Können tokenisierte private Kredite Kryptoprojekte belasten? Jüngste Insolvenzen schüren die Angst vor insolventen Kreditinstituten.

Privatkredite stellen die aktivste Kategorie für On-Chain-tokenisierte Vermögenswerte dar. Jüngste Insolvenzen und Wertberichtigungen im Bereich der Privatkredite geben Anlass zur Sorge um den Kryptomarkt und die Nutzung tokenisierter Kredite. 

Private Kredite zählen zu den am schnellsten wachsenden Bereichen im traditionellen Finanzwesen und haben sich auch auf den Kryptomarkt ausgeweitet. Laut Schätzungendas Volumen privater Kredite bis 2029 voraussichtlich auf 2,6 Billionen US-Dollar anwachsen. Andere Experten gehen bereits Ende 2025 von einem Marktvolumen von 3 Billionen US-Dollar aus. 

Private Kredite gerieten in den Fokus der Öffentlichkeit, nachdem US-Senatorin Elizabeth Warren eine stärkere Aufsicht über den Sektor gefordert hatte. Die Forderung nach Untersuchungen erfolgte nach den jüngsten Zusammenbrüchen von Tricolor Holdings und First Brands Group. Die Expansion privater Kredite weckte Bedenken hinsichtlich toxischer und intransparenter Risiken. Tokenisierte private Kredite finden erst langsam ihren Weg in den DeFi Bereich, haben aber bereits gezeigt, wie die unsichere Bewertung von Krediten Kryptoprojekte beeinträchtigen kann.

Private Kredite könnten das Risiko im Kryptobereich erhöhen.

Private Kredite fassen Darlehen aus verschiedenen Quellen zusammen. Laut RWA.xyzwurden bereits 2,1 Milliarden US-Dollar an privaten Krediten tokenisiert, verglichen mit nur 49.000 US-Dollar Ende 2024. Der rasante Zufluss von Token auf Basis privater Kredite wirft die Frage auf, ob Kryptofinanzierungen das damit verbundene Risiko tragen können.

Über 14 Milliarden US-Dollar an privaten Krediten werden bereits vom Figure HELOC-Token gehalten, obwohl dieser nur auf seinem internen Markt gehandelt wird. Andere tokenisierte private Kredittoken haben ihren Weg in DeFigefunden. 

Die Tokenisierung eines Kreditportfolios verschleiert die Qualität der Vermögenswerte zusätzlich und kann Kryptoprotokolle gefährden.

Morpho entwickelte sich zu einem Vektor für private Kreditrisiken

Morpho, eines der am weitesten verbreiteten Kreditprotokolle, hat sich bereits einen Namen für die Unterstützung risikoreicher Tresore und die Möglichkeit der nutzergenerierten Kuratierung gemacht. Die meisten Tresore auf Morpho verwenden Krypto-Assets als Sicherheiten. 

Einige spezialisierte Tresore vergeben nun Kredite für gebündelte, tokenisierte Privatkredite. Morpho hat die F-ONE-Produkte von Fasanara, eines der Flaggschiffprodukte des Fonds, übernommen. Das Privatkreditpaket wurde von Midas tokenisiert und trägt das Kürzel mF-ONE. Fasanara hat sein Produkt hauptsächlich auf Privatkredite für kleine und mittlere Unternehmen ausgerichtet. 

Ausgewählte Midas-Nutzer können leihen USDC gegen mF-ONE-Token 

Der Tresor nutzte mF-ONE als reguläre Sicherheiten, was für Morpho keine Probleme verursachte. Der Kreditmarkt wurde ebenfalls von Steakhouse Finance betreut. 

Das Problem entstand, als Fasanara 2 % des Fondswerts abschreiben musste, um die Bewertung der gebündelten Kredite besser abzubilden. Dies betraf den risikoreichen Smokehouse USDC- Tresor, der von Steakhouse Finance verwaltet wird.  

Der Tresor gilt weiterhin als relativ risikofrei und verfügt aktuell über eine verfügbare Liquidität von über 23 Millionen US-Dollar. Der Smokehouse mF-ONE USDC-Tresor feiert heute sein einjähriges Bestehen und hat sich hinsichtlich Sicherheiten und Liquidität als solide erwiesen. Laut Etherscan- Daten.

Steakhouse erklärte , dass ein Rückgang des Sicherheitenpreises um 2 % kein Problem darstelle, insbesondere angesichts der viel höheren Volatilität von Kryptowährungen. 

Trotz der geringen Auswirkungen warnten Startups wie D2 Finance davor , dass tokenisierte Privatkredite möglicherweise nicht für Krypto- DeFi Plattformen geeignet sind. D2 warnte Obex außerdem davor, RWA-Sicherheiten im Sky-Ökosystem zu verwenden. 

Obex hat 37 Millionen US-Dollar, um sich zu einem Inkubator für RWA-gedeckte Stablecoins zu entwickeln. Ein solcher Schritt kann das Ansteckungspotenzial tokenisierter Privatkredite erhöhen. Die Ausgabe von Stablecoins auf Basis von Privatkrediten kann zu einem Verlust des Sicherheitenwerts und einer Entkopplung des Wechselkurses führen.