وراء تراجع شي جين بينغ عن استراتيجية التحفيز المالي للصين

أذهلت القيادة الصينية الأسواق بتغيير جذري في نهجها تجاه التحفيز الاقتصادي. فشي جين بينغ، الذي عارض لسنوات طويلة ضخّ مبالغ مالية ضخمة في الاقتصاد، يقود الآن واحدة من أكثر جهود التحفيز الاقتصادي جرأة منذ بدء الجائحة.

أمضى سماسرة الأسهم في شنغهاي عطلة الأسبوع الوطني محاصرين في مكاتبهم، يختبرون الأنظمة بعد انهيار السوق في سبتمبر.

اندفع المستثمرون الأفراد إلى سوق الأسهم عندما أعلنت الصين عن أكبر حزمة تحفيزية لها حتى الآن، مما تسبب في اكتظاظ بورصة شنغهاي وإغلاقها.

دفعت أزمة العقارات في الصين شي جين بينغ إلى اتخاذ موقف حاسم

كان الانهيار بداية عهد جديد للاستراتيجية الاقتصادية الصينية. فبعد ثلاث سنوات من تراجع الأسواق، يُظهر هذا التحول المفاجئ من جانب شي جين بينغ وصناع القرار أنهم يركزون الآن على إنقاذ ثاني أكبر اقتصاد في العالم.

لم يعد بإمكان القيادة الصينية تجاهل الركود العقاري وتراكم الديون على الحكومات المحلية التي تستنزف الأموال منذ سنوات.

يمثل سوق العقارات في البلاد (الذي كان في يوم من الأيام ركيزة النمو الاقتصادي) حوالي 30% من اقتصادها. أما الآن، فهو في حالة يرثى لها. فالأسعار لا تستقر، والحكومات المحلية عاجزة عن تغطية نفقاتها. 

واجهت بكين احتمالاً حقيقياً لعدم تحقيق هدفها الرسمي لنمو الناتج المحلي الإجمالي البالغ 5% هذا العام. وبدلاً من ذلك، تُظهر أحدث البيانات نمواً بنسبة 4.6% في الربع الثالث، وهو أدنى مستوى له منذ عام ونصف.

للتصدي للكارثة الاقتصادية، أطلق البنك المركزي الصيني والهيئات التنظيمية المالية موجة من إجراءات التحفيز. تم تخفيض أسعار الفائدة بشكل كبير، وحصل أصحاب المنازل على الدعم، وتلقى سوق الأسهم مستوى غيرdentمن المساعدة.

بعد أسبوعين، أعلنت وزارة المالية عن حزمة تحفيز مالي أخرى. وتم وضع خطط لإنقاذ الحكومات المحلية، وإعادة رسملة البنوك، وشراء ملايين الشقق غير المباعة.

لا أحد يعرف الحجم الكامل لهذه الحزمة المالية، لكن بكين تعد بأنها ستكون الأكبر في "السنوات الأخيرة". ويصفها شي بأنها "ضربة مركبة"، على أمل القضاء على المشاكل الاقتصادية.

لكن السؤال الحقيقي هو ما إذا كانت هذه الضربات ستكون قوية بما يكفي. لدى الاقتصاديين شكوكهم، بالنظر إلى المشاكل العديدة التي تواجهها الصين - ارتفاع الدين الحكومي، والتراجع الديموغرافي، وتزايد التوترات مع الشركاء التجاريين.

بطالة الشباب، والديون، والانكماش

ارتفعت نسبة بطالة الشباب إلى 18.8% في أغسطس، بعد أن كانت 13.2% قبل شهرين فقط، وأصبح الناس يركزون أكثر على الادخار بدلاً من الإنفاق.

كما يواجه المنتجون الصينيون انكماشاً اقتصادياً للعام الثاني على التوالي. وتتعرض أرباح الشركات لضغوط هائلة، وانخفضت الصادرات بشكل غير متوقع في سبتمبر.

أجبر هذا الوضع الخطير شي ودائرته المقربة على التحرك. ففي يوليو الماضي، بدأت القيادة الصينية تشعر بالقلق إزاء عدم تحقيق أهداف النمو بعد اجتماعها الثالث المغلق - وهو اجتماع سياسي يُعقد كل خمس سنوات. 

ظاهرياً، ظل شي جين بينغ واثقاًdent، بل وبدا مرتاحاً أثناء زيارته لمقاطعة قانسو في سبتمبر. لكن في الخفاء، كانت أجراس الإنذار تدق. كانdent يعلم أنه لا بد من اتخاذ إجراء.

يسير شي جين بينغ على حافة الهاوية بين إنعاش الاقتصاد وتجنب أخطاء الماضي. فهو يتردد في العودة إلى النهج القديم المتمثل في تكديس الديون في القطاعات منخفضة التقنية لدفع عجلة النمو. وبدلاً من ذلك، يتطلع إلى "قوى إنتاجية جديدة"، مثل الطاقة النظيفة وأشباه الموصلات المتقدمة.

تركز بكين حالياً على إصلاحات مثل رفع سن التقاعد وتخفيف نظام "هوكو" الذي يقيد وصول العمال المهاجرين إلى الخدمات. تهدف هذه التغييرات إلى معالجة قضايا طويلة الأمد، لكنها تتجاهل الحاجة المُلحة لتحفيز الإنفاق الاستهلاكي.