随着需求激增，比特币交易所储备降至 250 万枚的三年低点

主要交易所的比特币储备已跌至三年来的最低水平，CryptoQuant 的数据证实，平台上仅剩 250 万枚 BTC。

随着比特币需求创下新高，实物黄金的购买量也创下纪录。分析师表示，缩减的供应可能会引发“供应冲击”情景，即强劲的需求推动价格迅速上涨。

随着美国和中国宣布新的进口关税，全球贸易紧张局势加剧。因此，投资者显得谨慎，从 ETF 中撤资。Farside 的数据显示，2 月 10 日，美国现货比特币 ETF 出现 1.86 亿美元的净流出，逆转了前一天 1.71 亿美元的流入。

据 Coinglass 数据，比特币价格跌破 95,000 美元将清算所有交易所上价值超过 15.2 亿美元的杠杆多头头寸。

比特币网络活动降至一年低点

比特币的价格目前可能保持稳定，但网络活动却讲述了不同的故事。CryptoQuant 的网络活动指数显示，该指数急剧下降至一年来的最低水平，较 2024 年 11 月的历史新高下降了 15%。当前的指数读数为 3,760，这是自去年 2 月以来未见的数字。

自 2024 年 9 月以来，比特币每日交易数量下降了 53%，今天仅记录了 346,000 笔交易，而历史最高纪录为 734,000 笔。这一下降与 RUNES 协议的崩溃密切相关，该协议曾推动网络上的代币铸造和转账。

CryptoQuant 数据显示，对 RUNES 协议至关重要的 OP RETURN 代码的每日使用量急剧下降。在 2024 年 4 月 RUNES 推出时，OP RETURN 代码的使用量飙升至每天 802,000 次。

今天，这一数字已暴跌至仅 10,000 次，而在等待处理的待处理交易所在的内存池中，等待确认的交易已从 12 月的 287,000 笔降至今天的仅 3,000 笔——下降了 99%。这是自 2022 年 3 月以来未见的低活跃度水平。

人们越来越担心比特币基于网络活动被高估。CryptoQuant 的 Metcalfe 估值模型利用网络数据计算公允价值，显示比特币的价格应在 48,000 美元至 95,000 美元之间。

这是基于其过去一年在红色和蓝色 Metcalfe 带内的交易行为。如果价格不能很快找到更强的基本面，市场修正至至少 7 万美元水平的情况似乎不可避免，正如 BitMEX 创始人 Arthur Hayes 所 预测的那样。

黄金需求也激增

如上所述，实物黄金购买非常火爆。在短短两个月内，前三大 COMEX 金库的库存激增了 1,500 万盎司，增幅达 115%。CME Group 的子公司 COMEX 报告称，这一激增已将黄金总持有量推高至超过 2020 年疫情高峰时期的水平。

黄金热潮集中在美国，那里对安全存储的需求激增。仅 1 月份就有超过 19,000 份合约交割，创下历史新高。位于纽约曼哈顿地下及周边的 COMEX 金库已不堪重负，目前总存储量为 3,550 万金衡盎司。

黄金价格同比上涨 40%，违背了预期。通常，如此幅度的价格上涨会引发大规模回调，但这种情况尚未发生。相反，CFTC 的数据显示，净多头头寸有望打破 2024 年的高点，而空头头寸处于自 2020 年疫情开始以来的最低水平。

中国也加入了购买热潮，其央行在 1 月份购买了 5 吨黄金，这是连续第三个月这样做。此外，据 CFTC 数据，中国黄金 ETF 的价值在过去 18 个月内翻了三番，目前这些基金锁定了 95 亿美元。

有趣的是，在过去 12 个月里，黄金的表现实际上优于美国股市，因为这种贵金属的回报率是标普 500 指数 22% 涨幅的两倍。