آرثر هايز يقول: 'دورة البيتكوين الأربعينية ميتة، 'السيولة هي الملك'

يقول آرثر هايز إن ساعة البيتكوين القديمة لم تعد مهمة. يقول إن السيولة هي التي تدير كل شيء الآن. يربط مستقبل البيتكوين بسرعة إنشاء الدولارات وكيفية بيع هذا الإنشاء للجمهور بسرية.

في مقاله الأخير، يصور آرثر طباعة النقود كلعبة لغوية يديرها السياسيون وبنوك المركزية، حيث توجد اختصارات جديدة لإخفاء التضخم مع الحفاظ على حيوية الأسواق. يقول إن البيتكوين لم يعد يتحرك بإيقاع نظيف مدته أربع سنوات، بل يستجيب لكيفية توسيع الميزانيات العمومية بشكل عدواني.

يربط آرثر هذا التفكير بالعالم ما بعد عام 2008. بعد مارس 2009، هربت الأصول عالية المخاطر مما يسميه فخاً انكماشياً. ارتفعت مؤشرات S&P 500، وNasdaq 100، والذهب، والبيتكوين بشكل حاد بينما دفعت بنوك المركزية السيولة إلى النظام.

يشير متداول الرافعة المالية في العملات المشفرة إلى أنه عند تطبيع العوائد إلى قاعدة عام 2009، فإن أداء البيتكوين يقع في فئة خاصة به.

بنوك المركزية تعيد تسمية طباعة النقود وتواصل تحريكها

كتب آرثر:-

"في الأنظمة الديمقراطية ذات التصويت الفردي لكل شخص، يصوت الشعب ضد الحزب الحاكم عندما يرتفع التضخم. في الأنظمة الاستبدادية، يدخل الشعب إلى الشوارع ويسقطون النظام. لذلك، يعرف السياسيون أن الحكم في بيئة تضخمية هو حكم بالإعدام على مسيرتهم المهنية. ومع ذلك، فإن الطريقة الوحيدة المقبولة سياسياً لدفع الديون العالمية الهائلة هي التضخم بها بعيداً."

يستعرض آرثر كيفية عمل سياسة التيسير الكمي (QE) خطوة بخطوة. يقول إن الاحتياطي الفيدرالي يشتري السندات من متعامل رئيسي مثل جيه بي مورغان. يقول إن الاحتياطي الفيدرالي ينشئ احتياطيات من العدم وي credited البنك. يقول إن البنك يشتري بعد ذلك ديوناً حكومية جديدة لأن العوائد تتفوق على الاحتياطيات. يقول إن الخزانة تتلقى النقد في حساب التوازن العام (TGA). يقول إن الإنفاق يتبع ذلك. يقول إن أسعار الأصول ترتفع أولاً. يقول إن تضخم السلع والخدمات يأتي لاحقاً عندما تنفق الحكومة.

ثم يقول آرثر إن صناديق سوق المال تحتفظ بنحو 40% من سندات الخزانة المستحقة، بينما تحتفظ البنوك بنحو 10%. يستخدم فيدجارد كمثال. تحت سياسة إعادة الشراء (RMP)، يشتري الاحتياطي الفيدرالي الفواتير من الصندوق وي credited حسابه لإعادة الشراء العكسي. يكسب هذا النقد فائدة.

إذا كانت العوائد على الفواتير الجديدة أعلى من معدل إعادة الشراء العكسي، يشتري الصندوق الفواتير. تتلقى الخزانة هذا النقد. يقول آرثر إن هذا يمول إصدار الحكومة مباشرة.

إذا لم تتفوق عوائد الفواتير على معدل إعادة الشراء العكسي، يقول آرثر إن الصناديق تقترض في سوق إعادة الشراء. يصف قروض إعادة الشراء المضمونة بسندات الخزانة. مع وجود معدل فائدة فيدرالي علوي قريب من 3.75%، يمكن للصناديق كسب المزيد في إعادة الشراء مما هي عليه في الاحتياطي الفيدرالي.

الإسكان، البيتكوين، ونهاية الدورة الأربعينية

تميل صناديق التحوط إلى الاقتراض في إعادة الشراء لشراء السندات، وتقوم بنك نيويورك ميلون بتسوية الصفقة، بحيث ينتهي الأمر بهذا ما يسميه المال الذي أنشأه الاحتياطي الفيدرالي بتمويل ديون الحكومة طويلة الأجل. يسمي آرثر هذا "قناعاً رقيقاً" للتيسير الكمي الذي يغذي كل من أسعار الأصول والإنفاق.

أكدت Cryptopolitan أن الاحتياطي الفيدرالي صنف دائماً سياسة إعادة الشراء (RMP) على أنها تقنية وليست تحفيزية، لذا يمكن توسيعها أو تقليصها دون تصويت عام واضح طالما بقيت الاحتياطيات "وفيرة"، على الرغم من أن وزير الخزانة سكوت بيسنت لا يزال يتحكم فعلياً في الطرف القصير من المنحنى من خلال الإصدار.

يربط آرثر سياسة RMP بالإسكان من خلال إعادة شراء سندات الخزانة. بعد أن خفف ترامب من التعريفات الجمركية، قال بيسنت إن إعادة الشراء يمكن أن تهدئ الأسواق. يقول آرثر إن إصدار الفواتير يمكن أن يمول إعادة شراء سندات مدتها 10 سنوات، مما يدفع العوائد إلى الانخفاض، مما يقلل من أسعار الرهون العقارية.

يمكنك الآن رؤية أن هذا الهيكل يفرض الاعتماد المستمر على الفواتير، مما سيقتل دورة البيتكوين الأربعينية منطقياً. تظهر بيانات CoinGlass أن البيتكوين انخفض بنحو 6% بعد بدء سياسة RMP، بينما ارتفع الذهب بنسبة 2%.

"منذ انخفاضات مارس 2009 ما بعد الأزمة المالية العالمية لعام 2008، هربت الأصول عالية المخاطر مثل الأسهم (مؤشرا S&P 500 وNasdaq 100)، والذهب، والبيتكوين من نهر ستيكس الانكماشي وسجلت عوائد جنونية،" كتب آرثر في مقاله.

وكلما أضف الاحتياطي الفيدرالي سيولة، يضعف الدولار، ثم تستجيب الصين وأوروبا واليابان بإنشاء ائتمان خاص بهن لحماية المصدرين.

يتوقع آرثر أن يحدث ذلك أيضاً هذه المرة وتنبأ بأن الميزانية العمومية المتزامنة سترى نمواً هائلاً (ربما حتى غير مسبوق) في عام 2026.

يؤمن آرثر أيضاً أن البيتكوين يمكن أن يتداول بين 80,000 دولار و100,000 دولار بينما تناقش الأسواق سياسة RMP، لكنه يرى ارتفاعاً إلى 124,000 دولار ثم بسرعة إلى 200,000 دولار بعد ذلك بمجرد قبول سياسة RMP كتيسير كمي.

"40 مليار دولار شهرياً أمر رائع، ولكن كنسبة مئوية من الدولارات المستحقة، فهو أقل بكثير في عام 2025 منه في عام 2009. لذلك، لا يمكننا توقع أن يكون دفعه الائتماني عند أسعار الأصول المالية الحالية مؤثراً. لهذا السبب، الاعتقاد الخاطئ الحالي بأن RMP < QE من حيث إنشاء الائتمان،" قال آرثر.