Il credito privato tokenizzato può mettere a dura prova i progetti crypto? I recenti fallimenti sollevano timori di insolvenze nei depositi di prestiti.

Il credito privato è la categoria più attiva per gli asset tokenizzati on-chain. I recenti fallimenti e le svalutazioni del credito privato stanno sollevando preoccupazioni riguardo al settore crypto e all'utilizzo dei prestiti tokenizzati. 

Il credito privato è una delle categorie in più rapida crescita nella finanza tradizionale, che ha ormai contagiato anche il settore delle criptovalute. Secondo le stime, si stima che il credito privato raggiungerà i 2,6 trilioni di dollari entro il 2029. Altri stimano che il settore raggiungerà i 3 trilioni di dollari già verso la fine del 2025. 

Il credito privato ha richiesto un esame più approfondito dopo che la senatrice statunitense Elizabeth Warren ha sollecitato una maggiore supervisione del settore. La richiesta di indagine è arrivata dopo le recenti implosioni di Tricolor Holdings e First Brands Group. L'espansione del credito privato ha sollevato preoccupazioni relative a rischi tossici e non trasparenti. Il credito privato tokenizzato sta ancora trovando spazio nel DeFi , ma ha dimostrato come l'incerta valutazione dei prestiti possa influenzare i progetti crypto.

Il credito privato potrebbe iniettare più rischi nello spazio crittografico

Il credito privato raggruppa prestiti provenienti da più fonti. Secondo RWA.xyz, sono stati tokenizzati 2,1 miliardi di dollari di credito privato, rispetto ai soli 49.000 dollari di fine 2024. Il rapido afflusso di token basati sul credito privato solleva dubbi sulla capacità della criptofinanza di assorbire il rischio.

Oltre 14 miliardi di dollari di credito privato sono già gestiti dal token Figure HELOC, sebbene l'asset sia scambiato solo sul suo mercato interno. Altri token tokenizzati per prestiti privati ​​hanno trovato spazio nella DeFi. 

La tokenizzazione di un paniere di prestiti offusca ulteriormente la qualità degli asset e può minacciare i protocolli crittografici.

Morpho si è trasformato in un vettore per il rischio di credito privato

Morpho, uno dei protocolli di prestito più utilizzati, si è già guadagnato la reputazione di supportare caveau rischiosi e di consentire la curatela generata dagli utenti. La maggior parte dei caveau su Morpho utilizza criptovalute come garanzia. 

Alcuni caveau specializzati hanno iniziato a erogare crediti per prestiti privati ​​tokenizzati e pacchettizzati. Morpho ha adottato i prodotti F-ONE di Fasanara, uno dei prodotti di punta del fondo. Il pacchetto di prestiti privati ​​è stato tokenizzato da Midas, con il ticker mF-ONE. Fasanara ha creato il suo prodotto basandosi principalmente sul credito privato alle piccole e medie imprese. 

Alcuni utenti Midas selezionati possono prendere in prestito USDC in cambio di token mF-ONE, attingendo a circa 2 miliardi di dollari di liquidità stablecoin. 

Il caveau utilizzava mF-ONE come garanzia ordinaria, senza causare problemi a Morpho. Anche il mercato dei prestiti era gestito da Steakhouse Finance. 

Il problema si è presentato quando Fasanara ha dovuto svalutare il 2% del valore del suo fondo per riflettere meglio la valutazione dei prestiti a pacchetto. Ciò ha interessato il caveau, gestito da Steakhouse Finance.  

Il caveau è ancora considerato ragionevolmente privo di rischi, con una liquidità disponibile di oltre 23 milioni di dollari. Il caveau Smokehouse mF-ONE USDC ha compiuto un anno oggi e si è dimostrato solido in termini di garanzie e liquidità. Solo 36 wallet detengono token mF-ONE, secondo i dati.

Steakhouse ha spiegato che un calo del 2% del prezzo delle garanzie non rappresentava un problema, soprattutto considerando la volatilità molto più elevata delle criptovalute. 

Nonostante il basso impatto, startup come D2 Finance hanno avvertito che i prestiti privati ​​tokenizzati potrebbero non essere adatti alle DeFi . D2 ha anche messo in guardia Obex dall'utilizzo di garanzie RWA nell'ecosistema Sky. 

Obex ha raccolto 37 milioni di dollari, puntando a trasformarsi in un incubatore, emettendo stablecoin garantite da RWA. Una mossa del genere può aumentare il potenziale di contagio dei prestiti privati ​​tokenizzati. L'emissione di stablecoin basate su prestiti privati ​​può portare alla perdita del valore delle garanzie e al de-pegging.