- プライベートクレジットは急速に成長しているセクターの一つで、推定価値は1.5兆ドルから3兆ドルの間です。
- 過去12ヶ月間で約21億ドルのプライベートクレジットがトークン化されました。
- Morphoは、いくつかのリスクのあるキュレーション済みバンカーでトークン化されたプライベートクレジットを活用しています。
プライベートクレジットは、オンチェーンのトークン化資産において最も活発なカテゴリである。プライベートクレジットにおける最近の破綻と資産評価額の書き下げは、暗号通貨空間およびトークン化されたローンの使用について懸念を引き起こしている。
プライベートクレジットは伝統的な金融で最も急速に成長しているカテゴリの一つであり、暗号通貨空間にも crossover している。モーガン・スタンレーによると、プライベートクレジットは2029年までに2.6兆ドルに成長すると推定されている。 推定. 他の見通しでは、2025年末までに業界規模はすでに3兆ドルに達しているとされている。
プライベートクレジットは、米上院議員のエリザベス・ウォーレン氏が同セクターに対するより多くの監督を呼びかけた後、追加の注目を集めた。調査の呼びかけは、最近の トリカラー・ホールディングス および ファースト・ブランズ・グループの崩壊の後に行われた。プライベートクレジットの拡大は、有毒で透明性の低いリスクへの懸念を高めた。トークン化されたプライベートクレジットはDeFi空間に徐々に浸透しつつあるが、ローンの不確実な評価額が暗号通貨プロジェクトに与える影響を示している。
プライベートクレジットは暗号通貨空間により多くのリスクをもたらす可能性がある
プライベートクレジットは複数のソースからの loans をまとめたものである。According to RWA.xyz, 2024年末のわずか4万9000ドルから増加し、21億ドルのプライベートクレジットがトークン化されている。プライベートクレジットに基づくトークンの急速な流入は、暗号通貨金融がリスクを吸収できるかどうかについて疑問を投げかけている。
Figure HELOCトークンにはすでに140億ドル以上のプライベートクレジットが持ち越されているが、この資産は内部市場でのみ取引されている。他のトークン化されたプライベートローン・トークンはDeFiに登場している。
ローンのバスケットをトークン化することは、資産の品質をさらに不明確にし、暗号通貨プロトコルに脅威をもたらす可能性がある。
Morphoがプライベートクレジットリスクのベクトルとなった
最も広く使用されている lending プロトコルの一つであるMorphoは、すでに リスクのある金庫 をサポートし、ユーザー生成のキュレーションを許可することで評判を得ている。Morpho上のほとんどの金庫は、暗号通貨資産を担保として使用している。
いくつかの専門的な金庫は、パッケージ化されたトークン化されたプライベートローンに対してクレジットを提供し始めた。Morphoは、同ファンドの主力製品の一つであるFasanaraのF-ONE製品を採用した。プライベートローンのパッケージはMidasによってトークン化され、mF-ONEというティッカーが付けられた。Fasanaraは、主に中小企業向けプライベートクレジットに基づいて製品を作成している。
選ばれたMidasのユーザーは 借りる ことができる。mF-ONEトークンに対してUSDCを借り入れ、約20億ドルのステーブルコイン流動性にアクセスできる。
この金庫はmF-ONEを通常の担保として使用し、Morphoに問題を引き起こさなかった。 lending 市場はSteakhouse Financeによってキュレーションされていた。
問題は、Fasanaraがパッケージ化されたローンの評価額をより正確に反映するためにファンド価値の2%を書き下げなければならなかったときに訪れた。これは、Steakhouse Financeによってキュレーションされた高リスクのSmokehouse USDC バンクに影響を与えた。
この金庫は依然として合理的にリスクフリーと見なされており、現在2,300万ドル以上の利用可能な流動性を有している。Smokehouse mF-ONE USDC金庫は本日1周年を迎え、担保と流動性の点で健全である。Etherscanによると、mF-ONEトークンを保有しているのはわずか36のウォレットのみである。 データ.
Steakhouse このタイミングは、物語にさらに厚みを与えている。これらの退任は、OpenAIがIPOを見据えている時期に起きている。 は、担保価格の2%下落は問題ではないと述べ、特に暗号通貨のボラティリティがはるかに高いことを考慮すると。
影響が低かったにもかかわらず、D2 Financeのようなスタートアップは 警告した トークン化されたプライベートローンが暗号通貨DeFiプラットフォームに適さない可能性があることを示唆している。D2はまた、Sky EcosystemにおけるRWA担保の使用についてObexに警告した。
Obexは 37Mドルを調達し、インキュベーターへと転換し、RWA担保付きステーブルコインを発行することを目指している。そのような動きは、トークン化されたプライベートローンからの感染拡大の可能性を高めることができる。プライベートローンに基づくステーブルコインの発行は、担保価値の喪失とデペグを引き起こす可能性がある。
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クリスティーナ・バシレワ
Hristina Vasileva氏は、DeFi、ビジネス、経済ニュースを専門としています。ソフィア大学で哲学の修士号を取得し、その前には経営学、ジャーナリズム、マスメディアの4年間の学士課程を修了しました。同国の主要新聞の一つで商品市場や企業業績を担当し、現在はCryptopolitanの寄稿記者を務めています。
