Morpho联合创始人： DeFi金库流动性不足“并非漏洞”。

Morpho Labs联合创始人Merlin Egalite就 Ethereum上部分Morpho金库暂时出现流动性短缺的问题发表了讲话。此前，市场正从Stream Finance的xUSD稳定币与以太坊脱钩的事件中复苏，该事件导致 DeFi 协议损失9300万美元，其中包括部分Morpho金库的损失。. 

Merlin Egalite的 声明 在Stream Finance事件之后，市场正努力进行自我监管， defi“贷款”一词 

Egalite 写道：“在链上借贷时，资金会被借出并使用，而不是闲置等待随时提取。当市场承压时，人们往往会降低风险，这意味着许多贷款人会试图一次性提取所有资金，导致资金利用率上升、流动性下降，甚至在极端情况下，短期内没有可用的流动性。这不是漏洞，而是借贷池在压力下的自然运作方式。” 

他接着指出，为了在此类事件发生后恢复平衡，利率模型会matic提高借贷利率。这会鼓励借款人偿还贷款和/或trac新的供应商存款，从而降低贷款利用率，并随着时间的推移增加可用流动性。.

“就Morpho而言，目标利用率是90%，这意味着大多数情况下，90%的存款资金会被借出，”Egalite解释说。“当利用率飙升至100%（所有资金都被借出）时，利率会提高4倍。在大多数情况下，市场利率通常会在几分钟内恢复到均衡水平（利用率约为90%），而在市场压力较大的时期，则可能需要几个小时。”

Merlin Egalite谈他对金库“流动性不足”的看法 

据 Egalite 称，任何流动性不足的情况都局限于存在失衡的特定市场，因此他吹嘘说，在市场压力期间，Morpho App 上的 320 个金库中只有 3-4 个出现了暂时的流动性不足，而其余的则正常运作。. 

他表示：“所谓协议层面流动性不足的说法是错误的。归根结底，流动性不足并不意味着损失或坏账。它指的是短期内资金失衡，大部分资金都是借来的，而市场会实时做出反应，重新评估风险并找到平衡点。”

Morpho 的首席执行官兼联合创始人 Paul Frambot 在另一条推文中也表达了类似的观点，指出 DeFi的风险性质。. 

“金库类似于链上基金，就像传统基金一样，有些表现良好，有些则不然，但如果我们想要构建一个真正开放和去中心化的系统，就必须接受并缓解这种情况，”他写道，并声称“Morpho App 上约 320 个金库中只有 1 个对 xUSD 的敞口有限，这证明该模型是有效的。” 

Frambot继续说道：“Morpho的独立市场+金库模式意味着其他319个以上的金库及其储户，无论风险状况如何，都无需承担任何风险。许多人认为损失等同于系统崩溃。然而，在开放的金融体系中，即使系统完全按照设计运行，损失也是承担风险的必然结果。”

Frambot 敦促业界更加注重更好地发现和教育风险，因为要使 DeFi 成为金融的后端并扩展到数万亿美元的贷款规模，“贷款基础设施必须与风险管理保持分离”。

Stream Finance 的问题仍然悬而未决。

截至发稿时， Stream Finance的危机 仍未解决，调查仍在进行中，运营也已冻结，导致该协议暂停所有充值和提现，同时正在追回剩余的流动资产。与此同时，该公司的稳定币Stream USD (xUSD) 继续脱离美元交易，价格在0.165美元左右，matic较其1美元的目标价大幅

DeFi 研究小组 Yields and More 已经dent近 2.85 亿美元的 直接债务风险 敞口，Eu​​ler、Silo、Morpho 和 Gearbox 等公司都受到了影响，而 TelosC、Elixir、MEV Capital 和 Varlamore 等托管机构则是受影响最大的债权人。

目前尚不清楚 xUSD、xBTC 和 xETH 的持有者与贷款人之间将如何就这些代币进行结算。xBTC 和 xETH 是 Stream 发行的 Bitcoin 和 Ethereum 的收益型封装版本，曾被用作 DeFi 借贷市场的抵押品。.

CoinMarketCap 的一份报告称，一位匿名链上交易员 Cbb0fe 几天前曾发出警告，称 Stream 的链上数据显示 xUSD 的支持资产仅约为 1.7 亿美元，尽管借款额已达到 5.3 亿美元，这种不平衡通过该协议的递归循环策略造成了超过 4 倍的杠杆率。

自从用户发现 Stream 涉嫌从利润中积累未公开的保险基金以来，就出现了强烈反弹，其中一位化名 chud.eth 的用户甚至指责该团队涉嫌保留了 60% 的未公开费用。.

对此，Stream声称这些资金将始终用作保险基金，并援引了内部沟通和投资者更新信息。该协议随后承认，他们在保险基金的运作方式上不够透明，但目前尚未有任何赔偿案例，xUSD的流动性仍然接近于零。.