- 私人信贷是增长最快的领域之一，估计价值在1.5万亿美元至3万亿美元之间。
- 在过去12个月中，约有21亿美元的私人信贷被代币化。
- Morpho在其一些高风险的精选金库中使用代币化的私人信贷。
私人信贷是在链代币化资产中最活跃的类别。私人信贷最近的破产和减值引发了对加密货币空间和代币化贷款使用的担忧。
私人信贷是传统金融中增长最快的类别之一，已经跨界进入加密货币空间。据摩根士丹利估计，私人信贷到2029年将增长至2.6万亿美元 估计。其他人认为该行业规模在2025年底已达到3万亿美元。
在美国参议员Elizabeth Warren呼吁加强对该行业的监管后，私人信贷受到了额外审查。呼吁调查的呼声出现在最近的 Tricolor Holdings 和 First Brands Group的崩溃之后。私人信贷的扩张引发了对有毒、不透明风险的担忧。代币化私人信贷仍在DeFi空间中探索，但它已经展示了贷款的不确定估值如何影响加密货币项目。
私人信贷可能会给加密货币空间带来更多风险
私人信贷将来自多个来源的贷款合并在一起。根据 RWA.xyz, 21亿美元的私人信贷已被代币化，而2024年底仅为49,000美元。基于私人信贷的代币的快速流入引发了关于加密货币金融能否吸收风险的疑问。
Figure HELOC代币已承载超过140亿美元的私人信贷，尽管该资产仅在其内部市场交易。其他代币化私人贷款代币已进入DeFi。
将一篮子贷款代币化进一步掩盖了资产质量，并可能威胁加密货币协议。
Morpho成为私人信贷风险的载体
Morpho是最广泛使用的借贷协议之一，已经获得了支持 高风险金库 和允许用户生成策展的声誉。Morpho上的大多数金库使用加密货币资产作为抵押品。
一些专门的金库开始为打包的代币化私人贷款提供信用。Morpho采用了Fasanara的F-ONE产品，这是该基金的旗舰产品之一。这组私人贷款由Midas代币化，代码为mF-ONE。Fasanara的产品主要基于中小企业私人信贷。
选定的Midas用户可以 借入 以mF-ONE代币为抵押的USDC，利用约20亿美元的稳定币流动性。
该金库将mF-ONE作为常规抵押品，未对Morpho造成问题。借贷市场也由Steakhouse Finance策展。
当Fasanara不得不注销其基金价值的2%以更好地反映打包贷款的估值时，问题出现了。这影响了由Steakhouse Finance策展的高风险Smokehouse USDC 金库,
该金库仍被认为风险合理，目前拥有超过2300万美元的可用流动性。Smokehouse mF-ONE USDC金库今天满一周年，在抵押品和流动性方面一直健康。根据Etherscan 数据.
Steakhouse 解释 ，抵押品价格下跌2%并不是问题，尤其是考虑到更高的加密货币波动性。
尽管影响很低，但像D2 Finance 警告 这样的初创公司认为代币化私人贷款可能不适合加密货币DeFi平台。D2还警告Obex不要在Sky生态系统中使用RWA抵押品。
Obex筹集了 37M美元, 旨在转型为孵化器，发行RWA支持的稳定币。这样的举措可能会增加来自代币化私人贷款的传染潜力。基于私人贷款发行稳定币可能导致抵押品价值损失和脱钩。
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Hristina Vasileva
Hristina Vasileva专注于DeFi、商业及经济新闻领域。她毕业于索非亚大学，获得哲学硕士学位，此前完成了为期四年的工商管理、新闻学及大众传播学士学位。她曾为该国领先的报纸之一工作，负责大宗商品和企业业绩报道。目前，Hristina是Cryptopolitan的特约新闻作者。
