시진핑의 중국 재정 부양 전략에 대한 U턴 뒤

중국 지도부는 경제 부양 접근 방식에 180도 전환을 하며 시장을 놀라게 했습니다. 수년간 거대한 재정 주입에 단호하게 반대해 온 시진핑은 이제 팬데믹 이후 가장 공격적인 부양 노력 중 하나를 이끌고 있습니다.

상하이 브로커들은 9월 시장 폭락 후 시스템을 테스트하기 위해 일주일간의 국경 휴일 동안 사무실에 갇혀 있었습니다.

중국에서 가장 큰 부양책을 발표하자 개인 투자자들이 주식으로 급격히 유입되어 상하이 증권거래소가 과부하되어 중단되었습니다.

중국 부동산 위기가 시진핑의 행보를 재촉하다

이 붕괴는 중국 경제 전략의 새로운 시대의 시작이었다. 3년 동안 하락세를 이어온 시장 이후, 시진핑과 그의 정책 입안자들의 이러한 급격한 방향 전환은 이제 세계 두 번째로 큰 경제를 구하는 데 집중하고 있음을 보여준다.

중국의 지도부는 수년간 자금을 잃어가고 있는 지방정부의 부동산 침체와 쌓여가는 부채를 더 이상 무시할 수 없게 되었다.

한때 경제 성장의 기반이었던 중국의 부동산 시장은 국가 경제의 약 30%를 차지한다. 지금은 혼란스럽다. 가격들은 안정되지 않으려 하고, 지방정부들은 지출을 감당하지 못하고 있다. 

베이징은 올해 공식 GDP 성장 목표인 5%를 달성하지 못할 현실적인 가능성을 직면했다. 대신 최신 데이터는 3분기 성장률이 1년 반 만에 최저인 4.6%임을 보여준다.

경제 재난을 해결하기 위해 중국 중앙은행과 금융 규제당국은 일련의 부양책을 발표했다. 금리가 인하되고, 주택 소유자들이 지원을 받았으며, 주식 시장은 전례 없는 수준의 지원을 받았다.

2주 후, 재무부는 또 다른 재정 부양책을 발표했다. 지방정부 구제, 은행 자본 재조달, 미분양 아파트 수백만 채 매입을 위한 계획이 세워졌다.

이 재정 패키지의 전체 규모는 아무도 알 수 없지만, 베이징은 이를 '최근 몇 년간 가장 큰 규모'로 약속한다. 시진핑은 이를 '복합 펀치'라고 부르며 경제 문제들을 제압하기를 희망한다.

그러나 실제 질문은 이러한 펀치들이 충분히 강하게 먹힐 것인가 하는 것이다. 많은 문제들—높은 정부 부채, 인구 감소, 무역 파트너들과의 고조되는 긴장—을 고려할 때 경제학자들은 의구심을 품고 있다.

청년 실업률, 부채, 디플레이션

청년 실업률은 8월 13.2%에서 18.8%로 급증했으며, 사람들은 지출보다 저축에 더 집중하고 있다.

중국 생산자들은 2년 연속 디플레이션과도 싸워왔다. 기업 이익은 극심한 압박을 받고 있으며, 9월 수출은 예상치 않게 감소했다.

이 극도의 상황은 시진핑과 그의 핵심 측근들이 행동하도록 강요했다. 지난 7월, 중국의 지도부는 5년마다 열리는 당의 제3기 중앙위원회 전체회의 이후 성장 목표 달성에 실패할까 봐 우려하기 시작했다. 

공개적으로 시진핑은 자신감을 유지했으며, 9월 간쑤성을 방문할 때 여유로운 모습을 보였다. 그러나 배후에서는 경보가 울리고 있었다. 대통령은 무언가 조치를 취해야 한다는 것을 알고 있었다.

시진핑은 경제 부흥과 과거의 실수를 피하는 것 사이에서 미묘한 균형을 잡고 있다. 그는 성장을 주도하기 위해 저기술 부문에 부채를 쌓는다는 옛 playbook으로 돌아가기를 꺼린다. 대신 그는 녹색 에너지와 고급 반도체와 같은 '신질적 생산력'에 주목하고 있다.

베이징은 이제 은퇴 연령 상향 조정과 이주 노동자의 서비스 접근을 제한하는 후커우 제도 완화와 같은 개혁에 집중하고 있다. 이러한 변화는 장기적 문제를 해결하려는 것이지만, 즉각적인 소비 지출 부양 필요성은 피하고 있다.