- 프라이빗 크레딧은 추정 가치가 1.5조 달러에서 3조 달러 사이로, 빠르게 성장하는 섹터 중 하나입니다.
- 지난 12개월 동안 약 21억 달러의 프라이빗 크레딧이 토큰화되었습니다.
- Morpho는 일부 위험한 큐레이션된 뱅크에서 토큰화된 프라이빗 크레딧을 활용하고 있습니다.
사채는 온체인 토큰화된 자산 중 가장 활발한 카테고리입니다. 최근 사채 시장의 파산과 가치 평가 절하가 암호화폐 공간과 토큰화된 대출의 사용에 대한 우려를 불러일으키고 있습니다.
사채는 전통 금융에서 가장 빠르게 성장하는 카테고리 중 하나로, 암호화폐 공간으로 넘어왔습니다. 모건 스탠리에 따르면 사채는 2029년까지 2.6조 달러로 성장할 것으로 추정됩니다. 추정다른 견해에서는 2025년 말까지 산업 규모가 이미 3조 달러에 달한다고 봅니다.
엘리자베스 워런 상원의원이 해당 부문에 대한 더 많은 감독을 촉구한 후 사채는 추가적인 감시를 받았습니다. 최근 일련의 붕괴 이후 조사 요청이 있었습니다. 트라이컬러 홀딩스 및 퍼스트 브랜즈 그룹사채의 확장은 유독하고 투명하지 않은 위험에 대한 우려를 높였습니다. 토큰화된 사채는 아직 DeFi 공간에서 자리를 잡아가고 있지만, 대출의 불확실한 평가가 암호화폐 프로젝트에 어떤 영향을 미칠 수 있는지 보여주었습니다.
사채는 암호화폐 공간에 더 많은 위험을 주입할 수 있습니다
사채는 여러 출처의 대출을 하나로 묶습니다. RWA.xyz, 사채 중 21억 달러가 토큰화되었으며, 이는 2024년 말의 49,000달러에서 급증한 것입니다. 사채 기반 토큰의 급격한 유입은 암호화폐 금융이 이러한 위험을 흡수할 수 있는지에 대한 의문을 제기하고 있습니다.
Figure HELOC 토큰에는 이미 140억 달러 이상의 사채가 담겨 있지만, 이 자산은 내부 시장에서만 거래됩니다. 다른 토큰화된 사채 대출 토큰들도 DeFi로 유입되었습니다.
대출 바스켓을 토큰화하면 자산의 질이 더욱 모호해지며 암호화폐 프로토콜에 위협이 될 수 있습니다.
Morpho는 사채 위험의 매개체가 되었습니다
가장 널리 사용되는 대출 프로토콜 중 하나인 Morpho는 이미 위험한 뱅크 를 지원하고 사용자 생성 큐레이션을 허용한다는 평판을 얻었습니다. Morpho의 대부분의 뱅크는 암호화폐 자산을 담보로 사용합니다.
일부 전문화된 뱅크는 패키징된 토큰화된 사채에 대해 크레딧을 제공하기 시작했습니다. Morpho는 펀드의 대표 상품 중 하나인 Fasanara의 F-ONE 제품을 채택했습니다. 사채 대출 패키지는 Midas에 의해 토큰화되었으며, mF-ONE이라는 티커를 사용했습니다. Fasanara는 주로 중소기업 사채를 기반으로 제품을 만들었습니다.
선택된 Midas 사용자는 mF-ONE 토큰을 담보로 USDC를 빌릴 수 있으며, 이는 약 20억 달러의 스테이블코인 유동성에 접근하는 것입니다.
이 뱅크는 mF-ONE을 일반 담보로 사용했으며, Morpho에는 문제가 없었습니다. 대출 시장은 또한 Steakhouse Finance에 의해 큐레이션되었습니다.
문제는 Fasanara가 패키징된 대출의 평가를 더 잘 반영하기 위해 펀드 가치의 2%를 평가절하해야 했을 때 발생했습니다. 이는 높은 위험의 Smokehouse USDC 뱅크, Steakhouse Finance가 큐레이션한 것에 영향을 미쳤습니다.
이 뱅크는 여전히 합리적으로 위험이 없는 것으로 간주되며, 현재 2,300만 달러 이상의 가용 유동성을 보유하고 있습니다. Smokehouse mF-ONE USDC 뱅크는 오늘로 1주년이 되었으며, 담보와 유동성 측면에서 건강합니다. Etherscan에 따르면 mF-ONE 토큰을 보유한 지갑은 단 36개뿐입니다. 데이터.
Steakhouse 설명될 는 담보 가격의 2% 하락이 문제가 되지 않았으며, 특히 훨씬 높은 암호화폐 변동성을 고려할 때 더욱 그렇지 않았다고 밝혔습니다.
낮은 영향에도 불구하고, D2 Finance와 같은 스타트업은 경고했다. 토큰화된 사채가 암호화폐 DeFi 플랫폼에 적합하지 않을 수 있다고 주장합니다. D2는 또한 Sky Ecosystem에서 RWA 담보 사용에 대해 Obex에 경고했습니다.
Obex는 $37M, 인큐베이터로 전환하고 RWA 기반 스테이블코인을 발행하는 것을 목표로 자금을 모았습니다. 이러한 움직임은 토큰화된 사채로부터의 전염 가능성을 높일 수 있습니다. 사채 기반 스테이블코인을 발행하면 담보 가치 손실과 디페깅이 발생할 수 있습니다.
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히리스티나 바실레바
Hristina Vasileva는 DeFi, 비즈니스 및 경제 뉴스를 전문으로 합니다. 그녀는 소피아 대학교에서 철학 석사 학위를 취득하기 전에 4 년간 경영학, 저널리즘 및 대중 커뮤니케이션 학사 과정을 수료했습니다. 그녀는 국내 유수 신문 중 하나에서 상품 및 기업 실적 보도를 담당하며 경력을 쌓았습니다. 현재 Hristina 는 Cryptopolitan 의 기여 뉴스 작가로 활동하고 있습니다.
