Arthur Hayes称“比特币四年周期已死，流动性为王”

Arthur Hayes表示，旧的比特币时钟不再重要。他说流动性现在主宰一切。他将比特币的未来与美元创造的速度以及这种创造向公众出售的隐蔽程度联系起来。

在他最新的文章中，Arthur将印钞描绘成由政治家和中央银行家运行的语言游戏，其中存在新的缩写词来隐藏通胀同时保持市场活力。他说比特币不再遵循清晰的四年周期，而是对资产负债表扩张的激进程度做出反应。

Arthur将这种思维追溯到2008年后的世界。2009年3月之后，风险资产摆脱了他所称的通货紧缩陷阱。标普500、纳斯达克100、黄金和比特币都在央行向系统注入流动性时飙升。

这位加密货币杠杆交易员指出，当回报以2009年为基准进行标准化时，比特币的表现处于其独有的类别中。

中央银行重命名印钞并使其持续进行

Arthur写道：-

“在一人一票的民主制度中，平民会在通胀飙升时投票罢免执政党。在专制制度中，平民走上街头推翻政权。因此，政治家知道在通胀环境中执政是职业生涯的死刑判决。然而，为巨额全球债务买单的唯一政治上可接受的方式是通过通胀将其稀释。”

Arthur逐步解释了量化宽松（QE）的工作原理。他说美联储从摩根大通等一级交易商那里购买债券。他说美联储凭空创造准备金并记入银行账户。他说银行随后购买新的国债，因为收益率高于准备金。他说财政部将现金存入TGA。他说支出随之而来。他说资产价格首先上涨。他说当政府支出时，商品和服务通胀随后出现。

Arthur随后表示，货币市场基金持有未偿国债的约40%，而银行持有约10%。他以先锋集团（Vanguard）为例。在RMP下，美联储从基金购买票据并记入其逆回购账户。这笔现金赚取利息。

如果新票据的收益率高于逆回购利率，基金将购买它们。财政部收到这笔现金。Arthur表示这直接为政府发行提供资金。

如果票据收益率未能超过逆回购利率，Arthur表示基金将借入回购市场。他描述了以国债为抵押的回购贷款。由于美联储基金利率上限接近3.75%，基金在回购市场获得的收益高于在美联储的收益。

住房、比特币和四年周期的终结

对冲基金倾向于在回购中借款以购买债券，纽约梅隆银行清算交易，因此这种所谓的美联储创造的资金最终用于资助长期政府债务。Arthur称这是量化宽松的“薄薄伪装”，但仍为资产价格和支出提供资金。

Cryptopolitan证实，美联储始终将RMP归类为技术性而非刺激性，因此只要准备金保持“充足”，它就可以在没有明确公众投票的情况下扩大或缩小，尽管财政部长Scott Bessent仍通过发行有效控制曲线的短期端。

Arthur将RMP与通过国债回购进行的住房联系起来。在特朗普放宽关税后，Bessent表示回购可以稳定市场。Arthur表示票据发行可以为10年期债券的回购提供资金，从而压低收益率，从而降低抵押贷款利率。

你现在可以看到，这种结构迫使继续依赖票据，这在逻辑上会扼杀比特币的四年周期。CoinGlass的数据显示，RMP开始后比特币下跌了约6%，而黄金上涨了2%。

“自2008年全球金融危机2009年3月低点以来，风险资产如股票（标普500和纳斯达克100指数）、黄金和比特币飞出了通缩的冥河，并创下了疯狂的回报，”Arthur在他的文章中写道。

每当美联储增加流动性时，美元就会走弱，然后中国、欧洲和日本都会通过自己的信贷创造来回应，以保护出口商。

Arthur预计这次也会发生这种情况，并预测同步资产负债表将在2026年看到巨大（甚至可能是前所未有的）增长。

Arthur还认为，在市场对RMP进行辩论期间，比特币的交易价格可能在80,000美元至100,000美元之间，但他认为一旦RMP被接受为量化宽松，随后将反弹至124,000美元，不久后达到200,000美元。

“每月400亿美元虽然不错，但作为未偿金额的百分比，2025年的比例远低于2009年。因此，我们不能期望在当前金融资产价格下，其信贷脉冲具有同样的影响力。因此，目前认为RMP < QE在信贷创造方面的错误信念，”Arthur说道。