Причины резкой смены позиции Си Цзиньпина по стратегии фискального стимулирования Китая

Китайское руководство потрясло рынки, резко изменив свой подход к экономическому стимулированию. Си Цзиньпин, который годами выступал против масштабных фискальных вливаний в экономику, теперь возглавляет одну из самых агрессивных программ стимулирования экономики со времен пандемии.

Брокеры в Шанхае провели недельные национальные праздники, запершись в своих офисах и тестируя системы после сентябрьского обвала рынка.

После того, как Китай объявил о крупнейшем на сегодняшний день пакете мер стимулирования экономики, розничные инвесторы бросились обратно в акции, что привело к перегрузке и закрытию Шанхайской фондовой биржи.

Кризис на рынке недвижимости в Китае подтолкнул Си Цзиньпина к решительным действиям

Обвал стал началом новой эры в экономической стратегии Китая. После трех лет падения рынков этот внезапный разворот Си Цзиньпина и его окружения показывает, что теперь они сосредоточены на спасении второй по величине экономики мира.

Китайское руководство больше не могло игнорировать спад на рынке недвижимости и растущий долг местных органов власти, которые годами теряли деньги.

Рынок недвижимости страны (когда-то являвшийся основой экономического роста) составляет около 30% экономики страны. Сейчас он находится в плачевном состоянии. Цены не стабилизируются, а местные органы власти не справляются со своими расходами. 

Пекин столкнулся с реальной угрозой невыполнения официального целевого показателя роста ВВП в 5% в этом году. Вместо этого последние данные показывают рост на уровне 4,6% в третьем квартале, что является самым низким показателем за полтора года.

Для преодоления экономического кризиса центральный банк Китая и финансовые регуляторы запустили волну стимулирующих мер. Были резко снижены процентные ставки, оказана поддержка домовладельцам, а фондовый рынок получилdentпомощь.

Две недели спустя министерство финансов объявило об очередном этапе фискального стимулирования. Были разработаны планы по оказанию помощи местным органам власти, рекапитализации банков и выкупу миллионов непроданных квартир.

Никто не знает полного масштаба этого пакета мер, но Пекин обещает, что он будет самым крупным за «последние годы». Си Цзиньпин называет его «комплексным ударом», надеясь решить экономические проблемы.

Однако главный вопрос заключается в том, будут ли эти удары достаточно сильными. Экономисты сомневаются в этом, учитывая множество проблем, с которыми сталкивается Китай: высокий государственный долг, демографический спад и растущая напряженность в отношениях с торговыми партнерами.

Безработица среди молодежи, задолженность и дефляция

В августе уровень безработицы среди молодежи подскочил до 18,8%, по сравнению с 13,2% всего двумя месяцами ранее, и люди больше сосредоточены на сбережениях, чем на расходах.

Китайские производители также сталкиваются с дефляцией уже два года подряд. Прибыль корпораций находится под огромным давлением, а экспорт в сентябре неожиданно сократился.

Эта критическая ситуация вынудила Си Цзиньпина и его ближайшее окружение к действиям. Еще в июле китайское руководство начало беспокоиться о том, что после третьего пленума — закрытого совещания по вопросам политики, проводимого каждые пять лет, — не будут достигнуты целевые показатели роста. 

На публике Си Цзиньпин сохранялdent, даже демонстрируя расслабленность во время визита в провинцию Ганьсу в сентябре. Но за кулисами били тревожные колокола.dent понимал, что необходимо что-то предпринять.

Си Цзиньпин балансирует на тонкой грани между оживлением экономики и избеганием прошлых ошибок. Он не хочет возвращаться к старой стратегии, когда для стимулирования роста наращивали долги в низкотехнологичных секторах. Вместо этого он обращает внимание на «новые производительные силы», такие как зеленая энергетика и передовые полупроводники.

В настоящее время Пекин сосредоточился на реформах, таких как повышение пенсионного возраста и смягчение системы хукоу, которая ограничивает доступ трудовых мигрантов к услугам. Эти изменения направлены на решение долгосрочных проблем, но они обходят стороной насущную необходимость стимулирования потребительских расходов.