Dietro il cambio di rotta di Xi Jinping sulla strategia di stimolo fiscale della Cina
- Xi Jinping ha fatto un completo 180 sulla economia cinese, lanciando uno dei più grandi sforzi di stimolo fiscale negli ultimi anni, dopo aver resistito per molto tempo.
- Il crollo del mercato immobiliare cinese e l'aumento del debito delle amministrazioni locali hanno costretto Xi a prendere una decisione, con la crescita del PIL che è scesa al 4,6% nel terzo trimestre.
- Il tasso di disoccupazione giovanile è salito al 18,8% e i governi locali sono affogati da una debito di 8,4 trilioni di dollari, che Pechino sta cercando di gestire con i piani di salvataggio.
La leadership cinese ha sorpreso i mercati compiendo un 180 gradi sul suo approccio allo stimolo economico. Xi Jinping, che per anni si era opposto fermamente a massicci iniezioni fiscali nell'economia, ora guida uno degli sforzi di stimolo più aggressivi dalla pandemia.
I broker a Shanghai hanno passato la settimana festiva nazionale bloccati nei loro uffici, testando i sistemi dopo il crollo di mercato di settembre.
Gli investitori al dettaglio sono tornati a correre verso le azioni quando la Cina ha annunciato il suo più grande stimolo finora, causando il sovraccarico e la chiusura della Borsa di Shanghai.
La crisi immobiliare ha costretto la mano di Xi
Il crollo è stato l'inizio di una nuova era per la strategia economica della Cina. Dopo tre anni di mercati in calo, questo improvviso cambio di rotta da parte di Xi e dei suoi policy maker mostra che ora sono concentrati sul salvataggio della seconda economia più grande del mondo.
La leadership cinese non poteva più ignorare il calo del settore immobiliare e l'accumularsi del debito dei governi locali che hanno perso denaro per anni.
Il mercato immobiliare del paese (un tempo la roccia della crescita economica) rappresenta circa il 30% dell'economia nazionale. Ora è un disastro. I prezzi rifiutano di stabilizzarsi e i governi locali non riescono a pagare le bollette.
Pechino ha affrontato la reale possibilità di non raggiungere il suo obiettivo ufficiale di crescita del PIL del 5% quest'anno. Invece, gli ultimi dati mostrano una crescita al 4,6% per il terzo trimestre, la più bassa in un anno e mezzo.
Per affrontare il disastro economico, la banca centrale cinese e i regolatori finanziari hanno lanciato una serie di misure di stimolo. I tassi di interesse sono stati tagliati, i proprietari di case hanno ricevuto sostegno e il mercato azionario ha ricevuto un livello di assistenza senza precedenti.
Due settimane dopo, il Ministero delle Finanze ha annunciato un altro strato di stimolo fiscale. Sono stati delineati piani per salvare i governi locali, ricapitalizzare le banche e acquistare milioni di appartamenti invenduti.
Nessuno conosce l'entità completa di questo pacchetto fiscale, ma Pechino promette che sarà il più grande negli "anni recenti". Xi lo definisce un "pugno combinato", sperando di eliminare i problemi economici.
Tuttavia, la vera domanda è se questi pugni atterreranno con forza sufficiente. Gli economisti nutrono dubbi, considerando le molte sfide che la Cina affronta: alto debito pubblico, declino demografico e crescenti tensioni con i partner commerciali.
Disoccupazione giovanile, debito e deflazione
La disoccupazione giovanile è salita all'18,8% ad agosto, rispetto al 13,2% di due mesi prima, e le persone sono più concentrate sul risparmio che sulla spesa.
I produttori cinesi hanno anche affrontato la deflazione per due anni consecutivi. I profitti aziendali sono sotto una pressione immensa e le esportazioni sono diminuite inaspettatamente a settembre.
Questa situazione disperata ha costretto Xi e il suo cerchio ristretto ad agire. Già a luglio, la leadership cinese ha iniziato a preoccuparsi di non raggiungere gli obiettivi di crescita dopo il suo terzo plenum, una riunione politica a porte chiuse che si tiene ogni cinque anni.
Pubblicamente, Xi è rimasto fiducioso, apparendo persino rilassato durante una visita alla provincia del Gansu a settembre. Ma dietro le quinte, le campane d'allarme suonavano. Il presidente sapeva che doveva essere fatta qualcosa.
Xi sta camminando su un filo tra il risveglio dell'economia e l'evitare errori passati. È riluttante a tornare al vecchio manuale di impilare debiti in settori a bassa tecnologia per guidare la crescita. Invece, sta puntando alle "nuove forze produttive", come l'energia verde e i semiconduttori avanzati.
Pechino si sta ora concentrando su riforme come l'innalzamento dell'età pensionabile e l'allentamento del sistema hukou, che limita l'accesso dei lavoratori migranti ai servizi. Questi cambiamenti mirano ad affrontare problemi a lungo termine, ma aggirano la necessità immediata di stimolare la spesa dei consumatori.
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Jai Hamid
Jai Hamid si occupa di criptovalute, mercati azionari, tecnologia, economia globale ed eventi geopolitici che influenzano i mercati da 6 anni. Ha collaborato con pubblicazioni focalizzate sulla blockchain, tra cui AMB Crypto, Coin Edition e CryptoTale, per analisi di mercato, grandi aziende, regolamentazione e tendenze macroeconomiche. Si è formata presso la London School of Journalism e ha condiviso tre volte le sue analisi sui mercati delle criptovalute su una delle principali reti televisive dell'Africa.
