Sergio Ermotti NTBSergio Ermotti, directeur général de la banque suisse UBS, a déclaré lors d'une table ronde organisée par CNBC au Forum économique mondial de Davos que la vente massive d'actions en décembre était la conséquence de craintes politiques et de la réalité selon laquelle la Fed resserre ses robinets monétaires.
Les pertes enregistrées en décembre sur le S&P 500, le Dow Jones et le NASDAQ ont fait de 2018 la pire année pour les actions depuis la crise financière dévastatrice de 2008, le pire mois de décembre pour les échanges sur le marché boursier américain depuis 2008 et le pire mois de décembre depuis la Grande Dépression.
Les signes de surévaluation des actions américaines avant décembre 2018 étaient déjà présents avant que les marchés ne s'effondrent. Un an auparavant, le ratio cours/bénéfice (C/B) du S&P 500 dépassait 25,5 , alors que la moyenne historique de ce ratio sur les 146 dernières années n'était que de 15,6.
En octobre dernier, un analyste de MarketWatch a souligné : « Il n'y a que deux autres périodes dans l'histoire où les actions étaient plus chères qu'elles ne le sont aujourd'hui : juste avant la Grande Dépression et lors de la période précédant l'éclatement de la bulle Internet en 1999. »
Sergio Ermotti, directeur général d'UBS, a déclaré la semaine dernière lors du Forum économique mondial de Davos : « L'hypothèse sous-jacente selon laquelle les liquidités sont présentes et capables d'intervenir pour apaiser les tensions est erronée. Ces liquidités pourraient très facilement se figer, comme l'eau à Davos. »
Selon un rapport de CNBC : « Le banquier suisse a déclaré que nombre des plus grands investisseurs mondiaux, qui gèrent actuellement des fonds pour le compte de tiers, pourraient ne pas être disposés ou en mesure de négocier un actif simplement pour assurer le bon fonctionnement des marchés. Cela signifie que lorsque les marchés ne reflètent pas les pertes après une évaluation objective des actions, ils ne reflètent que les gains réalisés grâce à la capacité du trader à les vendre à un acheteur plus naïf, profitant des liquidités facilement accessibles de la Fed, à un prix plus élevé. »
Le reportage de CNBC se concluait par une citation de Mary Callahan Erdoes, PDG de la gestion d'actifs et de patrimoine de JP Morgan, qui s'exprimait aux côtés d'Ermotti à Davos : « Ils disposent de capitaux importants qui pourraient être déployés, mais ils n'interviendront pas sur les marchés comme le faisaient les banques auparavant. Ils agissent en tant que fiduciaires et généreront des profits pour leurs investisseurs ; c'est cette dynamique qui pose problème à tous. »
