Azure AI يظهر كأداء بارز، مما يعزز نمو سحابة مايكروسوفت

كانت شركة مايكروسوفت MSFT ذات الخندق الضيق دائماً أداءً مميزاً؛ بعد كل شيء، فقد تجاوزت توقعات الإيرادات والأرباح للربع الثالث. كما افترضنا سابقاً توسعاً على المدى المتوسط وأرباحاً متوقعة، ونظراً للنمو الأقوى على المدى القصير، فقد حدّثوا تقدير القيمة العادلة إلى سعر سهم يبلغ 435 دولاراً، بزيادة قدرها 15 دولاراً عن التقدير السابق البالغ 420 دولاراً. مع تأكيد الجهود وتحقيق النقاط من زوايا متعددة، تبرز أفضل ثلاث نقاط: السحابة (الذكاء الاصطناعي وAzure)، والألعاب، والحجوزات، التي شهدت ارتفاعاً من عملاء صفقات Azure ونهاية رائعة رغم بعض الضغط على صفقة أكتيفيزن. يظل الذكاء الاصطناعي (AI) نجمة العرض وكان له تأثير إيجابي قدره +700 نقطة أساس على إيرادات Azure. علاوة على ذلك، قدمت الإدارة توقعات معلوماتية للمالية 2025 وهامش انكماش أقل بنسبة 1.0% تقريباً، وهو ما يتماشى مع تقديرنا. الأسهم ترتفع بقوة، بنسبة 4% بعد ساعات التداول، وتقع ضمن منطقة النجوم الثلاثة.

Azure AI يقود النمو

تقدم النتائج دعماً قوياً للفكرة الرئيسية المتمثلة في توسيع بيئة السحابة الهجينة من Microsoft Azure، والتي أثبتت أنها استراتيجية جيدة حيث تمكن العديد من العملاء من الانتقال إلى السحابة لأنهم لم يُجبروا بل حددوا Azure كأداة المناسبة للمرحلة الخاصة من تطوير أعمالهم. يعتمد نمونا على الزخم من منصة Azure، وهجرة Microsoft 365 E5، والانتعاش من منصة Power Platform لتحقيق استدامة الأعمال. يتوسع الذكاء الاصطناعي أيضاً بسرعة في بيئة المكتب، وهو ما نعتقد أنه سيخلق جيلًا آخر من التغيير الدائم.

في مارس، ارتفع إجمالي الإيرادات بنسبة 17% على أساس سنوي ليصل إلى 61.86 مليار دولار، مقارنة بالمتوسط لمجال التوقعات البالغ 60.50 مليار دولار. تم تعديل أرقام إيرادات أكتيفجن لتعكس الإيرادات الإضافية البالغة 2.05 مليار دولار. بالمقارنة، ارتفعت إنتاجية وعمليات الأعمال بنسبة 12% بين العامين، وزاد السحابة الذكية بنسبة 21%، وتوسعت الحوسبة الشخصية أكثر بنسبة 17%. وفي المقابل، أشارت البيانات المجمعة إلى أن موظفي الحوسبة الشخصية (MPC) والسحابة الذكية (IC) وعمليات الأعمال والإنتاجية (PBP) تجاوزوا الحد الأعلى لمجالات الوظائف ضمن ACSS، بينما كان موظفو الإنتاج ضمن ACSS ضمن الحد الأدنى. كان لهذا التحول في تنفيذ المبيعات، الذي favor toward البرمجيات عبر الأجهزة، تأثير سحري على الهامش.

اليوم، يبدو أن الطلب قوياً جداً، استناداً إلى مؤشراتنا الراسخة وتوقعاتنا. كما ارتفعت الحجوزات النشطة من قبل العملاء التجاريين بنسبة 31% مقارنة بالعام الماضي، باستخدام طريقة العملة الثابتة بناءً على قيمة صفقات Azure الكبرى. وقد ارتفع إجمالي الطلبات غير الملباة (RPO) بنسبة 20% ليصل الآن إلى 235 مليار دولار، وهو ما لا يزال في ارتفاع مستمر رغم المقارنة الصعبة مع العام الماضي. لذا، دعونا نلقي نظرة على الوضع الإحصائي لشركة مايكروسوفت. فهي من بين عدد قليل من شركات البرمجيات التي تحقق إيرادات سنوية تزيد عن 13 مليار دولار؛ أي أن الأعمال التجارية لشركة مايكروسوفت سجلت نمواً تراكمياً في دفاترها هذا الربع. لا تزال التوقعات تشير إلى قوة مدعومة جزئياً بالعلاقة العالية مع الذكاء الاصطناعي وعروض متسقة وجذابة.

