Detrás del cambio de opinión de Xi Jinping sobre la estrategia de estímulo fiscal de China
- Xi Jinping dio un giro completo de 180 grados a la economía china, lanzando uno de los mayores esfuerzos de estímulo fiscal en años después de resistir durante mucho tiempo.
- El colapso del mercado inmobiliario de China y el aumento de la deuda de los gobiernos locales obligaron a Xi a tomar medidas, con un crecimiento del PIB que cayó al 4,6% en el tercer trimestre.
- El desempleo juvenil se ha disparado hasta el 18,8% y los gobiernos locales están ahogados por una deuda de 8,4 billones de dólares, que Pekín está tratando de gestionar con rescates.
El liderazgo de China sorprendió a los mercados dando un giro de 180 grados en su enfoque hacia el estímulo económico. Xi Jinping, quien durante años se mantuvo firme contra las inyecciones fiscales masivas en la economía, ahora lidera uno de los esfuerzos de estímulo más agresivos desde la pandemia.
Los corredores de bolsa en Shanghái pasaron el feriado nacional de una semana atrapados en sus oficinas, probando sistemas después del crash del mercado de septiembre.
Los inversores minoristas regresaron apresuradamente a las acciones cuando China anunció su mayor estímulo hasta la fecha, lo que provocó que la Bolsa de Shanghái se sobrecargara y se cerrara.
La crisis inmobiliaria de China empujó la mano de Xi
El crash fue el comienzo de una nueva era para la estrategia económica de China. Después de tres años de mercados en declive, este repentino cambio de opinión de Xi y sus políticos muestra que ahora están enfocados en salvar la segunda economía más grande del mundo.
El liderazgo de China ya no podía ignorar la caída del sector inmobiliario y la creciente deuda de los gobiernos locales que han estado perdiendo dinero durante años.
El mercado inmobiliario del país (una vez la base del crecimiento económico) representa aproximadamente el 30% de la economía del país. Ahora es un desastre. Los precios se niegan a estabilizarse y los gobiernos locales no pueden cubrir sus facturas.
Beijing enfrentó la posibilidad real de no cumplir con su objetivo oficial de crecimiento del PIB del 5% este año. En cambio, los últimos datos muestran un crecimiento del 4,6% para el tercer trimestre, el más bajo en un año y medio.
Para abordar el desastre económico, el banco central de China y los reguladores financieros lanzaron una ola de medidas de estímulo. Las tasas de interés se redujeron, los propietarios de viviendas recibieron apoyo y el mercado de valores recibió un nivel sin precedentes de asistencia.
Dos semanas después, el ministerio de finanzas anunció otra capa de estímulo fiscal. Se establecieron planes para rescatar a los gobiernos locales, recapitalizar bancos y comprar millones de apartamentos sin vender.
Nadie conoce el tamaño completo de este paquete fiscal, pero Beijing promete que será el más grande en “años recientes”. Xi lo llama un “golpe combinado”, esperando eliminar los problemas económicos.
Sin embargo, la verdadera pregunta es si estos golpes caerán con suficiente fuerza. Los economistas tienen sus dudas, considerando los muchos problemas que enfrenta China: alta deuda gubernamental, declive demográfico y crecientes tensiones con socios comerciales.
Desempleo juvenil, deuda y deflación
El desempleo juvenil se disparó al 18,8% en agosto, en comparación con el 13,2% solo dos meses antes, y la gente está más enfocada en ahorrar que en gastar.
Los productores chinos también han estado lidiando con la deflación durante dos años consecutivos. Los beneficios corporativos están bajo una presión inmensa y las exportaciones cayeron inesperadamente en septiembre.
Esta situación desesperada obligó a Xi y a su círculo íntimo a actuar. En julio, el liderazgo de China comenzó a preocuparse por no cumplir con los objetivos de crecimiento después de su tercer plenario, una reunión de política a puerta cerrada que se celebra cada cinco años.
Públicamente, Xi se mantuvo confiado, incluso apareciendo relajado mientras visitaba la provincia de Gansu en septiembre. Pero detrás de escena, las alarmas sonaban. El presidente sabía que había que hacer algo.
Xi está caminando por una línea fina entre reactivar la economía y evitar errores pasados. Es reacio a volver al viejo manual de apilar deuda en sectores de baja tecnología para impulsar el crecimiento. En cambio, está mirando hacia “nuevas fuerzas productivas”, como la energía verde y los semiconductores avanzados.
Beijing ahora se está enfocando en reformas como aumentar la edad de jubilación y flexibilizar el sistema hukou, que restringe el acceso de los trabajadores migrantes a los servicios. Estos cambios tienen como objetivo abordar problemas a largo plazo, pero evaden la necesidad inmediata de estimular el gasto de los consumidores.
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Jai Hamid
Jai Hamid ha estado cubriendo criptomonedas, mercados bursátiles, tecnología, la economía global y los eventos geopolíticos que afectan a los mercados durante los últimos 6 años. Ha trabajado con publicaciones centradas en blockchain, incluidas AMB Crypto, Coin Edition y CryptoTale, en análisis de mercado, grandes empresas, regulación y tendencias macroeconómicas. Se graduó en la London School of Journalism y ha compartido tres veces sus conocimientos sobre el mercado de criptomonedas en una de las principales cadenas de televisión de África.
