclatement de la bulle internet de 1999.“

Le chef de file d'UBS, Sergio Ermotti, lors du forum économique mondial à Davos la semaine dernière, a déclaré : « L'hypothèse sous-jacente selon laquelle la liquidité est présente, permettant d'intervenir et de faire baisser les tensions, est une hypothèse erronée. La liquidité pourrait geler très facilement, comme l'eau à Davos. »

Le rapport de CNBC a déclaré : « TLe banquier suisse a déclaré que de nombreux grands investisseurs mondiaux, qui gèrent actuellement des fonds pour autrui, ne seraient peut-être pas disposés ni en mesure de trader un actif simplement pour garantir le bon fonctionnement des marchés. Cela signifie que lorsque les marchés ne reflètent pas les pertes après avoir évalué les actions sur la base de leur valeur objective et ne montrent que leurs revenus fondés sur la capacité du trader à les revendre à un « plus grand fou », gonflé par cette argent facile de la Fed à un prix plus élevé.“

Le rapport de CNBC a conclu avec une citation d'une paneliste qui a parlé avec Ermotti à Davos, Mary Callahan Erdoes, PDG de la gestion d'actifs et de patrimoine de J.P. Morgan : «Ils disposent de beaucoup de capital qui pourrait être déployé, mais ils ne l'investiront pas sur les marchés comme le faisaient les banques auparavant. Ils agissent en tant que fiduciaires et chercheront à générer des profits pour leurs investisseurs, et ce sont là les dynamiques avec lesquelles tout le monde struggle.“