意大利银行在ETH价格崩溃情景中模拟以太坊基础设施风险

意大利银行预测，如果加密货币资产跌至零，以太坊将面临基础设施风险。该银行发布了一份报告，强调一些验证者将退出生态系统，从而减少ETH的总供应量，确保网络安全。

意大利银行经济学家克劳迪娅·比安科蒂（Claudia Biancotti）对以太坊基础设施在ETH价格跌至零时的状况表示担忧。这位经济学家发布了一份题为《如果以太币归零？市场风险如何转化为加密基础设施风险》的报告，指出如果ETH跌至零，将危及以太坊的安全性并限制其交易处理能力。 

以太坊价格崩盘可能影响稳定币

该银行报告指出，以太坊是一种金融基础设施，而非投机性数字货币。以太坊网络依赖验证者来驱动其经济和金融生态系统，验证者通过运行区块链获得ETH作为经济激励。

比安科蒂分析了以太坊作为支撑代币化资产的自维持基础设施的稳定性，与验证者管理区块链所获得的激励措施之间现有的联系。    

根据比安科蒂的 报告，一些验证者可能会退出生态系统，导致用于批准交易的ETH总质押量减少。验证者退出随后将导致区块产量降低，并削弱以太坊抵御攻击的安全性。

比安科蒂在报告中认为，以太坊越来越多地将其网络用作金融工具的结算层，这意味着区块链上的波动性可能会损害生态系统的可靠性。报告还确定了当波动性成为问题时，建立在以太坊之上的工具面临的潜在风险。 

这些资产包括依赖以太坊实现交易最终确定性的代币化证券和稳定币。报告还确定了可能溢出到支付和结算用例的潜在风险，监管机构日益关注这些用例，尤其是连接传统金融与去中心化生态系统的桥接项目。

2025年7月29日的一份Cryptopolitan报告指出，股权研究和经纪商Bernstein 标记 以太坊金库面临的独特风险。根据报告，这些金库正面临与智能合约和流动性限制相关的风险。

意大利银行的报告强调，当局和立法者面临着一个两难困境，即是否以及如何允许受监管的中介仅依靠公共区块链来驱动金融交易。

该行建议，稳定币及其底层区块链技术应被视为不适合在受监管环境中促进交易，或应在部署时采用适当的风险缓解策略，如业务连续性和应急计划。

欧洲央行呼吁加强稳定币监管

货币基金组织和欧洲央行在2025年11月的《金融稳定报告》中对稳定币风险发出警告。该 报告 指出，稳定币构成金融稳定风险，特别是如果它们继续扩张并在少数用户群体中积累。报告还指出，传统金融与去中心化基础设施之间的桥梁正在缩小，这意味着稳定币遭受严重冲击可能会引发存款外流、挤兑和资产抛售。

这项研究是在全球零售和机构投资者对稳定币使用需求日益增长的背景下进行的。此前一份Cryptopolitan 报告 指出，稳定币供应量在最近一段时间显著扩张。报告指出，以太坊稳定币在2025年创下交易量纪录。报告指出，2025年稳定币使用量增长显著，每日活跃地址超过59.3万个用于移动稳定币。

与此同时，Cryptopolitan 在 6 月报道 指出，尽管监管收紧，欧洲的稳定币活动去年仍激增。报告引用了稳定币分析平台Artemis的数据，显示2025年欧元区交易量超过1亿笔。平台提供的额外 数据 数据显示，唯一稳定币活跃地址数量处于4620万的历史新高。