Azure AI 脱颖而出，成为明星产品，推动微软云业务增长

拥有窄护城河的微软 MSFT ）一直表现出色；毕竟，其第三季度营收和利润均超出预期。此前，基于中期扩张和预期利润的假设，鉴于trontractractractractractractractrac约为 1.0%，这与我们的预期相符。股价在盘后交易中飙升 4%，并已进入三星评级区间。

Azure AI 助力增长

研究结果有力地支持了从微软 Azure 扩展混合云环境的主要论点。事实证明，这是一个明智的策略，许多客户成功迁移到云端并非出于被迫，而是因为他们dentAzure 是其业务发展特定阶段的理想工具。我们的增长得益于 Azure 平台、Microsoft 365 E5 迁移以及 Power Platform 带来的业务长期发展 trac。人工智能也在迅速渗透到办公环境中，我们相信这将催生另一批新兴人才。.

3月份，公司营收同比增长17%至618.6亿美元，高于此前预期的605亿美元区间的中值。动视暴雪的营收数据已进行修正，以反映新增的20.5亿美元营收。相比之下，生产力和业务流程同比增长12%，智能云增长21%，更多个人计算增长17%。数据显示，MPC、IC和PBP员工在ACSS体系下属于高端职位，而产品员工则属于低端职位。这种通过硬件转向软件的销售策略，显著提升了利润率。.

根据我们成熟的指标和预测，目前市场需求非常tron。采用基于Azure大宗交易价值的固定汇率计算方法，商业客户的活跃预订量较去年同期增长了31%。剩余的RPO（恢复点目标）增长了20%，达到2350亿美元，尽管与去年同期相比基数较高，但仍在持续增长。因此，让我们来看看微软的统计数据。它是少数几家年收入超过130亿美元的软件公司之一；也就是说，微软的商业业务在本季度实现了环比增长。持续增长的业绩表明其强劲势头，这部分得益于人工智能的高度相关性以及持续且引人注目的市场表现。.

计划进行大规模人工智能投资

Azure在云性能方面的优势在本季度起到了决定性作用，整体表现良好，微软云收入增长23%至351亿美元。Azure一直是增长的主要催化剂，并成功实现了我们此前预测的同比增长31%的收入增长，再次达到预期。这已是连续第三个季度实现这一目标。此外，我们注意到业务组合的快速品牌化增长，本季度销售额接近200亿美元。在3月份的季度中，人工智能作业对Azure增长的贡献率从9月份的300个基点和12月份的600个基点提升至700个基点，成为本季度Azure收入的核心驱动力。[管理层指出，他们已[谈判]了多份超过10亿美元的trac，并表示1亿份trac同比增长了80%。]我们认为，达成更大金额和更长期的交易是中期增长的良好信号，但业绩仍有提升空间。. 

管理层确认，公司因Azure AI业务的扩张而面临运营压力，相关收入原本可能更高tron业务发布后，公司股价应声上涨，但并未影响其内部Copilot系统。展望今年， 微软 很可能投资高达450亿至500亿美元用于产能扩张，预计2024财年也将加大投资力度。凭借对市场需求的预判以及Azure投资项目十多年来取得的巨大成功，这些投资将为公司及其股东带来绝佳机遇。 

与去年相比，所有业务部门的收入增长了12%（未考虑汇率因素）。按固定汇率计算，Dynamics 增长了17%，Dynamics 365 增长了22%，而 Office 商业产品和云服务按固定汇率计算增长了12%。总体而言，中小企业发展良好，但增长路径较为稳健，主要受益者是 Copilot 插件，这些插件有助于按席位定价。管理层表示，Teams 目前拥有 2000 万个电话席位，使微软在这一重要的长期市场中领先于竞争对手，该市场吸引了更多客户。.

就相对 影响，MPC 的业绩增长潜力最大，实际数据与公司预期相比更是如此。从同比来看，动视暴雪的收购策略存在两极分化，导致对比数据出现偏差。Windows、动视暴雪、咨询和广告业务的季度业绩均表现良好，提振了营收，这也是公司营收表现优于预期的原因。我们注意到，动视暴雪的收购案正在奏效，因为《暗黑破坏神4》的任务已整合到 Game Pass 中，这有助于提升用户数量和互动度。