Артур Хейз утверждает, что старые Bitcoin часы больше не имеют значения. По его словам, ликвидность теперь управляет всем. Он связывает будущее Bitcoinс тем, насколько быстро создаются доллары и насколько конфиденциально эти доллары продаются публике.
В своем последнем эссе Артур рассматривает печатание денег как языковую игру, которую ведут политики и центральные банкиры, где появляются новые аббревиатуры, чтобы скрыть инфляцию, поддерживая при этом жизнеспособность рынков. Он утверждает, что Bitcoin больше не движется по четкому четырехлетнему ритму, а реагирует на то, насколько агрессивно расширяются его балансы.
Артур tracистоки этой идеи до периода после 2008 года. После марта 2009 года рискованные активы вырвались из того, что он называет дефляционной ловушкой. Индексы S&P 500, Nasdaq 100, золото и Bitcoin резко выросли, поскольку центральные банки вливали ликвидность в систему.
Трейдер, использующий кредитное плечо для криптовалют, отмечает, что если нормализовать доходность относительно базового уровня 2009 года, то показатели Bitcoinокажутся в совершенно иной категории.
Центральные банки переименовывают печатание денег и продолжают его печатать.
Артур написал:
«В демократических системах, где действует принцип «один человек — один голос», простолюдины голосуют против правящей партии, когда инфляция резко возрастает. В авторитарных системах простолюдины выходят на улицы и свергают режим. Поэтому политики знают, что правление в условиях инфляции — это смертный приговор для их карьеры. Однако единственный политически приемлемый способ погасить огромный глобальный долг — это обесценить его за счет инфляции».
Артур пошагово объясняет, как работает количественное смягчение. Он говорит, что ФРС покупает облигации у первичного дилера, такого как JP Morgan. Он говорит, что ФРС создает резервы из ничего и зачисляет средства в банк. Затем банк покупает новые казначейские облигации, потому что доходность превышает резервы. Он говорит, что Казначейство получает эти cash в TGA (Управление по регулированию финансовых рынков). Затем следуют расходы. Он говорит, что сначала растут цены на активы. Он говорит, что инфляция товаров и услуг наступает позже, когда правительство начинает тратить деньги.
Затем Артур говорит, что фонды денежного рынка владеют примерно 40% непогашенных казначейских векселей, а банки — около 10%. В качестве примера он приводит Vanguard. В рамках программы обратного репо (RMP) Федеральная резервная система покупает векселя у фонда и зачисляет средства на его счет обратного репо. На эти cash начисляются проценты.
Если доходность новых векселей превышает ставку обратного репо, фонд их покупает. Казначейство получает эти cash. Артур говорит, что это напрямую финансирует выпуск государственных облигаций.
Если доходность векселей не превышает ставку обратного репо, Артур говорит, что фонды могут вкладывать средства на рынок репо. Он описывает репо-кредиты, обеспеченные казначейскими облигациями. При верхней границе ставки федеральных фондов около 3,75% фонды могут зарабатывать на операциях репо больше, чем в ФРС.
Жилищный рынок, Bitcoinи завершение четырехлетнего цикла
Хедж-фонды, как правило, занимают средства через сделки РЕПО для покупки облигаций, а Банк Нью-Йорк Меллона осуществляет клиринг этих сделок, так что эти так называемые «деньги, созданные ФРС», в конечном итоге используются для финансирования долгосрочного государственного долга. Артур называет это «тонкой маскировкой» количественного смягчения, которое по-прежнему подпитывает как цены на активы, так и потребительские расходы.
Cryptopolitan подтвердило, что ФРС всегда классифицировала программу управления резервами (RMP) как техническую, а не стимулирующую, поэтому ее можно расширять или сокращать без явного общественного голосования, пока резервы остаются «достаточными», хотя министр финансов Скотт Бессент по-прежнему фактически контролирует короткий сегмент кривой доходности посредством эмиссии.
Артур связывает RMP с рынком жилья посредством выкупа казначейских облигаций. После того, как Трамп ослабил тарифы, Бессент заявил, что выкуп облигаций может успокоить рынки. Артур говорит, что выпуск векселей может финансировать выкуп 10-летних облигаций, снижая доходность, что, в свою очередь, снижает ставки по ипотечным кредитам.
Теперь вы можете видеть, что такая структура вынуждает продолжать полагаться на банкноты, что логически положит конец четырехлетнему циклу Bitcoin Данные CoinGlass показывают, что Bitcoin упал примерно на 6% после начала программы RMP, в то время как золото выросло на 2%.
«После глобального финансового кризиса 2008 года, достигшего минимумов в марте 2009 года, рискованные активы, такие как акции (индексы S&P 500 и Nasdaq 100), золото и Bitcoin , вырвались из дефляционного «реки Стикс» и показали невероятную доходность», — написал Артур в своем эссе.
И всякий раз, когда ФРС увеличивает ликвидность, доллар ослабевает, и тогда Китай, Европа и Япония реагируют собственным созданием кредитов для защиты экспортеров.
Артур ожидает, что это произойдет и на этот раз, и предсказал, что синхронизированный баланс продемонстрирует колоссальный (возможно, дажеdent) рост в 2026 году.
Артур также считает, что Bitcoin может торговаться в диапазоне от 80 000 до 100 000 долларов, пока рынки обсуждают программу количественного смягчения (RMP), но прогнозирует рост до 124 000 долларов, а вскоре и до 200 000 долларов после того, как RMP будет принята в качестве программы количественного смягчения.
«40 миллиардов долларов в месяц — это здорово, но в процентном отношении к непогашенным активам в 2025 году эта сумма будет значительно меньше, чем в 2009 году. Поэтому мы не можем ожидать, что при текущих ценах на финансовые активы этот кредитный импульс будет столь же значительным. По этой причине существует ошибочное мнение, что программа реструктуризации долга (RMP) < программа количественного смягчения (QE) с точки зрения создания кредита», — сказал Артур.
