Почему инвесторы Tesla по-прежнему настроены так пессимистично, несмотря на все усилия Илона Маска и резкий рост акций?

Акции Tesla подскочили на 7,7% на внебиржевых торгах, но инвесторы продолжают массово покидать компанию. Илон Маск заявляет, что уходит из политики, чтобы сосредоточиться на компании, но это не останавливает давних сторонников от ухода из бизнеса.

В среду инвестиционный консультант и крупный инвестор Tesla Гэри Блэк заявил, что наконец-то продал всю свою долю в компании. Это первый раз с 2021 года, когда у него нет ни одной акции Tesla. Согласно заявлению, опубликованному им на X, оценка компании полностью отклонилась от фундаментальных показателей.

Гэри заявил, что продал оставшуюся часть своих акций по цене 358 долларов за акцию. «Мы считаем, что оценка TSLA оторвалась от фундаментальных показателей», — сказал он. Больше всего его беспокоит то, что коэффициент P/E Tesla на 2025 год достиг 188x, в то время как прогнозы по прибыли продолжают снижаться — на 5% только на прошлой неделе и уже на 40% в этом году.

Показатели поставок компании слабые, особенно в апреле. Он заявил, что ожидает снижения поставок во втором квартале на 12% в годовом исчислении, а за весь год — на 10%. Это хуже, чем прогнозы Уолл-стрит, которые составляли 7% и 5% соответственно.

Гэри также предостерег от предстоящего тестирования роботакси в Остине, назвав риск односторонним и направленным в неправильную сторону. И даже предполагаемый «доступный» автомобиль, который должен появиться в июле, его не впечатляет — он считает, что это всего лишь бюджетная версия Model Y, а не новая модель, которая действительно расширит охват Tesla.

«Это повышает вероятность дальнейшего снижения прогнозов на 2025 финансовый год», — сказал Гэри, предсказывая повторение спада 2023-2024 годов, когда Tesla снизила цены, но не увеличила продажи. Он установил целевую цену на уровне 310 долларов на период от 6 до 12 месяцев.

Это основано на оценке в 5,4 миллиона автомобилей в 2030 году, скорректированной прибыли в 12 долларов и двукратном коэффициенте PEG, учитывающем будущий рост прибыли. С учетом дисконтирования всех этих факторов и 14,2% стоимости собственного капитала цена снова снижается до 310 долларов, а не до 358 долларов, по которым акции торгуются в настоящее время.

Акционеры требуют, чтобы Илон Маск являлся на работу и трудился 40 часов в неделю

В то же время группа акционеров-активистов направила письмо председателю совета директоров Tesla Робин Денхолм с просьбой обязать Илона Маска работать в Tesla не менее 40 часов в неделю. Письмо, подписанное SOC Investment Group и другими мелкими инвесторами, стало ответом на то, что они называют растущим кризисом внутри компании.

Вместе эти акционеры контролируют около 7,9 миллионов акций — небольшую часть от общего количества акций Tesla, составляющего 3,22 миллиарда, — но они поднимают большой шум. Акционеры раскритиковали многолетнюю сосредоточенность Илона на политике, особенно его роль в руководстве Службой DOGE США приdent Трампе, которую они считают причиной подорванной репутации компании и резкого падения продаж.

В ходе последнего отчета о доходах Tesla было выявлено падение прибыли на 71% и снижение продаж на 13% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года. В письме ситуация названа «кризисной», поскольку совет директоров не смог действовать в наилучших интересах акционеров.

«Волатильность акций Tesla, снижение продаж, а также тревожные сообщения о соблюдении компанией прав человека и резкое падение ее репутации на мировом рынке вызывают серьезную озабоченность», — говорится в заявлении.

Они не ограничились желанием, чтобы Илон появлялся чаще. В письме также содержалось требование о реальном плане преемственности, правиле, ограничивающем участие в работе совета директоров лиц, не являющихся его членами, и требовании назначить нового члена совета директоров, не имеющего личных связей ни с кем из уже работающих в нем лиц.

Совет директоров давно подвергается критике за слишком тесные связи с Илоном. Это также привлекло внимание юристов. В декабре 2024 года судья в Делавэре отменил соглашение о выплате Илону 56 миллиардов долларов, сославшись на его тесные отношения с членами совета директоров, включая его брата. Эта судебная тяжба началась в 2018 году, когда акционер, владевший всего девятью акциями, подал иск.

Некоторые из акционеров, стоящих за письмом, опубликованным в среду, также участвовали в прошлом году в кампании против пакета вознаграждения Илона за 2018 год. Тогда они предупреждали, что Илон слишком перегружен. И они продолжают повторять это и сейчас: «Совет директоров продолжает позволять Илону быть чрезмерно загруженным, не требуя от него уделять внимание своей роли генерального директора и «техно-магната» Tesla»