Arthur Hayes dit que « le cycle de 4 ans de Bitcoin est mort, la liquidité est reine »

Arthur Hayes dit que l'ancienne horloge de Bitcoin n'a plus d'importance. Il dit que la liquidité dirige tout maintenant. Il lie l'avenir de Bitcoin à la rapidité avec laquelle les dollars sont créés et à la discrétion avec laquelle cette création est vendue au public.

Dans son dernier essai, Arthur présente l'impression de monnaie comme un jeu de langage dirigé par les politiciens et les banquiers centraux, où de nouveaux acronymes existent pour masquer l'inflation tout en maintenant les marchés en vie. Il dit que Bitcoin ne bouge plus selon un rythme propre de quatre ans et réagit plutôt à la manière dont les bilans s'étendent agressivement.

Arthur remonte cette pensée au monde d'après 2008. Après mars 2009, les actifs risqués ont échappé à ce qu'il appelle un piège déflationniste. Le S&P 500, le Nasdaq 100, l'or et Bitcoin ont tous augmenté alors que les banques centrales injectaient de la liquidité dans le système.

Le trader de levier crypto souligne que lorsque les rendements sont normalisés à une base 2009, la performance de Bitcoin se situe dans une catégorie qui lui est propre.

Les banques centrales renomment l'impression de monnaie et la maintiennent en mouvement

Arthur a écrit :-

« Dans les systèmes démocratiques d'un homme, une voix, les plébéiens votent contre le parti au pouvoir lorsque l'inflation surge. Dans les systèmes autocratiques, les plébéiens entrent dans les rues et renversent le régime. Par conséquent, les politiciens savent que gouverner dans un environnement inflationniste est une sentence de mort pour leurs carrières. Cependant, la seule manière politiquement acceptable de payer la quantité massive de dette mondiale est de l'infler jusqu'à ce qu'elle disparaisse. »

Arthur explique comment fonctionne la QE étape par étape. Il dit que la Fed achète des obligations à un courtier primaire comme JP Morgan. Il dit que la Fed crée des réserves à partir de rien et crédite la banque. Il dit que la banque achète ensuite de nouvelles obligations du Trésor car les rendements battent les réserves. Il dit que le Trésor reçoit l'argent dans le TGA. Il dit que les dépenses suivent. Il dit que les prix des actifs augmentent en premier. Il dit que l'inflation des biens et services arrive plus tard lorsque le gouvernement dépense.

Arthur dit ensuite que les fonds du marché monétaire détiennent environ 40 % des bons du Trésor en circulation, tandis que les banques en détiennent environ 10 %. Il utilise Vanguard comme exemple. Sous RMP, la Fed achète des bons à un fonds et crédite son compte de prêt en reverse. Cet argent gagne des intérêts.

Si les nouveaux bons rapportent plus que le taux de reverse repo, le fonds les achète. Le Trésor reçoit cet argent. Arthur dit que cela finance directement l'émission du gouvernement.

Si les rendements des bons ne battent pas le taux de reverse repo, Arthur dit que les fonds prêtent sur le marché du repo. Il décrit des prêts repo garantis par des obligations du Trésor. Avec le taux Fed Funds supérieur proche de 3,75 %, les fonds peuvent gagner plus en repo qu'à la Fed.

Logement, Bitcoin et la fin du cycle de quatre ans

Les fonds de couverture ont tendance à emprunter en repo pour acheter des obligations, et la Bank of New York Mellon règle le commerce, de sorte que cet argent dit créé par la Fed se retrouve à financer la dette gouvernementale à plus long terme. Arthur appelle cela « un déguisement mince » pour la QE qui nourrit toujours les prix des actifs et les dépenses.

Cryptopolitan a vérifié que la Fed a toujours classé la RMP comme technique, non stimulante, de sorte qu'elle puisse être étendue ou réduite sans vote public clair tant que les réserves restent « abondantes », bien que le secrétaire au Trésor Scott Bessent contrôle toujours efficacement l'extrémité courte de la courbe par l'émission.

Arthur lie la RMP au logement par les rachats de bons du Trésor. Après que Trump a assoupli les tarifs douaniers, Bessent a dit que les rachats pourraient calmer les marchés. Arthur dit que l'émission de bons peut financer les rachats d'obligations à 10 ans, poussant les rendements à la baisse, ce qui réduit les taux hypothécaires.

Vous pouvez voir maintenant que cette structure force une dépendance continue aux bons, ce qui tuera logiquement le cycle de Bitcoin de quatre ans. Les données de CoinGlass montrent que Bitcoin a chuté d'environ 6 % après le début de la RMP, tandis que l'or a augmenté de 2 %.

« Depuis les creux de mars 2009, suite à la crise financière mondiale de 2008, les actifs risqués comme les actions (indices S&P 500 et Nasdaq 100), l'or et le Bitcoin ont surgi de la rivière Styx déflationniste et ont affiché des rendements insensés », a écrit Arthur dans son essai.

Et chaque fois que la Fed injecte de la liquidité, le dollar s'affaiblit, et la Chine, l'Europe et le Japon répondent alors par leur propre création de crédit pour protéger leurs exportateurs.

Arthur s'attend à ce que cela se produise cette fois aussi et a prédit que le bilan synchronisé connaîtrait une croissance massive (peut-être même sans précédent) en 2026.

Arthur croit également que le Bitcoin pourrait évoluer entre 80 000 et 100 000 dollars pendant que les marchés débattent du RMP, mais prévoit un rebond à 124 000 dollars, puis rapidement à 200 000 dollars une fois que le RMP sera accepté comme QE.

« 40 milliards de dollars par mois, c'est bien, mais en pourcentage des dollars en circulation, c'est beaucoup moins en 2025 qu'en 2009. Par conséquent, nous ne pouvons pas nous attendre à ce que son impulsion de crédit aux prix actuels des actifs financiers soit aussi impactante. Pour cette raison, la croyance actuelle erronée selon laquelle RMP < QE en termes de création de crédit », a déclaré Arthur.