استثمارات ضخمة مخططة للذكاء الاصطناعي

كان فوز Azure في أداء السحابة حاسماً في هذا الربع، واستمر بشكل جيد طوال الفترة، مع إيرادات سحابة مايكروسوفت بنسبة 23% لتصل إلى 35.1 مليار دولار. كان Azure ولا يزال المحرك الرئيسي للنمو، وقد نجح في تحقيق توقعاتنا بنمو الإيرادات بنسبة 31% على أساس سنوي، مرة أخرى متوافقاً مع التوقعات. وهذا هو الربع الثالث على التوالي. علاوة على ذلك، نلاحظ النمو السريع في علامتنا التجارية لمحفظة أعمالنا، مع مبيعات تقارب 20 مليار دولار للربع. خلال ربع مارس، وصلت الوظائف المتعلقة بالذكاء الاصطناعي التي ساهمت بـ 300 نقطة أساس في نمو Azure في سبتمبر و600 نقطة أساس في ديسمبر إلى 700 نقطة أساس، لتصبح محركاً أساسياً لإيرادات Azure هذا الربع. [لاحظت الإدارة أنها تفاوضت على عدة عقود تتجاوز قيمتها مليار دولار، وذكرت أن 100 مليون عقد نمت بنسبة 80% على أساس سنوي]. نعتبر الاتفاق على صفقات بحجم أكبر وأجل أطول إشارة جيدة للنمو على المدى المتوسط، لذا كان من الممكن أن يكون الأمر أفضل. 

أكدت الإدارة أن الشركة تواجه قيوداً بسبب توسع أعمال Azure AI الخاصة بها، وكان من الممكن أن تكون الإيرادات ذات الصلة أقوى حتى. قفز سعر سهم الشركة أثناء إعلان الذكاء الاصطناعي لكنه لم يؤثر على أنظمة Copilot الداخلية. مع التطلع إلى هذا العام، من المرجح أن تستثمر مايكروسوفت في توسيع السعة برأس مال يتراوح بين 45 ملياراً إلى 50 مليار دولار، والعام التالي أيضاً مصيره المزيد في المالية 2024. مع إشارات الطلب المسبقة وقصة مشاريع استثمار Azure، معاً أظهرت نجاحاً هائلاً منذ أكثر من عشر سنوات، وستكون الاستثمارات فرصة رائعة للشركة ومساهميها.

ارتفعت الإيرادات عبر جميع القطاعات بنسبة 12% مقارنة بالعام الماضي (غير المعدلة لتقلبات العملات الأجنبية). نمت Dynamics بنسبة 17% بالعملة الثابتة، وارتفع Dynamics 365 بنسبة 22%، بينما كانت منتجات Office التجارية والخدمات السحابية أعلى بنسبة 12% بالعملة الثابتة. بشكل عام، يمكن للشركات الصغيرة والمتوسطة أن تتطور جيداً لكنها تسير على مسار أكثر اعتدالاً، مع المستفيدين الرئيسيين الإضافات Copilot التي ساعدت في تسعير المقاعد. ذكرت الإدارة أن Teams الآن لديه عشرين مليون مقعد هاتفي، مما يضع مايكروسوفت في صدارة منافسيها في سوق طويل الأمد رئيسي يهتم به المزيد من العملاء.

بخصوص التأثير النسبي، كان لدى MPC أكبر شريط صعود، بمقارنة الأرقام الفعلية بإرشادات الشركة. على أساس سنوي، تشوه عمليات الاستحواذ القطبية لأكتيفيزن بيانات المقارنة. حققت ويندوز وأكتيفيزن والاستشارات والإعلانات أرباعاً جيدة، مما عزز الإيرادات، ولهذا السبب تفوقت الإيرادات. نلاحظ أن صفقة أكتيفيزن تعمل، حيث تم دمج مهام ديابلو 4 في جيم باس، مما ساعد في زيادة أعداد المستخدمين والتفاعل.