意大利银行在以太坊价格暴跌情景下对 Ethereum 基础设施风险进行了建模

意大利银行预测，如果以太 Ethereum 价格跌至零，其基础设施将面临风险。该银行发布的一份报告指出，部分验证者将退出以太坊生态系统，从而减少以太坊的总供应量，进而影响网络安全。.

意大利银行经济学家克劳迪娅·比安科蒂(Claudia Biancotti)对 Ethereum基础设施表示担忧，如果以太坊(ETH)价格暴跌至零，将会对其造成严重后果。这位经济学家发表了一份题为《如果以太坊价格跌至零会怎样？加密货币市场风险如何转化为基础设施风险》的报告，指出如果ETH价格暴跌至零，将会危及以太坊的安全性并限制其交易处理能力。. 

Ethereum价格暴跌可能会影响稳定币。

该银行的报告指出， Ethereum 是一种金融基础设施，而非投机性数字货币。 Ethereum 网络依靠验证者来驱动其经济和金融生态系统，验证者因运行区块链而获得以 ETH 为单位的经济激励。.

Biancotti 分析了 Ethereum 作为支持代币化资产的自持基础设施的稳定性与验证者因管理区块链而获得的激励之间的现有联系。.    

根据 Biancotti 的 报告，部分验证者会退出以太坊生态系统，导致用于批准交易的 ETH 总质押量减少。验证者的退出将导致区块产量下降，并削弱 Ethereum抵御攻击的能力。

Biancotti在报告中指出， Ethereum 正日益被用作金融工具的结算层，这意味着区块链上的波动性可能会损害整个生态系统的可靠性。报告还dent，当波动性成为问题时，基于 Ethereum 构建的工具可能会面临潜在风险。. 

这些资产包括依赖 Ethereum 完成交易的代币化证券和稳定币。该报告还dent了一些潜在风险，这些风险可能会蔓延到监管机构日益关注的支付和结算用例中，尤其是在连接传统金融和去中心化生态系统的桥梁方面。.

此前 Cryptopolitan 于 2025 年 7 月 29 日发布的一份报告指出，股票研究和经纪公司 Bernstein 曾发出警告，指出 面临独特的风险 Ethereum 。报告称，这些国库券面临的风险主要与智能合约trac流动性限制有关。

意大利银行的报告强调，当局和立法者面临着一个两难的境地：是否以及如何允许受监管的中介机构完全依赖公共区块链来支持金融交易。.

该银行建议，稳定币及其底层区块链技术不应被视为在受监管的环境中促进交易，或者不应部署用于适当的风险缓解策略，例如业务连续性计划和应急计划。.

欧洲央行呼吁收紧稳定币监管

货币基金组织和欧洲中央银行在2025年11月发布的《金融稳定评估报告》中对稳定币风险发出警告。该 报告 指出，稳定币构成金融稳定风险，尤其是在其持续扩张并集中在少数用户群体中的情况下。报告还指出，传统金融与去中心化基础设施之间日益紧密的联系意味着，稳定币一旦遭受严重冲击，可能引发存款外流、挤兑和资产抛售。

这项研究正值全球零售和机构投资者对稳定币的需求日益增长之际。此前 cryptopolitan 报告 强调，稳定币的供应量近期显著增加。该报告指出， Ethereum稳定币在2025年创下了交易量新高。报告还指出，2025年稳定币的使用量显著增长，日活跃地址超过59.3万个，用于交易稳定币。

与此同时， Cryptopolitan 报道称 ，尽管监管收紧，但去年欧洲的稳定币交易活动依然激增。该报道援引稳定币分析平台Artemis的数据，指出欧元区2025年的交易量将超过1亿笔。该平台的其他 数据 显示，稳定币活跃地址数量已达到历史新高，为4620万个。