토큰화된 개인 신용이 암호화폐 프로젝트에 부담을 줄 수 있을까? 최근 파산으로 인해 부실 대출 금고에 대한 우려가 커지고 있다.

사모 신용은 온체인 토큰화 자산에서 가장 활발한 분야입니다. 최근 사모 신용 부문의 파산과 가치 하락은 암호화폐 시장과 토큰화 대출의 활용에 대한 우려를 불러일으키고 있습니다. 

사모신용은 전통 금융에서 가장 빠르게 성장하는 분야 중 하나이며, 암호화폐 분야로 진출했습니다. 모건스탠리 추정. 다른 전문가들은 2025년 말까지 이미 업계 규모가 3조 달러에 달할 것으로 예상합니다. 

엘리자베스 워런 미국 상원의원이 사모대출 부문에 대한 감독 강화를 촉구하면서 사모대출 부문에 대한 추가적인 감시가 요구되었습니다. 최근 트라이컬러 홀딩스 와 퍼스트 브랜드 그룹. 사모대출의 확대는 유해하고 불투명한 위험에 대한 우려를 불러일으켰습니다. 토큰화된 사모대출은 아직 DeFi 분야로 진출을 모색하고 있지만, 대출의 불확실한 가치 평가가 암호화폐 프로젝트에 어떤 영향을 미칠 수 있는지 보여주었습니다.

개인 신용이 암호화폐 공간에 더 많은 위험을 주입할 수 있습니다.

사모대출은 여러 출처의 대출을 하나로 묶습니다. RWA.xyz 에 따르면 , 2024년 말 4만 9천 달러에 불과했던 사모대출의 토큰화 규모는 21억 달러로 증가했습니다. 사모대출 기반 토큰의 급속한 유입은 암호화폐 금융이 이러한 위험을 감당할 수 있을지에 대한 의문을 제기하고 있습니다.

Figure HELOC 토큰은 이미 140억 달러 이상의 사모대출을 보유하고 있지만, 해당 자산은 내부 시장에서만 거래됩니다. 다른 토큰화된 사모대출 토큰도 DeFi에 진출했습니다. 

대출 바구니를 토큰화하면 자산의 품질이 더욱 불분명해지고 암호화 프로토콜을 위협할 수 있습니다.

Morpho는 개인 신용 위험의 매개체로 변했습니다.

가장 널리 사용되는 대출 프로토콜 중 하나인 Morpho는 이미 위험한 볼트(vault)를 하고 사용자 생성 큐레이션을 허용하는 것으로 명성을 얻었습니다. Morpho의 대부분의 볼트는 암호화폐 자산을 담보로 사용합니다. 

일부 전문 금고는 패키지화되고 토큰화된 개인 대출에 대한 신용 평가를 시작했습니다. Morpho는 펀드의 주력 상품 중 하나인 Fasanara의 F-ONE 상품을 채택했습니다. 개인 대출 패키지는 Midas에서 mF-ONE 티커를 사용하여 토큰화되었습니다. Fasanara는 주로 중소기업 개인 대출을 기반으로 상품을 개발했습니다. 

선정된 Midas 사용자는 mF-ONE 토큰을 담보로 USDC를  대출받아 약 20억 달러 규모의 스테이블코인 유동성을 활용할 수 있습니다.

금고는 mF-ONE을 정기 담보로 사용했기 때문에 Morpho에는 아무런 문제가 없었습니다. 대출 시장 또한 Steakhouse Finance에서 큐레이션되었습니다. 

문제는 파사나라가 패키지 대출의 가치를 더 잘 반영하기 위해 펀드 가치의 2%를 상각해야 했을 때 발생했습니다. 이는 스테이크하우스 파이낸스가 큐레이션한   고위험 스모크하우스 USDC 금고에 영향을 미쳤습니다.

해당 금고는 여전히 상당히 안전한 것으로 평가되며, 현재 2,300만 달러 이상의 유동성을 보유하고 있습니다. Smokehouse mF-ONE USDC 금고는 오늘로 1주년을 맞았으며, 담보와 유동성 측면에서 건전한 상태를 유지하고 있습니다. Etherscan 데이터.

스테이크하우스는 담보 가격이 2% 하락한 것은 문제가 되지 않는다고  설명했습니다 . 특히 암호화폐의 변동성이 훨씬 더 높다는 점을 고려하면 더욱 그렇습니다.

D2 Finance와 같은 스타트업은 영향이 미미함에도 불구하고 토큰화된 개인 대출이 암호화폐 에 적합하지 않을 수 있다고 DeFi . D2 Finance는 또한 Obex가 Sky 생태계에서 RWA 담보를 사용하는 것에 대해 경고했습니다.  플랫폼 경고했습니다

오벡스(Obex)는 RWA 기반 스테이블코인을 발행하여 인큐베이터로 전환하는 것을 목표로 3,700만 달러를 모금했습니다 . 이러한 움직임은 토큰화된 개인 대출의 확산 가능성을 높일 수 있습니다. 개인 대출을 기반으로 스테이블코인을 발행하면 담보 가치 손실과 디페깅(depegging)으로 이어질 수 있습니다.