¿Puede el crédito privado tokenizado estresar los proyectos de criptomonedas? Los recientes bancarrotas generan temores de bóvedas de préstamos insolventes
- El crédito privado es uno de los sectores de más rápido crecimiento, con un valor estimado entre 1,5 billones y 3 billones de dólares.
- Alrededor de 2.100 millones de dólares en crédito privado fueron tokenizados durante los últimos 12 meses.
- Morpho está utilizando crédito privado tokenizado en algunas de sus bóvedas curadas de mayor riesgo.
El crédito privado es la categoría más activa para activos tokenizados en cadena. Las recientes bancarrotas y ajustes de valor en el crédito privado están causando preocupaciones sobre el espacio cripto y el uso de préstamos tokenizados.
El crédito privado es una de las categorías de más rápido crecimiento en las finanzas tradicionales, que ha cruzado al espacio cripto. Se estima que el crédito privado crecerá a $2.6T para 2029, según Morgan Stanley estima. Otros sitúan el tamaño de la industria en $3T ya hacia finales de 2025.
El crédito privado invitó a un escrutinio adicional después de que la senadora estadounidense Elizabeth Warren instara a una mayor supervisión del sector. La llamada a la investigación llegó después de las recientes implosiones de Tricolor Holdings y First Brands Group. La expansión del crédito privado generó preocupaciones sobre riesgos tóxicos y no transparentes. El crédito privado tokenizado aún está encontrando su camino en el espacio DeFi, pero ha demostrado cómo la valoración incierta de los préstamos puede afectar a los proyectos de criptomonedas.
El crédito privado puede inyectar más riesgo en el espacio cripto
El crédito privado agrupa préstamos de múltiples fuentes. Según RWA.xyz, $2.1B en crédito privado ha sido tokenizado, en aumento desde solo $49,000 a finales de 2024. La rápida afluencia de tokens basados en crédito privado está planteando preguntas sobre si las finanzas cripto pueden absorber el riesgo.
Más de 14.000 millones de dólares en crédito privado ya están respaldados por el token HELOC de Figure, aunque el activo solo se negocia en su mercado interno. Otros tokens de préstamos privados tokenizados han encontrado su camino hacia DeFi.
Tokenizar una cesta de préstamos oscurece aún más la calidad de los activos y puede amenazar a los protocolos de criptomonedas.
Morpho se convirtió en un vector de riesgo de crédito privado
Morpho, uno de los protocolos de préstamo más utilizados, ya ha ganado una reputación por apoyar bóvedas de riesgo y permitir la curación generada por los usuarios. La mayoría de las bóvedas en Morpho utilizan activos cripto como garantía.
Algunas bóvedas especializadas han comenzado a otorgar créditos para préstamos privados empaquetados y tokenizados. Morpho adoptó los productos F-ONE de Fasanara, uno de los productos estrella del fondo. El paquete de préstamos privados fue tokenizado por Midas, con el ticker mF-ONE. Fasanara ha creado su producto principalmente basado en crédito privado de pequeñas y medianas empresas.
Los usuarios seleccionados de Midas pueden pedir prestado USDC contra tokens mF-ONE, aprovechando alrededor de 2.000 millones de dólares en liquidez de stablecoins.
La bóveda utilizó mF-ONE como garantía regular, sin causar problemas para Morpho. El mercado de préstamos también fue curado por Steakhouse Finance.
El problema llegó cuando Fasanara tuvo que anular el 2% del valor de su fondo para reflejar mejor la valoración de los préstamos empaquetados. Esto afectó a la alta riesgo Smokehouse USDC bóveda, curada por Steakhouse Finance.
La bóveda sigue considerándose razonablemente libre de riesgos, con más de 23 millones de dólares en liquidez disponible. La bóveda Smokehouse mF-ONE USDC cumplió un año hoy y ha sido saludable en términos de garantía y liquidez. Solo 36 carteras poseen tokens mF-ONE, según Etherscan datos.
Steakhouse explicarse que una caída del 2% en el precio de la garantía no era un problema, especialmente dada la volatilidad cripto mucho mayor.
A pesar del bajo impacto, startups como D2 Finance advirtió que los préstamos privados tokenizados pueden no ser adecuados para las plataformas DeFi de criptomonedas. D2 también advirtió a Obex sobre el uso de garantías RWA en el Ecosistema Sky.
Obex recaudó $37M, con el objetivo de convertirse en un incubadora, emitiendo stablecoins respaldadas por RWA. Un movimiento como ese puede aumentar el potencial de contagio de los préstamos privados tokenizados. Emitir stablecoins basadas en préstamos privados puede llevar a la pérdida de valor de la garantía y a la desvinculación.
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Hristina Vasileva
Hristina Vasileva se especializa en noticias sobre DeFi, negocios y economía. Se graduó de la Universidad de Sofía con una maestría en Filosofía, después de completar una licenciatura de 4 años en Administración de Empresas, Periodismo y Comunicación Masiva. Ha trabajado para uno de los principales periódicos del país, cubriendo materias primas y resultados corporativos. Actualmente, Hristina es autora de noticias colaboradora en Cryptopolitan.
