Почему инвесторы Tesla остаются такими пессимистичными после всех усилий Илона Маска и роста акций?

Акции Tesla только что подскочили на 7,7% в послебиржевых торгах, но инвесторы все еще бегут с корабля, словно он дает течь. Илон Маск говорит, что уходит из политики, чтобы сосредоточиться на компании, но это не мешает longtime сторонникам уходить.

В среду инвестиционный советник и крупный держатель акций Tesla (кит) Гэри Блэк заявил, что наконец продал всю свою позицию в компании. Это первый раз с 2021 года, когда у него не осталось акций Tesla. Согласно заявлению он поделился в X, оценка компании полностью оторвалась от фундаментальных показателей.

Гэри сказал, что продал оставшуюся часть своей позиции по $358 за акцию. «Мы считаем, что оценка TSLA стала оторванной от фундаментальных показателей», — сказал он. Его главная проблема заключается в том, что коэффициент P/E Tesla на 2025 год достиг 188x, в то время как прогнозы прибыли продолжают снижаться — всего на прошлой неделе на 5%, а в этом году уже на 40%.

Поставки компании слабые, особенно в апреле. Он сказал, что ожидает снижения поставок во втором квартале на 12% в годовом исчислении, а за полный год — на 10%. Это хуже, чем собственные сокращения Уолл-стрит на 7% и 5% соответственно.

Гэри также предупредил о предстоящем тестировании роботакси в Остине, назвав риск односторонним в неправильном направлении. И даже предполагаемый «доступный» автомобиль, который должен выйти в июле, его не вдохновляет — он считает, что это просто бюджетная версия Model Y, а не новая модель, которая действительно расширит охват Tesla.

«Это увеличивает вероятность дальнейшего снижения оценок на FY’25», — сказал Гэри, предсказывая повторение спада 2023-2024 годов, когда Tesla снизила цены, но не увеличила продажи. Он устанавливает целевую цену на 6–12 месяцев на уровне $310.

Это основано на оценке в 5,4 млн автомобилей в 2030 году, скорректированной прибыли в $12 и коэффициенте PEG 2x на будущий рост прибыли. Дисконтирование всего этого с учетом стоимости капитала в 14,2% возвращает нас к $310, а не к $358, по которым она торгуется в настоящее время.

Акционеры требуют, чтобы Илон появлялся и работал 40 часов в неделю

В то же время группа активистов-акционеров отправила письмо председателю совета директоров Tesla Робин Денхолм с просьбой начать работать в Tesla не менее 40 часов в неделю. Письмо, подписанное SOC Investment Group и другими мелкими инвесторами, стало ответом на то, что они называют растущим кризисом внутри компании.

Вместе эти акционеры контролируют около 7,9 млн акций — небольшую долю от 3,22 млрд акций Tesla, но они создают много шума. Акционеры указали на годовой фокус Илона на политике, особенно на его роли в руководстве американской службой DOGE при президенте Трампе, которую они винят в испорченном имидже компании и падающих продажах.

Последний созвон Tesla по итогам отчетности выявил падение прибыли на 71% и снижение продаж на 13% по сравнению с тем же периодом прошлого года. В письме ситуация названа «кризисом», утверждая, что совет директоров не действовал в наилучших интересах акционеров.

«Волатильность цены акций Tesla, снижение продаж, а также тревожные сообщения о практике компании в области прав человека и падающая глобальная репутация вызывают серьезную обеспокоенность», — говорится в нем.

Они не остановились на простом желании, чтобы Илон чаще появлялся. В письме также требовался реальный план преемственности, правило, ограничивающее внешние обязательства членов совета директоров, и требование назначить нового члена совета директоров, у которого нет личных связей с кем-либо из уже присутствующих.

Совет директоров уже давно подвергается критике за слишком тесные отношения с Илоном. Это также привлекло внимание юристов. Судья в Делавэре отменил пакет вознаграждения Илона на сумму $56 млрд в декабре 2024 года, сославшись на его тесные отношения с членами совета директоров, включая его брата. Этот судебный спор начался в 2018 году, когда акционер, владевший всего девятью акциями, подал иск.

Некоторые из тех же акционеров, стоящих за письмом в среду, также участвовали в кампании против пакета вознаграждения Илона 2018 года в прошлом году. Тогда они предупреждали, что Илон слишком растянут. Они продолжают говорить это и сейчас: «Совет директоров продолжает позволять Илону быть перегруженным, не требуя, чтобы он уделял свое внимание своей роли генерального директора и „Техномага“ Tesla».